需求不及預期，月末鋼價頹勢難改

進入五月後，鋼價以窄幅震蕩為主，漲跌幅度均有限。究其原因：一方面，庫存持續下降，商家存挺價意願;另一方面，需求釋放不及預期，成交難有跟進。但自中旬後，鋼價打破震蕩模式，偏弱傾向顯現。月末頹勢是否就此開啟，且聽筆者淺析。

庫存方面，據統計，至5月第二周，鋼材社會庫存連續第六周下降，至5月11日降至1271萬噸，比3月末累計下降528萬噸，降幅為29.35%;但同年初相比增加 477萬噸，增幅為60.06%;與上年同期相比增加137萬噸，同比增長12.06。至5月17日全國百家城市螺紋鋼876.08周減61.02，月環比減275.79，年同比增204.18;線材304.79周減16.16，月環比減102.88，年同比增60.26。由此可見，庫存降幅有所收窄，且較上年比鋼材庫存仍處高位，後期市場供需壓力仍在。

供應方面，根據國家統計局的數據，我國4月粗鋼日均產量為255.67萬噸，環比增長7%，創下新高。另中國鋼鐵工業協會數據，5月上旬，全國預估粗鋼日均產量246.88萬噸，旬環比增加3.18萬噸，又增長1.31%。供應方面的增加成為抑制鋼價上行的又一因素。

原料方面，鋼坯直發成交不暢，現貨3640有成交，交投氛圍顯冷清，唐山成品材價格普遍下行，幅度在10-40，降後整體成交表現欠佳，黑色系期螺低位運行，市場操作情緒顯觀望，加之淡季效應，下游需求有限。多持待采心理，短期鋼坯價格弱勢整理。

宏觀基建方面，基建投資如市場普遍預期下滑，受到資金約束，預計基建投資全年增速仍然會下滑。但根據最新政策，基建領域用鋼需求將出現節奏上的變化。1-4月房地產投資增速超過10%，但存在土地購置費後延的虛胖因素，扣除土地購置費的實際投資增速已經是負增長。影響房地產投資的最關鍵因素是資金來源，房地產開發資金來源增速持續下降至2.1%。

綜合來看，諸多利空因素交織，且南方地區梅雨季節臨近，進一步抑制鋼材需求，市場難言樂觀。但筆者認為，低庫存的支撐，市場深跌意願不強，故預計五月末震蕩偏弱為主。建議商家低進高出，謹慎操作。

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