中國「亮綠燈」，8-9月美巴大豆出口競爭加劇，1000萬噸只是開始

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2018

05/24

周三5月23日美豆持續走升，創下兩周半最高，有跡象顯示中國恢復採購美豆加上雷亞爾連續三日走強均提振美豆出口，主力7月合約收漲8美分至1038美分。經紀商統計截至5月23日，基金在美豆上買入5000手至凈多單10.80萬手。對於近期走勢，從美豆難下1000來回頭看豆粕前期見底的判斷，而後期是否重新考慮多頭思路也的確存在風險，中國對於美豆的採購屬於剛需並非額外增加，8-9月船期本身就存在採購缺口，這也意味著屆時美國和巴西出口競爭的加劇，短期中國市場會持續看到8-9月美西需求，市場猜測「有意義的增加」是否可能體現在玉米及DDGS上；而美商務部長也將會很快訪華，推進聯合聲明中擴大農產品和能源進口的具體實施細節。播種方面總體順利，天氣題材暫無亮點，因而近期高點附近也將面臨回調壓力。

對於阿根廷而言，大豆出口形勢可能越發困難，當然阿根廷大豆原本就沒有競爭力。一方面比索大幅貶值豆農售糧積極性索然，另外阿根廷國內在傳總統馬克里也許會廢除逐月出口稅減免政策，這或將有利於阿根廷國內囤積大豆，但隨後該消息被一家阿根廷媒體否認。逐漸降低阿根廷大豆出口關稅是馬克里政權競選時對農民的承諾核心，而阿根廷農業部長則表示阿根廷政府尚未討論下調大豆出口稅事宜。2017年1月2日,阿根廷政府宣布，從2018年起以每月0.5個百分點的速度逐月調低,到2020年前實現18%的出口關稅。

目前中國四季度進口大豆採購尚未展開，8-9月船期也未買足，因而在美豆出口「亮綠燈」的背景下，美國和巴西大豆的競爭有望加劇。根據貿易商數據，中國進口大豆8月船期採購了470-500萬噸，9月船期採購不到100萬噸，這意味著8-9月船期仍有600-650萬噸需求。而按最新報價，美灣8月185N-190N，巴西8月180N-185N，美灣9月200X，巴西9月205X，美西7/8月165N-168N，巴西雷亞爾大幅貶值帶來的賣壓使得美豆優勢並不十分突出，短期依然能看到一些8-9月美西的需求。而隔夜美聯儲紀要暗示可能很快加息，美元再創年內新高，要繼續關注南美貨幣波動情況。

5月底6月份我國市場將面臨大量巴西大豆到港，根據船期測算，5月份到港量920-930萬噸，6月份預計超過1000萬噸，7月份暫時放在940-950萬噸，對於國內市場而言，6-7月份供應端的壓力會更加突出，近期國內油廠豆粕催提疲軟，脹庫停機壓力略有緩解，5-7月連續月平均950萬噸的到港壓力將繼續主導國內市場情緒。另據外電消息，中儲糧開始要求美國供應商提供陳豆報盤，以及8月往後船期新豆的報盤；美國ADM投資服務公司發布的報告稱，市場傳言中糧儲公司可能買入多達1000萬噸美豆，用於補充國儲庫存；但據匯易資訊了解，這僅僅還是開始。

不罷工，無巴西

本周一起，巴西19個州的卡車司機罷工抗議近月來柴油價格的大幅上漲，在巴西卡車運輸佔到總運輸量的56%,全國超過30萬的卡車司機參加罷工。巴西貨幣大幅貶值，加上油價上漲，整體推高燃料成本，卡車司機稱柴油成本占其運輸成本的42%，較去年同期上漲高達16%。

本周二晚些時候，巴西柴油價格下跌1.27%，這得益於巴西雷亞爾的止跌回升，周二雷亞爾收於3.66附近，一年前為3.26，而上周則一度高達3.76，目前布倫特原油交易價格自2014年以來首次漲至80美元/桶，一年前則為54美元/桶，當油價於2012-2014年間保持在100美元/桶之上時，巴西政府要求巴西石油公司承受高成本衝擊來保持國內油價穩定，這一舉措造成巴西石油公司2016年的債務負擔超過1000億美元，因此迄今為止巴西石油公司一直在上調柴油價格。

（巴西卡車司機封鎖通往港口的公路）

糧食穀物至港口的運輸已中斷，但出口商表示仍有足夠庫存裝船，如帕拉那瓜港口，往年此時通常每日有約2000輛載有大豆的卡車運抵，但本周一僅到貨300輛左右。本周二罷工造成桑托斯港口糧食運輸中斷。巴西國家穀物出口協會（ANEC）發言人表示，罷工中斷糧食運送到港口，但對船隻裝載尚未有影響，因港口通過鐵路運抵了大量糧食；帕拉納州壓榨廠表示可能會停產因供應不足。