大摩：降中國糧油目標價至3.6元 評級「與大市同步」

智通財經APP獲悉，大摩發表報告稱，在中國糧油(00606)收購中糧福臨門，及出售生物化學和生物燃料業務後，該行調整公司純利預測，相信2018至2020年公司純利可分別升25%、14%及23%，主要受惠加工及食用油業務銷售增長加快，及生產成本穩定帶動的毛利擴張。該行將其目標價由3.7元降至3.6元，評級「與大市同步」。

該行引述管理層稱，預期食用油銷量可維持穩定，而大豆油及大豆粕價格在三至四月反彈，預計上半年利潤仍維持正面。在大米方面，該行預計受包裝產品增長帶動，預計高單位數銷量增長及毛利擴張情況將持續。大摩又預期其小麥加工業務可有中至高單位數銷量增長，而受惠包裝產品銷售增長毛利將繼續擴闊。至於啤酒原料銷量增長或可維持單位數，但受原材料價格拖累，毛利或會受壓。

報告中稱，公司管理層預期今年資本開支將為20億元人民幣，而未來三至五年合共資本開支約100億元，當中約20億元將用於行使收購中國中紡油籽加工資產的選擇權，相關決定將取決於其資產的狀態、盈利能力及位置。未來三至五年管理層也計劃擴張一倍產能至4000萬噸。

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