海康威視：慧眼觀天下開啟人工智慧大時代

海康威視：慧眼觀天下

開啟人工智慧大時代

焉凡 方競

海康威視是以視頻為核心的物聯網解決方案和數據運營服務提供商，擁有全球視頻監控市場份額的21.4%。

公司於2010年5月28日上市，從成立之初公司就一直保持高速增長趨勢，2008年至今公司營收從17億元增長至419億元，年均複合增長高達42.12%，增長25倍；凈利潤從5.49億增長至94.11億，年均複合增長達36.21%，凈利增長17倍。

隨著行業競爭加劇以及宏觀經濟放緩等因素，公司毛利率呈緩慢下降趨勢。在2016年二季度探底後，公司開始追求規模與效益的平衡，毛利率企穩並開始回升。2017年度毛利率44.00%，2018年一季度毛利率達到近3年以來高點45.06%。凈利率則一直維持在20%左右的高水平，彰顯了公司作為行業龍頭的供應鏈成本優勢和品牌價值。

2016年我國安防行業總產值達到5687億元，同比增長17%。國內安防下游市場需求持續強勁，其中以雪亮工程最為突出。 2017年我國雪亮工程的市場規模約為423.65億，同比增長136.86%。 2018年雪亮工程首次被寫入政府一號文件，重點是進一步完善市縣級安防網路建設，我們認為2018年的國內安防市場需求將進一步爆發。

此外，平安城市、智能交通等政府需求在下游應用行業中佔比最大，合計佔比高達42%。政府端需求和安防智能化趨勢對安防公司的實力和產品的技術含量提出更高的要求。因此具有技術優勢和品牌優勢的安防龍頭在爭取政府項目時更有把握。海康威視作為安防行業龍頭，是行業景氣度上行的最大受益者。

海康威視站在行業變革的前沿，於2006年率先開啟智能分析技術的研發，捕捉深度學習對行業帶來的機遇，將視頻感知、深度學習、雲計算、大數據技術及用戶業務需求有機融合，賦予物聯網感、傳、知、用四個層次以全新內涵，推動行業整體升級，迎接視頻人工智慧時代的到來。海康威視擁有智能安防設備、大數據資源、深度學習演算法和下游實力客戶四大優勢，有望在已經開始的智能時代確立人工智慧龍頭地位。

（作者系招商證券電子行業分析師）

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