油價大漲，全球人民又開始瘋狂消費了？

作者：三尺寒（肖磊看市特約作者）

就在中美之間關於貿易爭端，逐漸上升為貿易戰的這段時間裡，國際資本市場上的原油價格卻異軍突起，接連突破60美元、70美元大關，倫敦北海布倫特油價甚至一度突破80美元大關，成為今年前5個月里的真正牛市商品。

原油價格的持續上漲，原因是多方面的，但總體看歸為兩大方向，一個是國際市場的主要產油國供需不穩定，特別是受政治因素影響的貿易限制和國際制裁升級，造成了實際的原油供給緊張局面在短期內難以改變。例如，兩大重要的產油國，中東的伊朗和拉美的委內瑞拉，因制裁和本國政治問題，以及本幣貶值嚴重等因素，都無法繼續保持充裕的國際原油供給。這讓國際原油供給增長停滯的擔憂越加強烈，更支撐了國際油價的持續攀升。

另一個是國際原油需求的快速恢復，以及增長潛力的持續釋放。全球經濟復甦已經是不爭的事實，雖然近幾個月來出現了美元強勢上漲，引發非美貨幣大面積走低的被動局面，但美國自身的經濟增速，以及第二大經濟體中國同樣保持中高速經濟發展水平，已經在帶動全球經濟保持可持續的經濟復甦和向好上，起了穩固和積極引領的作用。這其中就有發達經濟體國家繼續保持強勁的原油需求，以及中國等新興經濟體國家原油需求增速進一步提高的事實。

統計數據顯示，全球每日原油需求量為9900萬桶左右，其中美國日均原油需求為1700萬桶左右，而中國每日的原油需求量則達到1450萬桶，並且還在以每年10%左右的增速在不斷增加。美國近幾年受頁岩油產量的不斷增加影響，減少了美國對外的原油依存度。如今，美國實際的每日進口原油量在850萬桶左右。而中國已經成為全球第一大原油進口國，日均進口原油超過950萬桶，並且還在不斷增加。

除中美兩國之外，其它各國我們分為發達經濟體和發展中國家兩大陣營，其中發達經濟體國家與美國類似，在能源需求上是相對穩定的，雖增速放緩明顯，但需求依然強大。而發展中國家則與中國類似，對國際原油的需求正在不斷增加，其中以人口大國印度最為明顯。當前印度每日進口原油約為500萬桶，但其每年的進口增速卻高達15%以上。

供給的相對穩定和需求的不斷增加，直接引發原油價格的持續上漲。而原油需求的增，更反應出在全球經濟持續向好的大環境下，全球性的生產和消費需求正在被激活。

一方面，雖然美元進入加息周期，美國正在逐漸恢複利率正常水平，這造成了全球整體利率水平的緩慢回升。但資產價格卻沒有因為利率水平回升而受到打壓。例如，除英國受英鎊下跌因素影響之外，其它各國的房價總水平依然是保持穩步上漲的態勢。各國股票市場的整體運行也均維持原來的緩慢上行趨勢。

另一方面，除原油之外的其它大宗商品價格也在保持逐漸的價格回升態勢。一些主要的國際基本原材料商品，如鋼鐵、銅鋁、煤炭，以及化工產品等，也都保持著價格的小幅攀升，並穩定在過去三年里的相對較高水平。

全球性的生產和消費需求被激活，這將增加市場對未來全球性通脹發生的擔憂。特別是近幾個月來的美元強勢，所造成的非美貨幣出現較大幅度，較大面積的貶值，將引發非美經濟體面臨較大的輸入型通脹壓力。中國也不例外，人民幣總體上保持了對美元的相對穩定，但強勁的實際需求，必然會提高整體的商品價格水平，投資者應該做好防範通脹發行的避險準備。

文/三尺寒

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