紐交所迎第76任掌門 首創不發新股、不路演、無禁售期上市方法

5月25日，紐交所迎來新掌門。

紐交所首席運營官史黛西-坎寧安(Stacey Cunningham)成為交易所第67位總裁，也是紐交所226年歷史上首位女總裁。

坎寧安圖片來源：澎湃新聞

紐交所：二百年老店

紐交所：上市公司總市值全球第一

紐交所全程紐約證券交易所，擁有226年的歷史，起源可以追溯到1792年5月17日，當時24個證券經紀人在華爾街一棵梧桐樹下籤署了經營股票交易的協議。

紐交所也是全球上市公司總市值最大的交易所，是第二名納斯達克交易所的2倍多，是上海證券交易所的4倍多。

圖片來源：北京商報

美國有三大證券交易所，分別是紐交所、納斯達克和美交所。

紐交所的上市公司主要是工業、能源、銀行等大企業，納斯達克的上市公司主要是蘋果、阿里巴巴、B站等全球或大或小的科技互聯網公司。

美交所是唯一一家能同時進行股票、期權和衍生產品交易的交易所，上市公司也多為中小市值公司。

紐交所上市的知名企業

美國篇：

納斯達克創立於1971年，在這之前，很多優秀的企業都已經在紐交所上市。

食品飲料行業：可口可樂、百世可樂、麥當勞，快消品：聯合利華、寶潔。

金融行業：滙豐、萬事達、VISA、高盛、摩根士丹利、美國銀行等，像滙豐在倫敦、香港、紐約、巴黎、百慕大五地上市。

製造業、電子行業：通用、福特、波音、諾基亞、IBM、惠普等。

國外公司：索尼、佳能、LG、本田、松下、荷蘭殼牌、西門子、必和必拓等。

中國篇：

除了大家耳熟能詳的阿里巴巴、新浪、網易等，還有很多中國公司也在美國上市。

例如、中國移動、中國電信、中國聯通(三大運營商均是港交所+紐交所，中海油、南方航空(上交所+紐交所)、東方航空(上交所+紐交所)等。

即使是互聯網公司，也不全是在納斯達克上市，例如唯品會、58同城、聚美優品、汽車之家等在紐交所上市。

在紐交所上市的中國公司

最新的有，2017年11月搜狗在紐交所上市，今年2月8日，小米旗下生產小米手環的華米科技也登錄紐交所，成為小米生態鏈首家IPO上市的企業。

百年老店面臨的問題

1、交易量不斷萎縮：上市公司總市值全球第一，交易量卻只有500億美元

隨著納斯達克等交易所的不斷崛起，紐交所在美國股票交易中所佔的市場份額已從10年前的40%跌至今年4月的22%。

2017年，紐交所的日均交易量約500億美元(約3200億元人民幣)，最近一個月，上海證券交易所每日交易量約為2500億元人民幣，深圳成指+創業板的每日成交量約3500億元人民幣。

而紐交所上市公司市值約為納斯達克的2倍、上交所的4倍、深交所的6倍，簡而言之就是紐交所漸顯疲態、沒有活力了。

交易量逐漸萎縮的結果就是公司不願意在紐交所上市、沒了新鮮血液的注入，投資者也不願意交易，對一家交易所來說這相當於慢性死亡，失去了存在的意義。

2、交易系統老化，多次被迫暫停盤中交易

就在今年4月份，紐交所公告暫停當日剩餘交易時間的亞馬遜和谷歌母公司Alphabet的交易，原因是「價格代碼」出現問題。

對於一家證券交易所來說，因為代碼故障而不得不暫停交易實在是太尷尬了，屬於砸自己的飯碗。

而事實上，這也不是紐交所第一次盤中突然暫停交易，在2015年7月8日，紐約證交所暫停了全市所有股票的交易。

媒體報道稱，坎寧安上任後首要任務將是推動紐交所繼續更新交易系統，以應對電子交易平台的挑戰。

二百年老店迎來新掌門

新掌門：1994年就加入了紐交所

坎寧安今年才43歲，1994年，還在讀大學時，坎寧安就在紐交所實習。1996年，坎寧安正式加入紐交所，成為一名銀行業務交易員。

在2007年至2012年，坎寧安跳槽到了納斯達克工作。這段經歷也讓坎寧安看到納斯達克的優勢，學會如何擁抱新經濟、新公司。

2012年年底，坎寧安重回紐交所，2015年開始擔任首席運營官。

新掌門功績：改革搶「獨角獸」

在擔任首席運營官期間，坎寧安對紐交所進行了一系列的改造，讓百年老店重新煥發生機，她的努力也得到外界認可，被任命為新總裁。

不過紐交所依舊有很多難題等待她去解決。

改革方法：不雇承銷商、不發新股、無禁售期的上市方式

目前，蘋果、阿里巴巴等新興科技公司上市首選納斯達克，為了吸引新興科技公司赴紐交所上市，2017年，坎寧安提案修改紐交所上市流程，允許公司不發新股直接上市，美國證監會在今年2月初批准了這一提案。

今年4月3日，全球最大的流媒體音樂服務商Spotify於4月3日以直接上市方式登陸紐交所。

Spotify此次的直接上市沒有聘請主承銷商和發行新股，沒有舉辦路演，也沒有靜默期和交易「禁售期」，甚至沒有在紐交所舉行傳統的敲鐘儀式。

「直接上市」的方法就是公司不發行新股募資，上市當日，公司原始股東賣出股票，由當日的買單和賣單直接確定開盤價，市場上的股票全部來自公司原始股東賣出。

所以，直接上市也就沒有大股東鎖定期，非常利於不斷燒錢的互聯網公司快速套現。

例如，作為全球最大的流媒體服務商，Spotify在全球擁有1.59億的活躍用戶和7100萬的付費用戶，但2017年，Spotify支付的音樂版權費總額達80億歐元，面臨很大的資金壓力，直接上市直接賣出幫助公司解決資金壓力。

同時直接上市無需投行承銷還沒有「中間商賺差價」，Spotify上市向投行支付了3600萬美元，而與Spotify規模相似的Snapchat一年前上市時，則花費了將近1億美元。

Spotify上市當天股價收報149.01美元，成為在美上市科技公司首日市值的前十名，市值約超過250億美元。

不發新股、不路演、不雇承銷商的新上市方法顛覆了紐交所的傳統，但也給紐交所帶來新鮮血液、新的活力。

紐交所新總裁與納斯達克新首席執行官

無獨有偶，2017年1月，阿德納-弗賴德曼(Adena Friedman)成為納斯達克交易所首席執行官。

坎寧安上任後，全球最著名的兩家證券交易所，紐交所和納斯達克，都將由女性領導。

同時，納斯達克執行官弗賴德曼的職場軌跡和坎寧安也十分相似。

2011年，弗里德曼離開了工作18年的納斯達克，跳槽到凱雷投資集團擔任總經理。

2014年弗里德曼重新回到納斯達克交易所，2017年弗里德曼成為納斯達克交易所的首席執行官。

無論是紐交所還是納斯達克交易所，無論新掌門是女性還是男性，重要的是紐交所與納斯達克都敢於創新。

紐交所226年的歷史接近中國古代一個朝代的存續時間，但紐交所依舊有創新精神推出「直接上市」。

「自我創新精神」也是可口可樂、西門子、通用等這些歐美大企業能成為百年老店、牢牢最精尖核心技術的的原因之一，值得中國企業學習。

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