站上了崩潰邊緣 誰能阻止崩潰的里拉

繼阿根廷貨幣比索崩盤後，土耳其貨幣里拉也站上了崩潰邊緣。在土耳其里拉兌美元經歷了近十年最大單日跌幅後，當地時間23日，土耳其央行終於出手干預，將後期流動性窗口貸款利率從13.5%上調至16.5%，勉強把里拉從懸崖邊拉回。

土耳其央行原定於6月7日召開政策會議，但里拉匯率的下滑速度超出預料。5月，土耳其里拉只有3天沒有下跌，累計跌幅接近20%，而在過去五年里拉已經貶值近七成。分析人士認為，這是阿根廷貨幣危機的明顯癥狀。

受土耳其總統埃爾多安的影響，土耳其央行此前一直按兵不動。埃爾多安一直認為高利率導致了高通脹。本月早些時候，他表示時重申對低利率政策的支持，並表示如果在6月大選中獲勝，將加強對經濟的掌控，更大程度地插手貨幣政策，央行須聽命於他。

埃爾多安上述言論也是導致里拉匯率持續下跌的直接因素。評級機構惠譽警告稱，如果土耳其央行在6月大選後獨立性減弱，土耳其的主權信用狀況可能面臨壓力。長期以來，土耳其政府採取擴張性財政政策刺激經濟發展。埃爾多安希望降低借貸成本，從而推動信貸和投資增長。

然而，今年一季度，土耳其經常賬戶赤字缺口超過160億美元，幾乎是去年同期的兩倍。在通貨膨脹方面，土耳其上月消費者物價指數(CPI)同比增加了10.85%。市場發展和民眾生活逐漸糟糕。

在此壓力下，土耳其央行緊急加息，並在聲明中表示，將繼續使用所有可得工具，包括加息等「強有力的貨幣緊縮政策」來實現物價穩定的目標，貨幣緊縮立場將繼續維持，直到通脹前景大幅改善。

而在土耳其央行採取行動後，埃爾多安宣稱，當局在大選之後，「絕對會採取舉措以很不同的方式來降低通脹和經常賬戶赤字」。他將里拉動蕩原因歸結於外部因素，呼籲民眾不要將里拉兌換成外匯。此前，土耳其政府嘗試增加國內黃金儲備以穩定幣值，截至5月，土耳其首都安卡拉的黃金儲備量較去年上升了四成，但里拉貶值並未停止。

分析人士指出，土耳其央行的加息努力「方向正確」，但一次加息不足以讓里拉走強，當前力度還難以轉變市場情緒。布朗兄弟哈里曼新興市場貨幣策略全球主管WinThin認為，此次加息幅度僅是「最低限度」，利率需要接近20%才能讓里拉恢復平靜。

然而，市場對土耳其央行的獨立性感到擔憂。埃爾多安執政後期，土耳其政局始終不穩。在2016年挫敗軍人政變後，埃爾多安進行了殘酷的清洗運動，並通過修憲把議會制政體改成了總統制，將行政權收歸總統所有。原定於2019年11月舉行的總統和議會選舉也被提前到今年6月。

最新民調顯示，埃爾多安及其所屬政黨支持率超過半數。而一旦埃爾多安連任成功，面對大權獨攬卻信奉寬鬆貨幣政策的總統，土耳其央行還能有所作為嗎？

（中投投資諮詢網）

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