以史為鑒！美聯儲加息一次，經濟衰落一次，新興市場或首當其衝？

摘要：美銀、德銀異口同聲！美聯儲加息一次，經濟就衰退一次！

美國銀行：美聯儲緊縮一次貨幣，就引發一次危機！

【一牛財經】訊：眾所周知，5月美聯儲再次按兵不動，不過，美聯儲在5月份的貨幣會議紀要稱，因為美國經濟在持續復甦，願意讓美國通脹率短暫略高於2%的目標。

此外，會議紀要表明，美聯儲官員仍決心繼續加息，但會採取漸進的做法。「大多數官員認為，如果未來數據大體證實了他們對當前經濟前景的預期，那麼委員會很快可以採取其他措施來退出寬鬆政策。」

總之，美聯儲5月貨幣會議紀要顯示，美聯儲未來很快會再度加息。

不過，美國銀行首席投資策略師邁克爾哈特內特( Michael Hartnett )卻對此表示擔憂，因為根據他的研究數據來看，美聯儲的每一個緊縮周期結束時，不僅會出現一個金融「事件」，而且它也暗示了美聯儲加息以後，「崩潰」都會緊隨其後，如下圖所示：

另一張圖表也來自哈特內特，該圖表顯示，「流動性超新星」一直是美國股市經歷史上最長的「牛市」背後的唯一驅動力，不過，現在它正在迅速消退，特別是在當世界各國央行資產負債表在2018年年中達到峰值時，它們將開始收縮，導致波動性激增。

哈特內特認為，最終的結果是：100 %保證崩潰，唯一的問題是什麼時候和有多嚴重。

德銀：美聯儲加息一次，危機就爆發一次！

無獨有偶，德意志銀行首席宏觀策略師艾倫羅斯金( Alan Ruskin )日前也警告稱，美聯儲加息就像搖動一棵過熟的果樹，你不知道什麼會掉下來。美聯儲的每一輪緊縮周期都會在某個地方製造一場危機，經常是在美國之外，但通常會在美國國內產生一些影響。

此外，羅斯金還回顧美聯儲加息的歷史，如下：

美聯儲2004 - 2006年的緊縮政策看起來不錯，但美國房地產市場的崩潰引發了危機蔓延，全球金融體系幾近崩潰，令所有戰後危機相形見絀。

上世紀90年代末，美聯儲開始停止收緊貨幣政策，其中包括亞洲危機、長期資本管理公司( LTCM )和俄羅斯的崩潰，當緊縮政策恢復時，股市泡沫破裂。

1993 - 1994年初的緊縮階段，爆發了包括債券市場動蕩和墨西哥危機。

20世紀80年代末的緊縮政策帶來了標準普爾危機。

1987年格林斯潘第一次笨拙地收緊貨幣政策，在美聯儲放鬆貨幣政策和「格林斯潘貨幣政策」正式啟動之前，引發了「黑色星期一」。

80年代初期包括最不發達國家/拉丁美洲債務危機和康蒂伊利諾斯州的崩潰。

上世紀70年代的滯脹緊縮是美聯儲落後於「曲線」的時候，通脹掩蓋了實際資產價格的長期下跌。

不過，目前的美聯儲面臨3大問題：

第一、收緊貨幣政策是在極端和長期的寬鬆政策之後；

第二、隨著主要央行資產負債表擴張從每年2萬億美元的資產擴張轉變為明年的收縮，這種情況連經濟學家和投資者都不完全理解。

最後、美國目前的2年期、5年期和10年期國債收益率在G10國家中最高，這一現象自1983-1984美元繁榮周期以來從未見過。與此同時，美國特立獨行，推行大規模財政刺激政策並緊縮貨幣政策。

新興市場或首當其衝

與美國利率周期相關的是，過去極端的外部政策調節不再能掩蓋國內問題，包括像壓縮信貸息差這樣的估值極端。羅斯金表示，隨著美聯儲收緊貨幣政策，美元最初下跌的事實讓人們認為這一次情況不一樣，一個良性的加息周期已經開啟。但美元已重拾其升勢，自今年4月中旬以來強勁反彈，並創下今年的一系列新高。

在目前的環境下，美元升值對海外資產並非好消息，因為它讓美聯儲更大膽放開手加息。從這方面來說，強勢美元最終會讓美國的財政狀況收緊一些，是讓美聯儲放慢加息的必要條件，但這還遠遠不夠。

最後，羅斯金警告稱，一些新興市場國家所發生的情況表明，他們似乎在很大程度上是美聯儲加息的受害者。

確實，隨著美元升值，部分新興市場國家受到很大衝擊。據【一牛財經】此前《2490億美元！創紀錄的債務危機逼近，新興市場的「大風暴」要來？》文中也提及到，隨著創紀錄的大量債券到期，正努力應對美元借貸成本上升的新興市場壓力山大，無論是企業和政府都面臨著巨大借貸壓力。

而且據彭博社( Bloomberg )彙編的數據顯示，新興市場明年需要償還或再融資約2，490億美元。

綜上來看，【一牛財經】的小編認為，美聯儲加息不僅對美國經濟，乃至世界經濟有潛在的「崩潰」威脅，而新興市場或首當其衝！

（版權說明：本文為一牛財經的王海林編撰，轉載前請獲得授權，轉載請註明出處！）

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