原油周評：俄羅斯聯手OPEC計劃減產，供求失衡的邏輯根基動搖

本周原油的走勢可謂是峰迴路轉，上半周因擔憂美國對委內瑞拉和伊朗的制裁或導致原油產量銳減，同時中美貿易問題緩解使得石油需求穩定，供求關係失衡使得油價在周二創出72.9的新高。

隨後從周中起出現戲劇性反轉，先是EIA庫存意外大增，再到歐佩克國際表示取消減產，最後俄羅斯也暗示逐步退出減產，油價遭受三次暴擊，日線呈現4連陰，周五的跌幅更是達到4.5%，刷新去年6月20日上漲以來最大跌幅。

委內瑞拉產油量急劇惡化、亞洲國家需求旺盛

委內瑞拉曾擁有豐富的石油儲備，僅次於美國和俄羅斯。10年前，委內瑞拉的產油量在260萬桶/日，在OPEC成員國中僅次於沙特和伊朗。但如今委內瑞拉的產量已經下降至了140萬桶/日附近，預計到2019年其產量將會下降至120萬桶/日，在OPEC中已經降至了第八位。

造成這一現象的原因是本國惡性通脹、以及投資資本的撤離。另外，其政治大選也或使得其產量進一步下降，而美國對其還不依不饒進行制裁。

加之市場預期亞洲國家以中國與印度為首的原油需求依舊強勁，中美貿易關係緩和也降低了需求下降的擔憂，對供求關係的失衡的預期推升了周初油價的上漲。

凈多頭頭寸銳減顯油價下跌前兆，API數據縮小油價跌幅

但是油價漲勢好景不長，在周中開始出現變化。根據美國商品期貨交易委員會數據顯示，WTI原油期貨和期權的凈多頭頭寸減少了6.2%至38.5283萬份，這是6周以來凈多頭頭寸的最大降幅。WTI多頭頭寸下降了4.9%，但是空頭頭寸增加了15%，市場對油價多空的預期在期貨頭寸上初步顯現。

隨後周三(5月23日)凌晨，美國石油學會公布的API數據顯示，美國截至5月18日當周API原油庫存減少130萬桶，預期為減少282.7萬桶。汽油庫存增加98萬桶，預期為減少150.8萬桶。精鍊油庫存減少130萬桶，預期為減少100.3萬桶。API數據還顯示，美國上周原油進口減少41.7萬桶/日至780萬桶/日。數據公布後，油價短線走高反彈。

遭EIA暴擊，油價頹勢顯露無疑

周三(5月23日)紐約時段，美國能源信息署(EIA)公布的數據顯示，美國截至5月18日當周EIA原油庫存增加577.8萬桶，預期為減少156.7萬桶。汽油庫存增加188.3萬桶，預期為減少138.8萬桶。精鍊油庫存減少95.1萬桶，預期為減少133.5萬桶。數據公布後，美布兩油均短線急跌逾90點。

知名金融博客零對沖評EIA數據表示，周三凌晨API數據公布後油價走低，但EIA原油庫存意外大增577萬桶，汽油庫存也意外增加，而美國原油產量續創新高，諸多利空數據疊加令油價大幅跳水。

另一方面，伊朗的中東局勢也逐漸緩和。儘管美國警告伊朗將對其實行最嚴厲的經濟制裁，但歐盟卻願意幫助伊朗維持其石油出口水平，只要他不退出核協議依然有效。

歐盟甚至宣布採取一系列措施來反制美國對於伊朗的制裁，這包括允許成員國直接向伊朗央行支付貨款以購買原油，並允許歐盟的成員國無視美國的制裁，而不用擔心美國對歐企業的報復。

OPEC迫於壓力退出減產

臨近周末，據消息稱，沙烏地阿拉伯和俄羅斯正計劃提高歐佩克（OPEC）和非歐佩克產油國約100萬桶的原油產量。

沙特能源部長周五表示，利雅得和莫斯科準備逐步退出原油減產以平息市場對原油供應的擔憂。儘管其強調任何此類舉措都將是漸進式的，但仍對市場造成較大衝擊，周五（5月25日）美原油期貨錄得大跌4.5%，跌破70整數關口，全天下挫逾3美元，收盤於67.5日內最低點位置。

此前特朗普稱，歐佩克「人為」提振了油價，迫於美國方面的施壓，歐佩克已經開始討論減慢減產的步伐。

投資者可後續關注，歐佩克和非歐佩克的石油部長們將於6月22日至23日在維也納舉行會議，將決定是否放寬限制提高石油產量的具體數額。

俄羅斯也暗示增產

除了OPEC國家，非OPEC國家的產油大國俄羅斯也在周五暗示增產石油。俄羅斯能源部長諾瓦克稱，全球原油供應過剩狀況已結束，對原油產量水平應採取靈活性調整。他明確OPEC+將在6月份討論放鬆限產的措施。

屆時如果所有減產國同意，可能會從今年第3季度增加原油供應，這動搖了油價上漲的根本邏輯。疊加美國頁岩油產量的不斷增加，考慮到周六（5月26日）凌晨公布的貝克休斯鑽井數量的提高還未反應到石油庫存增加上，石油供需關係的預期出現逆轉致其大跌。

下周關註：油價上行趨勢會否就此打破

從下周來看API原油庫存、汽油庫存數據仍值得關注，據彭博周五(5月25日)公布的調查結果顯示，原油交易員與分析師對下周美國原油價格走勢分歧較大。

技術上看，目前油價打至從58上漲以來的上升趨勢線。如果俄羅斯和歐佩克國家原油增產持續發酵，那麼將破壞上行趨勢。同時，API數據也將予以短線影響。但倘若伊朗中東局勢惡化，南美委內瑞拉等出產國產能下滑嚴重，則油價還有重新翻多的可能。

（美原油期貨日線圖）

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