原油高位回落，市場情緒疊加，下破450指日可待！

原油1809：早盤可開於463.3。利空行情兌現，外盤走勢疲弱，多頭機構、基金減倉。周五晚盤內盤直接低開下行。行情回落符合預判。24日晚盤EIA報告美原油庫存增加578萬桶，與市場預期相反，行情急速回落478.1，行情回落，24日早評明確建立空單。

持續關註：油價回調幅度，美原油07合約，下方支撐65-66美金，先看這個位置變化，向下再看60美金：由於人民幣貶值令內盤表現強於外盤，關注內外盤套利窗口縮減；7月份船貨到港量將出現高位，之前存在套利，亞洲地區價格高，貨不斷來，關注到港船貨量對於行情影響。OPEC可能會在6月份決定提高石油產出，以因應委內瑞拉及伊朗供應問題，持續關注6月全球能源會議召開。還有美國6月份貨幣政策，6月加息概率較大。

美國退出伊核協議,並決定對伊朗實施最高級別經濟制裁，油市擔憂情緒蔓延,這也可能使OPEC和包括俄羅斯在內的其他主要產油國停止執行原油減產協議。當前市場正在觀望美國對伊制裁的更多具體內容，美國此次退出伊核協議後，對不同行業給予了90-180天不等的對伊制裁寬限期，美國財政部表示伊朗石油相關制裁將在180天後重新實施。贊加內在伊朗石油部發的推文中說：特朗普總統在石油市場正在玩雙重遊戲，特朗普的政策通過推高油價讓美國頁岩油生產商受益。他說：「一些歐佩克成員國通過支持美國撤出核協議的決定而迎合美國。」贊加內沒有點出任何國家，但是沙烏地阿拉伯表示，如果新制裁對伊朗的石油供應造成干擾，沙烏地阿拉伯將介入以彌補短缺。

行情處於高位回落，中期行情市場向下還有空間。地緣政治推高油價弱化。市場焦點：OPEC和非會員國、俄國原油減產計劃的執行，對於伊朗受制裁後受影響的原油出口量，和市場對其補充，特別是非OPEC國的增產。

市場需求：EIA將18年全球原油需求增速預期下調3萬桶至176萬桶/日，19年全球原油需求增速預期下調12萬至173萬桶/日，下調明年美國原油日產量增長預估。EIA 16日發布18年美國石油需求增長預期從150萬桶/日下調140萬桶/日。19年美國石油日需求增長預估由上月的32萬桶下調至26萬桶。OPEC預計2018年全球石油需求整張165萬桶/日；4月產量增加1.2萬桶/日至3193萬桶/日。API22日報告截止18日美國原油庫存下降130萬桶，至4.642億桶，分析師預計減少160萬桶，庫欣原油庫存減少82.2萬桶，煉廠每日煉油量增加5.5萬桶；上周汽油庫存增加98萬桶，分析師預計減少140萬桶。餾分油庫存減少130萬桶，與分析師預估一致，上周美國原油進口減少41.7萬桶/日，至780萬桶/日。EIA報告23日稱：截止18日美原油庫存增加577.8萬桶，至4.3813億桶，市場此前預估減少156.7萬桶。庫存增加部分由於凈進口額大幅增加140萬桶/日，上周出口減少81.8萬桶/日至170萬桶/日，前一周是最高周記錄260萬桶/日。

供應端：OPEC減產超預期。2017年油價上漲是供應和需求雙輪螺旋式拉動油價上漲，供應再前，需求在後。沙特、俄國、OPEC形成供給聯盟，美國隨著原油產量上漲，從單純需求大國逐步轉變，原本日、韓、中國等國處於美國主導的需求消費國一方，隨著美國角色轉變，也面臨著變數，中國推行人民幣國際化，原油人民幣結算，綜合效應下原油-美元體系將有新的變數。美國原油產量增長抑制價格上漲。截至5月11日當周，美國原油產量環比小漲0.2萬桶/天至1072.5萬桶/天，其中本土48州產量環比上漲2.4萬桶/天達1024.5萬桶/天，阿拉斯加產量環比下降2.2萬桶/天。截至5月25日當周，美國原油鑽機數為859台，環比大漲15台；Permian盆地鑽機數大漲11台至478台。

EIP月報預計2019年美國原油日產量增長114萬桶至1186萬桶，上月預計為按年增加75萬桶至1144萬桶。截止5月18日EIA公布，美原油庫存增加578萬桶，至4.3813億桶，分析師此前預計減少156.7萬桶；煉化廠每日煉油量減少7000桶；上周汽油庫存增加188.3萬桶，餾分油庫存減少96.24萬桶；上周美國原油進口增加137.6萬桶/日，原油交割地=庫欣庫存減少110萬桶。

現貨市場：在期貨價格攀升只是，實貨原油市場走低，受累於位售出原油。過去1年油價上漲50%，鼓勵諸如艾克深美孚、皇家荷蘭/殼牌石油集團、英國石油公司和道達爾等大型油企增產。現貨原油船貨與期貨及其阿哥的貼水處於數年最闊水平，因賣家難以找到購買西非、俄羅斯和哈沙克斯坦原油船貨賣家，二輸油管道運輸瓶頸使西德克薩斯州和加拿大的供應無法運出。

地緣政治因素影響將增強，加大油價波動。伊朗、伊拉克、奈及利亞、利比亞、委內瑞拉為歐佩克地緣風險五國，2015年至今這些國家累計增產192萬桶/日，其餘國家合計僅增38萬桶/日。伊朗風險來自美國，5.12日特朗普決定是否恢復美國對於伊朗製作；伊拉克為中央政府與北部庫爾德自治區之間的衝突；奈及利亞與利比亞目前局勢暫穩，但國內武裝衝突仍有頻發風險；委內瑞拉風險亦來自於美國制裁。若地緣衝突齊發，可中斷供應達百萬桶以上，整體風險上行。隨著OPEC半年一次的正式會議，減產的話題將重新回歸原油市場。

中美兩國在華盛頓就雙邊經貿磋商發表聯合聲明，有意義地增加美國農產品和能源出口成為其中的內容。意味著進一步擴大農產品和能源在美國進口。23日商務部發布11加加工企業申請原油非國營貿易進口資質公示，消息人士生產中石化擬提升進口煤原油數量至紀錄高位，已購買1600萬桶6月船期美原油，相當於每日53.3萬桶。振華石油與伊拉克簽署油田開發合同，棟巴格達油田南段項目預計2019年投產，希望5年內產能4萬桶/日。

28日交易建議：行情回落第一目標位460-465，還可以持有空單，關注460短期是否下破，若下破行情向下還有空間。目前持有空單。新開倉：行情反彈拋空，開盤465可以少量進空，反彈補倉。今日關注460位置。

25日交易建議：行情短時高位震蕩，有回落可能。目前持有空單。新開倉：行情沖高分批建倉，開盤480少量空單參與，行情反彈補倉（486、490），行情下看460-465.

24日交易建議：行情短時高位震蕩，晚盤行情回落受EIA報告庫存增加影響，中國進口美國能源擴大，美國備貨銷售。美國進口激增，充當起貿易商，雖然自身產原油和頁岩氣增產從消費國轉為生產供應國，制裁伊朗、委內瑞拉，提升油價；貿易戰試探博弈打開銷售市場，中國龐大市場需要美國備貨，美進口增加。中國應對措施不斷放開非國營企業原油進口資質，增加市場活性，多樣性。中石化、中石油國營企業在美國進口一段時間將維持高位。

交易建議：參考23日，中期交易可以交流分批建倉空單，493.8很可能是09合約高點。

23日交易建議：行情短時高位震蕩，趨勢方向延續多頭。短期：多單480附近保護持有。新開倉：行情回落485附近進入多單，5個點止損。

中期行情：行情有回落風險，預計在6月份累積爆發，內外盤價差，7月船貨量，OPEC在高油價下減產協議有望鬆動。其他產油國可能打破減產協議，在高利潤下，非OPEC產油國產量已上升，俄國也和沙特會晤討論放鬆減產目標。

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