互聯網供應鏈金融的優選閉合策略
互聯網供應鏈金融的優選閉合策略
那麼對互聯網金融平台供應鏈服務企業，有望在政策上獲得全方位支持的同時，平台自身在合規的基礎上為實體企業普惠金融服務時，如何追求平台自身的安全性和效益性的統一，才律諮詢結合市場實際提出：優選閉合判斷法，就上述戰略基礎上形成：供應鏈+價值鏈+區塊鏈+安全墊策略。
所謂優選閉合判斷法，就是平台按照擇優扶持實體的原則，對企業、項目或產品進行擇優篩選，按照系統循環的原理，對擬融資對象的判斷與資金允許實行「閉合式」選擇與管理的一種管理方法。優選閉合是一種針對特定目標，由平台自主審核推介，閉合融資的對象一般為暫時處於經營困境、資產負債率高、虧損嚴重，按照正常條件不能取得銀行貸款的企業，但只要其部分產品有市場、有效益，能夠保證資金在採購、生產、庫存、銷售的整個環節中封閉運行，就能申請平台閉合融資。為有效地保全投資人的安全與中介平台信息服務的責任，就這類企業如何判斷與把控，才律諮詢分析如下：
一、企業階段樣態的判斷----進與退
初始階段是企業生命周期的經營風險最高的階段。平台了解企業時必須考慮：新產品是否有銷路，是否已被既定客戶接受，如果受到發展和成本的制約，市場能否擴大到足夠的規模，如果所有這些方面都沒問題，那麼企業能否獲得足夠的市場份額獲得其在行業中的地位，以上這些都是複雜的風險。經營風險高意味著這一時期的財務風險可能比較低，因此融資是最合適的。但是，一旦企業認為產品在發揮作用，並且它的市場潛能使得投資在財務上更有吸引力，就需要在這些權益的價值增加時尋找購買者，平台推介資金退出，由於風險投資家通常希望他們的投資組合獲得更高的回報率，退出是符合各方利益的。由於企業的總風險在從啟動到增長的過程中降低了，新的資本回報也必然降低，不再符合平台資金成本要求。
一旦新產品或服務成功地進入市場，銷售數量就開始快速增長，這雖然代表企業產品整體業務風險的降低，但平台需要明確企業是否進行了戰略調整。如果競爭策略重點強調營銷活動，以確保產品銷售增長到令人滿意的市場份額和銷售量，那麼企業擁有主要發展機會來發展其實質性的競爭優勢，並將在以後的現金流量為正時，來足以滿足平台成本需求，這一目標是可以作為優選合格指標的。平台應判明這種高速增長是暫時性的還是長期性的，高度增長是供不應求的反映，會引來許多競爭者，高速增長通常是不可持續的，增長率遲早會下降，如果高速增長使暫時的，平台應注意企業所籌資金的時間窗口，等到銷售增長率下降後，企業當有多餘現金時就需歸還借款。如果預計這種情況會持續較長時間，不能用短期周轉借款來解決，考慮分期解決，同時符合對借款企業的比例合規監管的要求。
當產業已經穩定，由於產量過剩，非常激烈的價格競爭開始產生，銷售額很大而且相對穩定、利潤也較合理，企業風險再次降低，但是增長緩慢。企業在增長，投資獲得了一個非常好的相對市場份額，此時平台要判斷企業風險在於能否維持這種穩定成熟的階段，以及企業能否保持它的強大市場價值，這是因為企業需要獲得大量現金凈流量來償還債務，因此，關鍵的問題是平台要判斷企業能否利用剩餘的現金迅速增長，使增長率接近可持續增長率，這就需要企業和平台（投資者）之間的明確溝通。
有時候，表象龐大的企業一夜之間就會倒下，當企業成熟階段產生的巨額現金流不能再持續，產品的需求逐步消失，導致現金流逐步衰減。儘管在成熟階段投入的資金沒有用來開拓市場或者增加市場份額，但還是有一些費用用在了維持這些影響未來銷售水平的因素，一旦銷售開始不可逆轉地下降，減損型現金短缺困境出現，會減損企業財富。這種業務板塊已不能通過擴大銷售得到改變，財富和現金都在被吞噬，需要快速解決問題。如果盈利能力是整個行業衰退引起的，企業無法對抗衰退市場的是肯定的，平台應儘快退出以減少損失。即使是企業獨有的問題，由於缺乏核心競爭力，無法扭轉價值減損的局面，也需要選擇退出。在一個衰退行業中挽救一個沒有競爭力的業務，成功的概率不大，往往會成為平台的資金陷阱。
二、區塊鏈+價值鏈的事中管理
區塊鏈技術，由於區塊鏈賬本中的交易是公開的、可驗證的以及分散式的，發起支付就不涉及信任問題，也不用擔心對方不發起支付，首先解決了平台的合規性與安全性問題，如果通過區塊鏈平台，系統能夠輕鬆且自動追蹤獨立的產品、零件或商品從供應商流轉到消費者手中的一系列過程，且全面安全地記錄序列號、運輸歷史以及所有人信息。公司可以利用信息技術，有效地整合上下游企業及其資金流資源。在供應鏈運作的整個過程，應用一系列技術模型，對供應鏈的不同客戶、不同節點的執行效率進行信息互動式管理和監控，對商品資源、物流資源進行集中的管理和控制。同時，在通過共同管理業務過程和共享信息來判斷判定企業樣態與競爭優勢時，有必要在區塊鏈控制中加入一個在一個特定產業的企業價值鏈判斷。從基本價值鏈著手分析，個體企業的價值活動在一個特定的供應鏈組織中得到確認。各企業價值鏈中的每一個活動都能分解為一些相互分離的活動，這些活動對個體或整體供應鏈組織競爭優勢的影響是不同的，在關鍵價值活動的基礎上建立和強化價值鏈中基本活動之間、基本活動與支持活動以及支持活動之間存在各種聯繫，這種聯繫不僅存在於企業價值鏈內部，而且存在於企業與企業的價值鏈之間。在供應商、分銷商和客戶之間的的各項價值活動系統中，提供了平台動態監控判斷板塊樣態發展趨勢的信息，為平颱風控戰略決策提供依據性數據源。（下述流程可網路實現或依舊線下實現或線上與線下，現場非現場相結合）：
1、進駐公司，並擔任公司財務部副經理，從公司進貨、銷售、貨款回籠等各環節，對公司經營過程中的資金運行實行全方位監控；
2、在資金支用及購貨款的支用上，實行付款「雙簽」制度，確保資金合理支用。資金只能用於組織貨源、採購商品及維持經營所需的合理費用支出，嚴禁挪作他用。
3、在資金的投放上，根據市場行情及公司目前的現狀，優選出有銷售市場和發展前途的產品---實行資金封閉運行的管理方式；
4、在資金管理上，要求採取對貸款支用和銷售收入分別建立台賬、逐筆登記，具體明細到所支持的經營部門；
5、在信息反饋上，要求財務按月向平台資金管理部報送公司財務報表（資產負債表、損益表、現金流量表）、書面分析材料及重大經營動態信息；
6、制定對該企業進行資金支持所要實現的年度工作目標，即在資金管理上，要求平台利息按期兌付，資金及時回籠，在生產經營上，要求企業全年實現止虧指標，並相應規定具體的措施。
7、在直接管理企業存貨成本高的情況下，可以引入第三方物流公司，通過對企業從物流公司提貨的環節加以監控來間接達到存貨質押的目的，對存貨質押率的確定，需要綜合考慮存貨的變現能力、更新換代速度、價格波動等市場風險，同時要保留根據市場行情和實際環境的變化靈活多變地調整空間,擔保公司或第三方物流公司要嚴格監管質押項下存貨儲存質量和變動情況，確保質押品的足值足額。
三、應急機制的防衛性建立
正如開篇所言，中小企業在發展過程中，總會遇到資金的限制和制約，互聯網平台也是企業，也有所困境，考察問題平台的出現，主要問題之一就是資金鏈斷裂。如何避免或者出現資金問題時，平台如何合規過渡，既是對平台自身安全的考量，更是對投資者負責的態度（即使是信息中介平台，不能存在風險準備金，不能承諾保本保收益情勢下），應急資本是一個符合當下平台監管合規性的選擇。所謂應急資本是一種金融合約，規定在某一個時間段內、某個特定時間發生的情況下平台有權從應急資本提供方處募集股本或資金（或資產負債表上的其他實收資本項目），並為此按特定時間向資本提供方繳納權力費，這裡特定時間稱為觸發時間。
平台對應急資本費用、利息和額度在合同簽訂時約定。但是應急資本的提供方並不承擔特定時間發生的風險，而只是在事件發生並造成損失後提供用於彌補損失、持續經營的資金。事後公司要向資本提供者歸還這部分資金，並支付相應的利息，應急資本是一個綜合運用保險和資本市場技術設計和定價的產品。保險合同規定保險公司為預定的損失支付補償，即企業收入損失險，由於財產損失事件使經營中斷而造成的收入損失只能解決一部分問題，應急資本是一個在一定條件下的融資選擇權，應急資本可以提供持續經營性的保證，公司可以不使用這個權利。關於應急資本的來源：（1）第三方；或（2）專業自保公司，為母公司提供保險，並由其母公司籌集保險費，建立損失儲備金。應急資本由被保險人所有和控制，要承保其母公司的風險，但可以通過租借的方式承保其他公司的「保險」，又不在保險市場上開展業務。觸發事件發生時可以採用可轉換優先股和股息，資本提供方提供資本，到期贖回股票，償還資本。
互聯網供應鏈金融的優選閉合策略的運行與管理與一般資金推介不同，這種創新可以是自上而下的，由政府主導，其實是一種機制和政策上的創新。在現有的融資監管框架下，由平台或企業等微觀主體推動自下而上的模式創新也可以嘗試。比如，可以放鬆對抵押資產性質的限制，開設動產抵押等系列融資業務，或者接受無形資產作為擔保，對於銷售流通快、市場前景好的板塊或產品，平台甚至採取允許商家通過先融資進貨，再將貨品進行抵押等等……具體模式下回分解。
2018年5月28日
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