監管人士：正抓緊推進銀行理財業務監管辦法的制定工作

摘要

監管人士：正抓緊推進銀行理財業務監管辦法的制定工作中國銀行保險監督管理委員會創新部主任李文紅28日表示，目前正在根據資管新規的總體要求，抓緊推進銀行理財業務監管辦法的制定工作，準備作為資管新規的配套細則適時發布實施。

中國銀行保險監督管理委員會創新部主任李文紅28日表示，目前正在根據資管新規的總體要求，抓緊推進銀行理財業務監管辦法的制定工作，準備作為資管新規的配套細則適時發布實施。

她是在2018金融街論壇年會分論壇二上作出上述表示的。她透露，理財新規將會與資管新規的監管要求保持一致，同時還會延續銀行理財業務監管的良好做法，目的是推進銀行理財業務回歸本源，規範轉型。

今年4月27日，《關於規範金融機構資產管理業務的指導意見》正式發布，按照資管產品的類型制定統一的監管標準，對同類資管業務作出一致性規定，實行公平的市場准入和監管，最大程度地消除監管套利空間，為資管業務健康發展創造良好的制度環境。

資管新規四大維度重構銀行理財

4月27日《關於規範金融機構資產管理業務的指導意見》(下稱資管新規)正式下發，作為老百姓理財的「大眾情人」的銀行理財產品受到一定衝擊，資管新規中「消除嵌套、嚴禁資金池、打破剛性兌付、嚴禁保本保收益」等要求，將對現有的銀行理財產品形態產生影響，投資者需要從四大維度做點了解，以在過渡期中提前布局。

維度一：不保本+凈值化

銀行理財將越來越像基金

資管新規明確規定，資管產品需要實行凈值化管理，金融機構不得再對投資者進行保本保收益的承諾。打破剛性兌付可能意味著普通投資者不能如以前「閉著眼睛買」了，未來銀行理財將會跟公募基金一樣存在波動。

格上財富研究員楊曉晴直言，打破剛兌、凈值型管理等原則，意味著以後保本保收益的銀行理財產品將不復存在，實際收益無論高低都要在扣除管理費後折算成凈值支付給客戶，這樣一來客戶的收益有可能更高，但也有一定概率更低。

好買財富股權及另類產品部副總監胡鍇雋也表示，資管新規對普通投資者布局銀行理財，短期的影響有限。銀行理財會進行嚴格區分、市場整體會打破剛兌，凈值型產品會逐漸進入視野，客戶在銀行選擇產品的時候很明顯要更加註意底層資產投向、適配程度以及相關的說明，不再能像以前一樣「閉著眼睛」買了。中長期來看，政策有助於一些具備真實的期限匹配管理能力優勢的機構產品脫穎而出。保本理財未必會完全消失，很可能一些「硬」保本類的投資需求會轉向至銀行的表內業務，以新的形式呈現。

啟元財富產品總監范曜宇認為，其實凈值化產品投資者已經非常熟悉，不論是門檻很低的貨幣基金或是現金管理類信託。這類產品的收益率往往隨著銀行的資質等級而下降，城商行的產品收益率一定高於四大國有銀行。

「未來投資者挑選產品應當關注管理人過往業績、產品風險收益特徵、底層資產投向。」 胡鍇雋還表示。

維度二：產品期限變長

或需尋找替代品

資管新規還嚴禁「錯配」，市場紛紛預測3個月以內的理財產品會越來越少，可能投資者在一定程度上需要尋找替代品。

楊曉晴就表示，由於投資端期限一般在1年以上，禁止期限錯配便意味著銀行理財期限將會適度拉長以適應投資端需求，所以1年以內的短期理財將顯得有些雞肋。有短期閑置資金的投資者可以考慮購買存款或者開放式公募基金等進行短期投資。

胡鍇雋表示，資管新規要求：「為降低期限錯配風險，金融機構應當強化資產管理產品久期管理，封閉式資產管理產品最短期限不得低於90天。」去年發行的封閉式銀行理財產品中，過半數為90天以內的封閉式預期收益型產品。此外，在期限錯配限制和理財產品不再剛性兌付的情況下，為提升收益率的吸引力，銀行也可能更中意發行較長期限的產品。從去年下半年起，投向標準化資產(如債券)的產品數量顯著上升，因此這類產品的凈值化會比較好地填補客戶在短期產品上的需求。

胡鍇雋進一步表示，除了傳統上通過銀行進行理財產品購買，投資者也會更多關注市場上其他金融機構如券商、基金公司發行的類似理財產品，這樣的行為會有助於市場以及個人客戶的組合豐富化，挑選理財產品的標準更多地趨同於挑選其他資管產品。此外，新規中對於各類產品的披露要求也做了進一步的詳細規範化指引，有助於客戶選擇符合自己風險收益偏好的產品。

業內人士也表示，貨幣基金、短期理財基金、超短債基金或者部分純債基金等或能成為較好的替代品。

維度三：銀行資管公司

還將以低風險產品為主

資管新規中規定，主營業務不包括資產管理業務的金融機構應當設立具有獨立法人地位的資產管理子公司開展資產管理業務。近期不少銀行紛紛宣布設立資管子公司。目前業內預測，這些資管子公司未來還以低風險產品為主。

胡鍇雋表示，銀行在資管行業有一定的自己優勢，但是公募基金管理人、其他資管機構也積累了較長時間專業化運作的經驗，所以在目前金融市場專業化運作的情況下，很大程度上這類銀行資管應該會將自己的水準保持在一定的水平之上，但是也不必過分迷信銀行系資管，雖然銀行在固收市場上優勢較大，包括通過自身的渠道優勢能夠在產品設計和投資上更好地契合普通投資者的偏好，但是未來的情況還是要看各家實際產品運作的情況來進行判斷。

楊曉晴也表示，銀行資管子公司將銀行主營業務與資管業務隔離開來，避免風險向其他業務的傳遞；這也便於產品的獨立運營和創新，是理財業務向更專業、合規方向的發展。

另一位業內人士表示，銀行的客戶群體是以相對低風險、追求穩健回報為主，因此銀行資管子公司大概率會以低風險產品為基礎，繼續提供跟此前類似的理財產品，來最低限度地降低對客戶的影響。

維度四：跨機構找產品

從底層資產角度來篩選

在新的格局下究竟該如何篩選理財產品呢？

啟元財富產品總監范曜宇表示，在「去剛兌」的路上，銀行會珍惜自己的羽毛，不會因為沒有剛兌而大幅改變產品的底層偏好。未來投資者還是要選擇類固收的理財產品，盡量不要選擇那些掛鉤某種指數或商品價格的浮動收益產品。

楊曉晴則表示，受益於資金池被禁、穿透式管理以及更完善的信披，理財產品的投資將更透明，投資者可視底層資產進行篩選，如投資那些更具穩健性和確定性的產品。資管新時代的理財產品不再具有保本保收益屬性，相應地其流動性也會萎縮，普通投資者在選擇時應考量產品發行人、產品投向、產品期限、風險等級、預期收益等因素，畢竟剛兌已打破，銀行理財也需謹慎。

「新時代的銀行理財，需要關注投資產品實質、適當把握市場紅利、開拓產品視野。」胡鍇雋直言，關注投資產品實質，指對於各類資管機構的產品均要理性客觀地查看相關說明、文件和運作情況、評估產品的匹配度，消除過往剛兌和結構上的迷信。適當把握市場紅利指在一定時間段內，一些產品類別的的延續性會保持較好，同時市場資金因政策性的調整會產生一定的投資套利機遇。此外也建議投資者多關注市場上其他各類資管產品管理人提供的投資選擇。

需要提醒小夥伴的是，根據規定，資管新規的過渡期截至2020年底，投資者必須在兩年多的時間內調整原來的投資思路，適應新形勢。(來源：中國基金報)

（中國證券網）

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