桃李資本2周年：計劃五年服務100家教育行業潛在獨角獸

【獵雲網（微信：ilieyun）北京】5月29日報道（文/岳麗麗）

近日，2018「教育+資本」高峰論壇暨桃李兩周年慶典在北京世紀金源大飯店順利召開。現場，桃李資本創始人張愛志發表演講，表示在這個重要的時刻，要感謝所有桃李的夥伴，感謝桃李團隊，並感謝這個時代。

他總結桃李這兩年做的事情，主要在於兩個方面，也是桃李的兩個初心：第一個，希望幫助教育創業者找到更好的錢，更快地找到錢，找到可以陪他們長跑的資本；第二個，在教育創業的過程中，創業者很孤獨，需要陪伴，需要深度的交流，所以桃李希望通過各種小型聚會，深度交流，解決他們的痛點。

為了這兩個「「初心」，兩年時間裡，桃李在北京、上海、波士頓三地設立辦公室，為教育行業創業者服務；接觸了2000多個創業項目，服務了126個項目，跟投了2家潛在的獨角獸；建立了507家行業投資聯盟；每年組織私董會、沙漠戈壁之旅和桃李家宴……

據現場發布的《2018上半年教育行業融資併購報告》顯示，教育行業一級市場融資自2014年開始激增，經歷了2016年的略微趨冷，2017年開始回暖，總體而言投資人更趨於理性。截止至5月20日，今年上半年融資數量高於去年同期，已完成了182起，中後期融資熱度強勁，大額融資數量增加，優質項目受到追捧，披露金額的融資總額已達152.73億人民幣，與去年全年180億融資總額相當接近。

在細分賽道中，去年開始，素質教育成為關注重點，2018年上半年該賽道的融資數已經跟去年全年總數持平。在教育行業一級市場，好未來、新東方兩大教育行業巨頭持續布局，人民幣基金在教育行業投資表現活躍，藍象資本、真格基金、創新工場活躍度佔據TOP3，清科集團、頭頭是道、涌鏵投資等新晉入榜。

政策開放以後，教育行業經過泡沫期、平穩期，一級市場和二級市場將先後迎來持續很長的增長期。上市公司通過併購整合向教育行業轉型，教育行業企業通過併購退出仍然是有效路徑。2017年、2018年A股併購活躍度保持基本穩定，2018上半年已公告14起A股併購案例，併購資產所屬子行業主要為教育信息化、K12、職業培訓及國際教育領域。

A股之外，今年上半年港股上市公司加快併購教育資產。除了併購退出的路徑，部分優質教育公司尋求獨立IPO，A股、港股、美股多元渠道並行。在過去一個自然年度里，有12家以教育為核心產業的公司去港股和美股上市，包括今天剛剛登陸港股的21世紀教育，這些公司基本上百分之百以教育為核心產業。

今年仍有多家正在排隊的擬上市公司，到明年5月28號，教育行業上市公司會遠遠超過這12家。這個行業將真正迎來它規模化和資產證券化的最好周期。

教育是很寬的跑道，變數的增加讓它更有投資價值

談及教育行業的市場現狀，順為資本合伙人李銳認為在與互聯網結合的行業里，教育屬於「比較穩定」的一類，這個市場現在有了更多的變數，而VC/PE就是要對變數投資，所以對投資人和創業者來說，教育市場有了更大的吸引力。創新工場執行董事張麗君對此的直觀感覺是，「越來越多的人在看教育，項目在很早期的時候就已經能拿到很多錢了，估值也越來越高。」

興旺投資創始合伙人熊明旺則認為估值高是正常狀態，「越來越多投資機構進入到教育行業裡邊，市場上錢多了，價格上漲肯定是避免不了的。但是整個行業的質量在快速提升、行業集中度在提升，好的教育企業是很稀缺的，只要價格合適，是非常值得投的。」

教育這個大行業中，哪些賽道更值得關注和投資？李銳認為教育是很寬的跑道，形式上來說「在線化」、賽道上來說「素質教育」是他本人比較看好的方向。沸點資本合伙人姚亞平則將沸點資本的項目特點進行了一個總結：第一是能夠通過互聯網加速成長、高速增長的公司；第二是規模化的公司；第三是有社會意義的公司；第四是解決痛點的公司，「這四個條件滿足至少兩三點，我們會考慮去投。」 李鐳也同樣看好互聯網基因強的創業項目，並表示會重點關注英語、少兒編程和語文寫作等「讓孩子一生都受益」的學科。這一點也得到了張麗君的認同。

同時，大家均表示對於作為國計民生重要組成部分的教育行業，做好政策研究、避免踩紅線是重要功課。

教育行業併購既要看「效果」，也要拼「情感」

與大多數人對教育內容感興趣不同，ATA董事長馬肖風對測評、考試等教育工具或者跨學科工具比較感興趣，投資併購時則主要考慮場景應用和技術驅動型公司；達內教育CEO韓少雲則主張「教育結果論」，即無論線上還是線下，一定是教學的效果決定教育形式，而不是單純迎合市場；從賽道上來說，達內也沒有盲目跟風最火的K12，而是專註在了少兒編程，「達內系在少兒編程市場至少佔了一半的份額。」真視通則並非從「內容」角度進入教育市場，王國紅介紹他們的戰略是「平台+端+內容」，希望打造一個教育行業生態鏈，使得生態鏈上所有公司都能夠受益。這一邊，從金融轉向教育的三壘股份陳鑫注意到了中國政策和人口紅利下，早教市場的機會——目前早教市場參培率較低，巨大的成長空間是可見的。另一邊，華圖教育資深合伙人吳正杲則發現湧入教育行業的人、資本、技術都越來越多了，華圖教育正是藉助資本、技術和人才的力量來鞏固發展的定位——幫助大學生和歸國留學生。

可以看出，在併購方向上，「技術上跟互聯網結合，賽道上選擇K12」是大多數上市公司的策略，但「每個細分市場都有春天」，職業教育、素質教育等也逐漸獲得了越來越多的關注。

此外，2017年是教育行業公司集中上市的元年，大量的公司在港股美股上市，而A股對上市公司的再融資和併購重組要求趨嚴。在這種情況下，大家普遍認為真正優秀、專註的公司將獲得機會，而教育行業的併購不能只拿錢說話，還要講「真情實意」。做教育行業，不是掙快錢的，需要耐得住寂寞，用情懷和大愛去經營，已經成為教育人的共識。

「雙百計劃」：與潛在的獨角獸同行

據本次峰會披露，「雙百計劃」即「聯合100家行業上下游服務機構，服務100家潛在獨角獸和上市公司」。「雙百計劃」的首批發起人包括G80精英校長俱樂部、亞洲幼教年會、智來時代、君學中國、通商律師事務所、才鹿、一招、校長邦、芥末堆和未來之星。

桃李資本為此早在半年前就成立了由張愛志直接領導的「客戶服務部」，他說：「我們要把個人的優勢變成組織優勢，未來的獨角獸需要享受到最好的配套服務。」

在2018年，桃李資本的階段性目標是尋找20家重點扶持企業；五年目標是服務100家潛在的獨角獸，能與教育圈的核心投資人，一起去管理超過10億以上的資產。

「教育是一個利國利民的事情，它蓬勃發展的意義遠比出幾個『BAT』更加重要。希望更多優秀的人才與優質的資本能跟我們一起參與到這項事業中來。」張愛志說。

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