美國深夜突然變卦……危局爆發，「暴風雨」終於來了嗎？
於無聲處聽驚雷...
昨晚，
特朗普突然變卦，
義大利遭遇股債匯三殺......
中美貿易摩擦再掀波瀾
??5月29日，美國白宮宣布，根據《1974年貿易法》第301條，美國將對從中國進口的價值500億美元的商品徵收25%的關稅，其中包括與「中國製造2025」計劃相關的商品。最終的進口商品清單將於2018年6月15日公布；此外，將在6月30日之前宣布對與「工業重要技術」有關的中國個人和實體實施投資限制和出口管制措施。這一決議意味著5月19日以來已經緩和的中美貿易關係再度緊張。
??注意，這一次對兩項措施都設置了明確的時間點：6月15日和6月30日。
??我國商務部新聞發言人迅速作出回應，表示無論美方出台什麼舉措，中方都有信心、有能力、有經驗捍衛中國人民利益和國家核心利益。
??僅僅不到2周的時間，白宮突然變卦...
??毫不奇怪，從之前看，已經達成的伊朗核協議、巴黎氣候協定它都宣布退出了，將要舉行的美朝峰會它一會兒說舉行，一會兒說不舉行，然而轉瞬之間又宣布舉行了。這麼看昨晚發生的事，也就變成了「出乎意料，但意料之中了」。
??從這份聚焦在重要工業技術、中國製造2025、知識產權的聲明，代表著特朗普也要正式進入科技領域的新戰場了，他將不僅僅只關注貿易赤字那些數字...美國一手挑起的貿易摩擦也意味著大博弈時代的到來...
??白宮的最新宣布尤其釋放了一個信號，中美貿易摩擦將是長期的，這很可能不是一個一次性就能談成的貿易協定可以加以長期管控的，至少在特朗普政府期間，美方有可能不斷提高要價。
??如果美國6月15日出台對500億美元包括科技產品在內的中國商品加征關稅的方案，意味著之前達成的什麼協議都將失效，中國必將對等反擊，中美或將進入全面貿易戰模式。
??其實，不止中美貿易摩擦；近日，義大利政治危機持續發酵......這兩大事件會否影響全球經濟趨勢，會否發展成為全球危機？
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危局爆發 這個國家崩盤了
??5月以來，投資者對義大利政局擔憂日益加劇，義大利股票市場和債券市場都出現新一輪拋售浪潮。5月29日周二，義大利金融市場再次股債齊跌，市場交易情緒低迷。
股票暴跌！
國債大跌！
匯率跳水！
??不僅如此，義大利的金融危機已經波及到了全歐洲，整個歐洲的股市都處於大跌之中。歐洲泛歐績優300指數收跌1.31%；英國富時100指數收跌1.2%；德國DAX指數收跌1.6%；法國CAC指數收跌1.4%；西班牙IBEX指數收跌2.2%。
??近期全球風險事件頻發，全球避險情緒的再度升溫可能對資產價格形成衝擊。周二在巴黎演講時，索羅斯表示，「我們可能正邁向又一場嚴重的金融危機，歐盟正面臨生存險境，一切可能出錯的事情都出了問題！」
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最直接的導火索：政治危局
??現在的義大利政局如此混亂，實際上就是脫歐派與留歐派的鬥爭。組閣兩黨都屬於民粹傾向黨派，引發了市場對於未來民粹傾向聯合政府政策的不確定性以及與歐盟關係風險的擔憂。
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從內因看：經濟低迷、債務嚴重
??目前，義大利的政府債務佔GDP高達132%，規模僅次於希臘，在歐元區排名第二；失業率高達11%，在歐元區位居前列；銀行不良貸款總額超過3000億歐元，占歐元區銀行業壞賬規模30%左右。
??同時，英國脫歐示範效應將進一步助長義大利民粹主義勢力，增加政治不確定性。
??隨著全球貨幣政策邊際收緊，市場利率將趨勢性緩慢上升，加重義大利融資成本，使債務問題進一步凸顯，並損害初見回暖的經濟增長。
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從外因看：美聯儲縮表+加息
??2016年以來美聯儲加息了6次，進入高度危險的紅色區域，如果繼續加息，一定會有高負債、高赤字、高泡沫的「三高」國家倒霉。
??這導致全球資金迴流美國，讓義大利能得到的流動性更少了。
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08年「歐元危機」陰影重現？
??受到歐元區一系列風險事件的擾動，部分投資者甚至開始擔憂08年「歐元危機」重新上演。
??不過，德國商業銀行經濟學家表示，歐元區主權債務危機最黑暗日子捲土重來的可能性似乎很低，這在很大程度上要歸功於歐洲央行已經採取的行動。
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歐洲央行可能的動作
??1、直接貨幣交易（OMT）
??德拉基在2012年誓言將「採取一切手段」維護歐元後，推出了OMT，但該計劃從未使用過。
??2、下調歐元區利率
??歐元區的另一輪債券購買計劃降低了整個歐元區政府及公司的收益率。這輪債券購買作為QE的一部分，至少在9月前維持每月300億歐元的購債規模。
??3、錨定投資者
??歐洲央行和義大利央行持有近1/5的義大利債券，大大降低了投資者資金外逃的威脅，儘管這一威脅沒有完全消除。
??4、錨定收益率曲線
??目前，歐洲央行的存款利率為-0.4%，而其主要借款利率為零。歐洲央行不會很快上調利率，這將抑制短期債券收益率的上行。但是，收益率曲線短端的弱點，可能才是投資者目前最為擔心的。
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投資者最關心的歐元，未來會如何走？
??可以明確的是，歐元下行壓力在增加，多家機構已經給出看空歐元的戰略部署。高盛甚至預測，歐元會因為這場危機再跌500點，彭博和多家機構更認為，歐元/美元已經命懸一線，下探1.1550甚至已經板上釘釘了。
??瑞銀認為，義大利風險是歐元短期內面臨的不利因素。短期內，歐元/美元已經面臨下行風險，而義大利選舉風波、西班牙醜聞則顯然提升了這些風險。
??不確定性往往跟隨著機遇。義大利、西班牙現在水深火熱，所以對於當地的資產，還是要謹慎；但想去歐洲旅遊的小夥伴們，現在正是「購物」好時機。
??孫子兵法講：善戰者，先為不可勝，以待敵之可勝。在今年錯綜複雜的背景下，「先為不可勝」尤為重要。要做到這一點，首要的是洞悉當下的風險，以有針對性做好「不可勝」的準備。
校對人：史閔
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