泰爾股份布局失利凈利降801％ 併購標的拖累致2億資產減值

長江商報消息本報記者魏度實習生萬少清

安徽商人邰正彪一家控制的泰爾股份(行情002347,診股)（002347.SZ）在併購擴張路上「閃了腰」。

昨日，泰爾股份發布關聯交易公告，稱公司擬向股東泰爾集團借款4000萬元用於補充流動資金。

長江商報記者發現，向股東借款的泰爾股份流動性壓力不小，這與公司經營業績密切相關。2017年，泰爾股份實現的凈利潤為虧損7423.36萬元，同比劇降801.47%。

凈利劇降源於併購標的拖累。去年，公司相繼收購兩家公司，標的之一的眾邁科技不僅未完成業績承諾，反而因其客戶經營陷入困境，應收賬款回收困難，1.21億元商譽減值損失也隨之發生。

2010年上市的泰爾股份經營業績一直不理想，上市8年來，6個年度的凈利潤出現下降。公司原本打算通過併購提振業績，沒想到有此結果。

此外，上市以來，公司募投項目均未達到預期，而且變更的三個項目也未實現預期效益。

二級市場上，公司股價昨日收報4.42元，復權價為16.72元，較發行價下跌了25.69%。

上市8年凈利6年負增長

在披露2017年的經營業績時，泰爾股份就三次變臉。

2017年三季報時，公司曾預告全年業績稱，2017年凈利潤與去年同期相比變動幅度為50%—100%，變動區間為1587.38萬元至2116.50萬元。

今年1月6日，公司發布預告業績修正公告，將凈利潤同比大幅增長調整為同比下降0%—50%，預計盈利529.13萬元—1058.25萬元。

一個月之後的2月13日，公司發布的業績快報顯示，2017年實現營業收入4.73億元，同比增長19.91%，營業利潤1487.06萬元，同比增長135.03%，利潤總額1479.96萬元，同比下降12.84%，而凈利潤為818.56萬元，同比下降22.65%。

業績快報與年初修正後的預告業績區間無較明顯差異，但在兩個月後4月19日，公司披露正式年報前一周，泰爾股份對業績快報的業績進行了修正。修正後，公司實現的營業收入減少至4.38億元，同比增長11.16%。營業利潤由此前的1487.06萬元調整為-9395.03萬元，同比下降1584.86%。凈利潤由盈利818.56萬元變為虧損7423.36萬元，同比下降801.48%。

2017年的業績披露三次變臉，而上市以來，公司經營業績一直較為難看。

數據顯示，上市前三年，泰爾股份實現的凈利潤分別為4485.61萬元、6274.52萬元、6314.74萬元，同比分別增長197.07%、39.88%、1.06%，呈現逐年增長之勢。

而在上市當年，公司實現的營業收入為2.82億元，同比下降9.88%，凈利潤4888.70萬元，同比下降20.03%。2011年至2016年，其實現的營業收入為4.03億元、4.07億元、3.58億元、3.73億元、3.76億元、3.94億元，基本上止步不前。同期凈利潤分別為6707.23萬元、4268.19萬元、1452.73萬元、841.67萬元、1160.54萬元、1058.25萬元，同比增幅分別為37.20%、-36.36%、-65.96%、-42.06%、37.88%、-13.50%，除了2011年和2015年度出現較大幅度增長外，其餘年度均在下滑。總體上，上市8年來，有6個年度的凈利潤為負增長。

1.72億投資收回1.96億資產減值損失

泰爾股份經營業績變臉源於併購標的業績變臉，拖累公司產生2億元的資產減值損失。

泰爾股份主營業務為動力傳動機械及剪刃產品的開發和製造，專註於十字軸式萬向聯軸器、鼓形齒式聯軸器和剪刃等三類產品的設計、生產和銷售。公司前四大股東分別為邰正彪及其妻子黃春燕、兒子邰紫鵬、女兒邰紫薇。此外，邰正彪還通過泰爾集團、欣泰投資持股，後二者分別位列第六、七股東之位。由此可見，泰爾股份是一家典型的家族企業。

2017年，為了扭轉經營劣勢，泰爾股份籌劃通過外延式併購，以增加經濟增長點。

回溯公告發現，去年7月，公司出資2200萬元收購了控股股東旗下的燊泰智能40%股權。10月，耗資1.44億元收購深圳眾邁科技51.40%股權。

系列收購完成後，泰爾股份在新能源領域的布局雛形已現。根據約定，燊泰智能在2017年至2019年實現的凈利潤分別不低於500萬元、650萬元和800萬元，三年累計不低於1950萬元。眾邁科技在2017年至2019年實現的扣非凈利潤分別不低於2600萬元、3600萬元和5000萬元，三年累計凈利潤不低於1.12億。

去年，兩家併購標的均未完成承諾的業績。年報顯示，燊泰智能實現的凈利潤236.12萬元，完成率僅為47.22%。

更糟糕的是眾邁科技。收購完成後，泰爾股份還出資2800萬元對其增資，持股比升至55.82%，至此，公司對其投資達1.72億元。

公開信息顯示，去年下半年以來，銀隆集團、沃特瑪等停供停產的負面消息不斷，處於上游的眾邁科技受傷不淺。

泰爾股份年報稱，沃特瑪是眾邁科技重要客戶，受沃特瑪事件影響，公司對其銷售收入進行調整，並對其應收賬款進行單行計提壞賬準備。截至去年底，公司對其應收賬款賬面餘額8268.03萬元計提了7441.23萬元的壞賬準備，同時，計提商譽減值準備1.21億元，合計為1.96億元。

昨日下午，針對眾邁科技的經營狀況，泰爾股份董秘辦人士向長江商報記者稱，會要求業績承諾方按協議進行補償。目前，公司尚未考慮將其出售。

募投項目未達標，股價破發

新能源布局失利讓泰爾股份去年盈轉虧，而其募投項目不及預期或是其經營業績一直慘淡的主要原因之一。

除IPO募資5.85億元外，2013年，泰爾股份還發行了規模為3.2億元的可轉換債券，投向液壓式自動精密捲筒、冷軋主傳動十字軸式萬向聯軸器及大尺寸等離子噴焊耐磨複合滑板等三個項目，擬分別投資1.56億元、9690萬元、6700萬元。這三個項目的投資額度均進行了調整，調整後分別為9616.81萬元、3286.95萬元、2726.25萬元，投資基本上縮水一半。剩下的募資1.52億元改作補充流動資金。截至目前，投資基本完成，項目達到預定可使用日期為2015年4月15日。去年，三項目實現的效益合計為403.52萬元，均未達到預期效益。

可轉換債募投項目未達預期，公司曾於2016年籌劃通過發行股份並配套募資1.9億元收購龍雨電子的重組也以失敗告終。

二級市場上，泰爾股份發行價為22.5元，上市之初並未像大多數股票一樣連續漲停。上市次日公司股價開始下跌，連跌4天後才有所反彈，隨後很快跌破發行價。

縱覽其上市以來股價走勢，2015年6月12日，在牛市行情帶動下，以復權價計算，最高達到68.47元，此後是一路下行，至昨日收盤，股價報收16.72元，較發行價跌去了四分之一，較巔峰時刻跌幅高達75.58%。

責編：ZB

（長江商報）

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