融創95億入股萬達，效用能否1＋1>2

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融創中國（簡稱：融創；01918-HK）是中國的領先房地產發展商之一，專業從事住宅及商業地產綜合開發。融創一直堅持區域聚焦和高端精品發展戰略，在中國的一線、二線及環一線城市已發展或正發展眾多優質物業項目，項目涵蓋高層住宅、聯排別墅、零售物業、寫字樓等多種物業類型。

專註高端精品物業，業績持續增長

融創以[至臻·致遠]為品牌方向，持之以恆的為客戶專註打造高精品物業。

根據年報數據顯示，2017年，融創經營業績取得顯著增長，實現全年營業收入658.7億元人民幣（單位下同），同比增長約86.4%；實現毛利136.3億元，同比增長181.1%，同時毛利率由2016年的13.7%提升至20.7%，大約提高了7個百分點。公司的核心凈利潤高達111.2億元，同比大幅增長259.1%。

融創在取得盈利快速增長的同時，財務表現的也更加穩健，流動性更加充裕。截至2017年12月31日，公司賬面現金達到約967.2億元，同比增長約38.5%，對短期債務的覆蓋達1.2倍以上。

（圖片源自：公司年報）

在2017年下半年開始，隨著利潤的釋放和高質量的股權融資，融創凈資產規模大幅提升至606.4億元，同比增長約71.2%，加上2017年採取謹慎的投資策略，使得融創年末的凈負債率水平較2017年上半年相比下降60個百分點，槓桿水平顯著降低。

2017年，在充足高質量土地儲備的支持下，融創持續加大推盤力度，全年實現合同銷售金額達到約人民幣3620.1億元，同比增長約140.3%，行業排名也由第七躍升至第四名。

融創同意95億入股萬達

2018年1月29日，融創中國發布公告稱：公司與大連萬達集團及大連萬達商業訂立一份戰略合作協議。根據戰略合作協議，融創中國計划出資人民幣95億元或者等值港幣，購買大連萬達商業股東持有的約3.91%的股份。

5月28日舉行了融創中國特別股東大會，上述合作事宜的普通決議，以全票通過的方式得到股東正式批准。

這並不是融創首次購入萬達資產，早在2017年7月10日，融創就曾與萬達簽訂定價631.7億元的商業地產包框架協議。19日，戲劇性的一幕發生，在這場交易中出現了新的買主——富力地產。

本應是融創和萬達的兩家交易，變成了融創、富力地產、萬達三家的買賣。此前價值631.7億元的商業地產包漲到637.5億元，其中，融創中國以438.44億元的價格接手萬達13家文旅城91%的權益。

關於這場交易市場關注的無非是融創為什麼再一次購入萬達股權。

首先，從融創的主要業務上看，公司專業從事住房和商業地產綜合開發，此次認購有助於融創和萬達產生緊密的商業聯繫，尤其是在文化旅遊業方面，未來可以形成更多的合作內容；同時提升融創在商業地產方面的營運能力以及對商業資源的整合能力。

其次，95億元並不是一個小數目，此次認購在另一方面證明融創有充足的資金，併購方面依然具有實力。

除此以外，融創入股萬達可以助力公司擴大網路，與其他行業的龍頭，如騰訊、京東、蘇寧等有更多長期合作的機會，可填補融創在商業物業發展上的缺口。

萬達目的何在？

實際上，1月份表示入股萬達的並非融創一家企業，萬達官方表示，以騰訊作為主發起方，聯合蘇寧雲商、京東、融創共投資約340億元，收購萬達商業H股退市時引入的投資人持有的約14%股份。其中，騰訊出資100億元，持股比例4.12%；融創和蘇寧各出資95億元，持股比例為3.91%；京東投資50億元，持股比例2.06%。

此前，萬達選擇在香港退市的原因就是認為公司估值過低，並且目標在2018年8月31日前完成A股上市。截至今年1月底，大連萬達商業股權結構為大連萬達集團持股43.712%，王健林持股6.240%，退市投資人持股14.273%，其它股東持股35.775%。

在此背景下，與融創的深度合作將有助於萬達獲得更充裕的資金，這也是合作最關鍵的一點。同時，本次與融創戰略合作的達成將使得大連萬達商業的競爭優勢進一步加強，有更好的發展前景。

融創作為商業巨頭以合理的交易價格入股萬達，有助於整合兩家公司的線上及線下資源，創新協同效應，從而產生1+1>2的效用。

■ 作者｜劉玲玲

■ 編輯｜張駿芬、徐冰瑩

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