不寒而慄！義大利火藥桶又炸了，全球市場進入「恐慌模式」

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義大利「火藥桶」終於升級成了「核爆炸」，兩年期國債收益率半小時內飆漲100個基點，10年期國債收益率漲破3%，影響已擴散至其他歐洲主要經濟體，西班牙、葡萄牙國債收益率跟漲，歐股普跌。

政局混亂，債務高企，和歐元區立場對立......這些隱患讓歐盟最大的經濟體之一義大利金融市場再度動蕩不安，進而引發整個歐洲股市開盤齊跌。

投資者對義大利政局動蕩徹底失去了信心和耐心。

如果你相信自己的判斷是正確的，那麼請堅持。

這一條交易法則再一次在義大利這個國家身上得到了驗證。終於到來的股債崩盤再一次證明，正確判斷的市場走勢總會到來，一切都只是時間問題。

在此之前，義大利的風險已經被炒作多時。2017年以來，從橋水做空歐股，到義大利3月大選，不斷有負面消息傳出，但反饋到資本市場的程度卻始終有限。

為什麼危機遲遲沒有爆發？現在看來，可能只是因為牛市的尾巴仍然比熊市的開端要更有力一點點——當經濟復甦不再強勁如前，歐元區脆弱的第三大經濟體，就更容易被擊潰。

空頭早早開始布局。他們寄希望於義大利的政局不穩定，以及歐洲央行逐漸撤出大規模刺激，押注義大利債券價格下跌。

今年以來，象徵空方力量的義大利國債借貸需求上升了33%，達到約333億美元規模，而同期歐盟其他國家的這一需求僅上升5%。

據華爾街日報此前的計算，單單上周，上述借入義大利國債的需求就飆升了12億美元，令做空力量升至2008年以來的最高水平。而同一時段，歐盟其他國家的借債需求下降了8億美元。

所以，周一，義大利主要黨派拒絕總統支持的總理人選，有可能在秋天再度大選，資本市場終於出現巨震，並非「火藥桶」的突然爆發。對沖基金早就已經準備好了資金，這是一筆可以預見的財富。

唯恐天下不亂的義大利政局

3月4日大選出現懸浮議會至今，義大利仍未組建聯合政府，但一直未停下朝首個民粹主義政府邁進的腳步。

在組閣兩黨——「反建制」派民粹主義政黨五星運動和極右翼聯盟黨——達成協議後，兩黨黨首於上周一向義大利總統馬塔雷拉推薦名不見經傳的法學教授Conte擔任總理，並尋求讓持歐元懷疑論的經濟學家Paolo Savona擔任經濟部長。

馬塔雷拉考慮再三，批准總理人選，卻不同意讓此前曾稱義大利使用歐元是「歷史性的錯誤」的Savona擔任財長。Conte因此放棄出任總理。

在5月的義大利政治動蕩之中，該國債市持續承壓。上周五，評估持有義大利國債是否具有風險的關鍵指標——義大利/德國10年期國債收益率差擴大至215個基點，創2014年以來最大。

穆迪當天發聲明警告稱，由於義大利執政聯盟新「協議」缺乏財政限制，可能延緩或者推翻之前的重要改革措施，如養老金改革，義大利將從目前Baa2評級（這是穆迪投資級里第二低評級）降級至Baa3 （仍是投資級），甚至可能是垃圾級。

儘管義大利債市今日轉向樂觀，但高盛經濟學家Silvia Ardagna仍認為，政治不確定性依舊居高不下，或將造成影響。

一方面，一個易於被金融市場質疑其歐盟、歐元區成員國身份的義大利政府尚未建立；另一方面，極有可能在10月再度舉行的大選，結果對義大利經濟而言也不一定是個好事。

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