油價漲回80美元影響幾何？

最新 06-02

從原油供需形勢的發展來看，國際原油市場出現的新變化在短期內不會消失，我國應加快建設多層次石油市場體系、完善國內成品油監管機制、加快能源結構轉型，積極應對油價上漲新趨勢

文/趙公正艾麗榮（作者單位：國家發改委價格監測中心）

布倫特油價於5月17日盤中突破每桶80美元大關，為2014年11月以來的新高。國際油價曾經在2016年1月最低跌至每桶26美元，當時市場普遍預計到2020年，油價才可能回升到每桶80美元附近。但過去兩年里，國際油價不斷上漲，特別是去年第四季度至今漲幅明顯較大。

這主要是由於全球原油供需環境出現了一些新特徵，特別是歐佩克（OPEC）減產和需求回升，共同加速推進原油從供應過剩轉向供需平衡。這些新特徵既不同於以往，又在短期內不會消失，並且對未來油價走勢及我國原油進口和成品油價格等方面有著重要的影響。

新疆油田公司准東採油廠吉木薩爾緻密油採油作業區，工人正在作業胡虎虎攝/本刊

國際原油供需出現新特徵

從2016年初，國際原油價格觸底反彈，到目前國際油價突破每桶80美元，呈現出若干不同於2011——2014年的新特徵。

其一，原油供需再平衡加速推進。

在供需平衡方面，2014年第二季度到2016年第二季度，原油市場持續兩年供應過剩，拐點出現在2017年第一季度，原油供應開始小於原油需求，供需再平衡加速推進。具體來看，2016——2017年，原油需求年增速分別為1.58%、1.68%，原油供應年增速分別為0.51%、0.76%，原油需求增速遠遠高於供給增速。

庫存方面，原油庫存由增到減的拐點出現在2016年第三季度。按照經合組織原油庫存數據，前期原油庫存一直呈增加趨勢，且在2015年增長最為迅速，2016年第三季度，原油庫存達到高點，為46.75億桶，之後出現明顯下降。2017年底，庫存為44.54億桶，比2016年第三季度下降4.72%。

其二，OPEC減產協議執行率提高。

2016年以來，OPEC政策發生重大變化，重心從爭奪市場份額轉為價格控制。2016年5月，已經擔任沙特石油部長21年之久的納伊米由沙特阿美董事長法利赫替換，標誌著沙特石油政策的轉變。納伊米一直反對減產，堅持利用低油價打壓頁岩油策略。法利赫上台後，迅速推動OPEC在當年11月30日達成減產協議。OPEC減產目標為3250萬桶/日，較2016年底降低約53萬桶/日。

OPEC原油產量自減產協議施行以來顯著降低，且五次減產會議均對油價有較大的推升作用，減產執行率也一直保持在較高水平。但執行率在2017年第三季度有所降低，2017年7月的減產執行率為75%，主要原因是有著減產豁免權的利比亞和奈及利亞大幅增加了產量，而且伊拉克、伊朗等承諾減產國減產完成情況較差。此後，OPEC成員國減產執行率顯著提升，在今年3月達到163%，排除委內瑞拉經濟危機大幅減產，OPEC減產執行率也接近100%。目前的產量為3236萬桶/日。

雖然2001、2006、2008年OPEC均提出減產計劃，但執行時間較短，實際減產執行率在50%左右，對油價的提升作用有限。主要原因在於OPEC各成員國存在「搭便車」的投機心理，缺乏一致行動的約束機制，各國均希望其他成員國遵守減產協議以推高油價，而自身增產以獲得更多收益。因此，OPEC成員國在2016年底達成的減產協議不僅是八年來的首次減產協議，而且從減產執行率和執行時長上來看也具有重大突破，因此這輪減產協議對油價的提升作用也是空前的。

其三，美國頁岩油成為原油市場新的機動調節者之一。

美國頁岩油革命之前，原油市場的機動調節者主要是以沙特為代表的OPEC，在油價處於100美元/桶之上時，只有沙特有剩餘產能。近年來，美國頁岩油產量大幅增加，特別是2016年以後增速明顯增加。目前，美國原油產量已經到了1028萬桶/日，頁岩油產量已經達到550萬桶/日。

其四，全球經濟同步恢復增長帶動原油需求增長。

金融危機後，各國實施多年的多種應對舉措終於在2017年見到明顯成效。和前幾年的「雙速增長」「多速增長」明顯不同，主要經濟體同步進入增長區間。全球經濟迎來了近10年最大範圍提速，2012——2015年，全球GDP增速在3.5%左右，2016年降為3.2%。根據IMF最新發布的《世界經濟展望》，2017年全球GDP增速為3.7%，IMF預測2018年和2019年全球GDP增速將達到3.9%。

油價仍將在中高位運行

一是供應方面，目前OPEC減產協議已經延長到2018年底。OPEC將在今年6月召開會議討論是否退出減產協議或者繼續延長減產協議。美國近期已經宣布退出伊核協議，預計伊朗的原油供應量將有所下降。若油價繼續升高，美國頁岩油產量極有可能再一次出現供應增加潮。預計美國原油產量在2018年底將達到1100萬桶/日，頁岩油產量在2018年底將達到700萬桶/日以上。總之，短期內原油供應有收緊的跡象。

從中長期來看，OPEC對原油產量存在調節機制並且有效運行。沙特與俄羅斯正在努力達成一項期限為10到20年的長期減產協議，從而擴大對全球原油供應的控制。預計未來幾年供應過剩將會消失。

二是需求方面，隨著新能源及其他替代能源的出現、電動汽車的普及，全球原油需求增速有放緩趨勢，但原油需求峰值在相當長一段時間內不會出現。有機構預測，2018年底全球原油需求將超過1億桶/日，較2017年底上升160萬桶/日。

從供需兩方面的角度看，下半年供需將走向相對平衡狀態，明年有可能出現供應偏緊情況。

三是價格方面，短期來看，主要的影響因素是地緣政治風險。目前，中東局勢仍不穩定，沙特葉門衝突升級、美英法轟炸敘利亞、美國退出伊核協議的後續影響將會逐漸顯現，這些都會對油價形成短期支撐。此外，特朗普推出的一些「逆全球化」政策對與其他國家的貿易關係有一定影響，將直接影響全球金融市場，進而對原油市場產生一定影響。此外，若頁岩油產量繼續增加，OPEC減產意願還會加強。目前來看，國際油價有可能進一步上升，布倫特原油價格有望突破80美元/桶。

長期來看，OPEC仍會有效地控制原油供應量，美國頁岩油產量增加趨勢也將放緩，在需求剛性增長的背景下，供需平衡或偏緊的情況將會是常態，預計油價將處於中高價位（70——100美元/桶）。

此外，當前世界處於發展和變革的關鍵期，新舊勢力縱橫交錯，不穩定因素仍然較多，灰犀牛、黑天鵝事件時有發生，都對原油供需有重要影響。

目前，各機構對2018年油價高點的預測不完全一致。據國內專家預測，若OPEC維持當前減產力度，國際油價在今年內將保持在75美元/桶；若OPEC調低減產力度，國際油價有可能回落到65——70美元/桶。高盛表示，2018年油價有望達到80美元/桶。路透社預測，2018年布倫特平均油價為67.40美元/桶，WTI（美國西得克薩斯中質原油）平均油價為63.23美元/桶。

對中國影響幾何

從原油供需形勢的發展來看，國際原油市場供出現的新變化在短期內不會消失，這將對我國原油進口和成品油價格等方面有著重要的影響。

一方面，將使我國原油進口結構、品種更加多元。

目前，我國的原油進口結構是中東佔比62%，非洲和美洲各佔比12%，俄羅斯及中亞地區佔比9%，歐洲和亞太地區佔比5%。受美國頁岩油產量增速提高影響，未來我國的原油進口結構將會發生改變，預計美洲所佔比重在未來三到五年將超越非洲，我國原油供需之間的缺口將更多地由頁岩油彌補。同時，伴隨原油進口結構的變化，原油進口質量和品種也會發生改變，將從重質中高硫油向輕質低硫油轉變。

另一方面，將推動我國成品油產業升級。

目前，隨著國內成品油零售市場逐步放開，市場競爭愈發激烈，將推動成品油市場回歸理性，促使加油站利潤向合理化方向發展，也將進一步推動我國成品油產業鏈的建設與健康發展。

此外，將為我國成品油價格改革提供良好環境。

放開成品油價格不僅有利於還原成品油商品屬性、還原油氣生產企業商業化屬性，還有利於政府積極轉變職能以及為社會釋放政策紅利。目前，國內煉能過剩、成品油供應充足為我國成品油價格改革提供了有利條件。

未來，我國應在以下幾方面著力推進改革。

首先，加快建設國內多層次石油市場體系。

目前，中國已成為全球第二大原油消費國和第一大原油進口國，卻始終沒有自己的原油計價標準，只能依靠WTI原油和布倫特原油進行定價。2018年3月26日，原油期貨正式在上海期貨交易所上海國際能源交易中心掛牌交易，我們應加快健全國內原油期貨市場，建立反映我國市場供求關係的原油基準價格，推動我國原油期貨儘快成為亞洲原油計價標準，使人民幣更多地在原油交易中用作結算貨幣，提升我國在原油上的定價權和話語權並推動人民幣國際化進程。隨著期貨市場的建立，原油現貨、成品油期貨、成品油現貨批發市場也要隨之建立健全，形成多層次的石油市場體系。

其次，完善國內成品油監管機制。

國內成品油價格改革離不開政府的引導和監督。政府應完善相關政策，規範行為，統一標準，約束國內成品油市場中的不平等競爭和壟斷行為，加大對油品質量的檢查力度，對擾亂市場秩序的行為予以處罰；另一方面，政府應建立應對油價異常波動和突發情況的監測和預警機制，出台相應應對政策。

其三，積極應對油價上漲新趨勢。

一是面對我國原油進口需求不斷增加與美國頁岩油產量大幅增加，我國可以更多地從美國進口原油，填補我國原油產需缺口，優化能源進口結構。

二是國際油價不斷上升為我國新能源技術開發提供了良好環境，我國應加快對四川頁岩氣的勘探開發，降低開採成本。三是我國應擴大石油儲備，提前應對未來原油價格不斷上升的不確定性。

其四，加快能源結構轉型。

目前世界能源結構正向著低碳、安全、清潔、高效的方向發展，石油在一次能源消費中的比重正逐漸下降，可再生能源在一次能源消費中所佔份額顯著提升。

特別是，我國原油對外依存度越來越高，這不利於我國石油安全。而且，在原油價格上漲的背景下，我國作為原油消費國，原油加工成本和成品油消費成本都在增加。因此，應大力推進新能源技術發展、降低我國頁岩能源開採成本，在控制原油消費量的同時，加大能源供應量。LW