通脹PCE數據兵臨城下，美元走勢將如何演繹？

經濟數據

隔夜周三（5月30日），德國5月CPI好於預期，為一年以來最高水平。德國統計局稱，5月CPI年率提高了1.4%至2.2%，為2017年2月以來增長最快。通脹數據好於預期或使得歐洲央行轉向鷹派。同時，歐元區公布的5月經濟景氣指數錄得112.5，好於預期值112.0；歐元區5月消費者信心指數實錄0.2，前值亦為0.2。

周三美盤時段公布的5月的ADP就業報告，新增崗位17.8萬個，預期19萬人，同時4月ADP新增就業從20.4萬大幅下修至16.3萬。因職位空缺無法被滿足，勞動力市場供應不足，美國5月ADP就業人數不及預期。另據美國商務部公布數據顯示，美國一季度實際GDP年化季環比修正值2.2%，不及預期和初值的2.3%。美國一季度個人消費支出(PCE)年化季環比修正值1%，低於預期1.2%，也不及初值1.1%。這是2013年第二季度以來的最低增速，主要是由於服務業貢獻較小，受庫存投資和佔美國經濟活動超三分之二的消費者支出下修影響，美國一季度經濟增速放緩略高於初值。

周三，歐元/美元短線上揚近50點至1.1676，日內漲幅達逾1%，歐元/瑞郎短線上揚50餘點，日內漲幅也達逾1%。歐元/美元周二跌至10個月低位的1.1510，周三大漲1.2%，最高觸及1.1675，不過本月歐元/美元仍下跌4%。5月臨近收尾，歐元匯價受助於隔夜已公布的德國通脹數據上升、歐元區經濟景氣指數好於預期，歐元月線級別K線在收尾階段出現反彈；與之相對應，美元筆者也曾於隔夜匯評中提示，美元指數在95關口附近存在較大上行阻力，加上小非農ADP、第一季度GDP數據意外下修，美元月線級別出現 「觸頂」回落。

加行坦言通脹走高，加元對應強勢反彈

北京時間周三(5月30日)22:00，加拿大央行維持1.25%基礎利率不變，但同時調整了措辭，取消了對利率的謹慎態度，並稱通脹近期內料將小幅走高，將需要加息。受其影響，美元兌加元跳水逾130點，刷新近三個交易日低點至1.2887。

加拿大央行表示，通脹近期內料將小幅走高，將需要加息，以維持通脹在目標附近。決策層將繼續作出政策調整，由未來經濟數據指引。加拿大央行強調，通脹接近2%，核心通脹仍處於2%附近，與潛在經濟增速相符合。加拿大央行指出，消費將對2018年GDP增長做出貢獻；出口比預期更加強勁，進口暗示商業投資將繼續復甦。加拿大央行還將繼續關注經濟對利率調整的敏感度以及經濟產能的變化。加拿大央行強調，第一季度經濟增速小幅好於預期，自4月以來的經濟數據表現，支持上半年經濟增速為2%的前景展望。不夠貿易政策的不確定性阻礙了商業投資。

本月，美國總統特朗普威脅退出《北美自由貿易協定》，並對加拿大汽車進口可能徵收關稅，這些都是加拿大央行行長波洛茲需要平衡的最新不確定因素。另一個揮之不去的不利因素是家庭債務。有經濟學家表示，經濟規律最終將會佔上風，因為有許多跡象表明，有彈性的經濟需要更高的利率，預計加拿大央行7月份會實行加息。

技術面中，美元/加元目前所處位置1.2830/80受21日移動平均線支撐，若此位置被擊穿，更下方支撐位則考驗本月中旬多重W底部區域1.2730/80一帶。同時，美加技術面應關注美元指數在觸及95關口後回落位置，目前美指在10日均線附近支撐減弱，更下方的21日均線對應支撐位置93.5一帶。美元若能守住93.5位置上方，後市美元/加元仍偏為看漲。

通脹PCE數據兵臨城下，美元走勢將如何演繹？

今晚(5月31日)市場將迎來美聯儲最青睞的通脹數據——美國核心PCE指標。外媒調查顯示，美國4月個人消費支出(PCE)物價指數年率料上升2%，前值為上升2%；核心PCE物價指數年率料上升1.8%，上月為上升1.9%。

據上個月（4月30日）美國商務部數據顯示，美國3月PCE物價指數同比增長2%，這也是一年多以來，美國通脹指標首次達到美聯儲2%的目標。而不包括食品和能源的核心PCE物價指標，被美聯儲官方認為是衡量通脹潛在趨勢更優的指標。華爾街日報指出，美聯儲更為青睞的通脹指標——美國PCE物價指數年率在三月份錄得2%，這是自去年2月以來首次達到美聯儲設定的目標值，另外，美國3月核心PCE物價指數年率同樣錄得去年2月以來最高值的1.9%，顯示美國通脹走強的最新信號，能支撐美聯儲在年內加息。據CME「美聯儲觀察」，美聯儲今年6月加息25個基點至1.75%-2%區間的概率為88.8%，9月至該區間概率為44.1%。

回測美國3月PCE物價數據公布後，美元指數對應於91位置迎來大力度上漲，周線級別連續多根陽線組合，並在近一個月時間內衝擊95大關。因此PCE數據力度對美元及非美貨幣和貴金走勢軌跡顯得意義重大。

在今晚5月PCE數據公布前，筆者做以下判斷設想：

1、如果今晚4月PCE大概率維持在2%，市場反響波動料將有限，技術面中美元或繼續在日線級別尋找回落支撐，可參考日線級別布林通道中軌對應位置。對此，料美聯儲對於穩定升溫的通脹，勢必按原計劃在年內採取多次收緊貨幣手段；

2、如果今晚4月PCE小概率回落至2%下方，本周已超跌中的非美貨幣和貴金屬料迎來下一輪反彈機會，而美元則對應下行指向日線級別中布林通道中下軌位置區。雖然這不會影響6月加息概率，但是今年4次加息概率將大打折扣；

3、如果今晚4月PCE小概率漲至2%上方，這對於非美貨幣和貴金屬勢必又是一次嚴重打擊，對應美元則意外收復日線級別大陰線跌勢，而美聯儲也將不得不考慮更快更激進的貨幣政策以應對通脹升溫。

附註：5月差價合約市場交易時間與合約更新

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