負債發展 過去10年英國百貨公司數量驟降25％

House of Fraser 弗雷澤百貨

無時尚中文網（微信號：nofashioncn）2018年5月30日：周二，英國P2P擔保平台Lendy 發布報告指，自2009年以來，英國大型百貨商店數量暴跌25%，由240間驟降至180間。

Lendy稱，百貨公司由於過於沉重的債務問題，導致不能像品牌商一樣抽出資金進行數字業務的投資，該機構指，同期英國零售門店的數量跌幅僅有1%，由407,000間減至403,000間。

Lendy 用即將於下月發布CVA 協議的House of Fraser Ltd. 福萊德百貨以及百貨公司集團Debenhams PLC (DEB.L)舉例，認為過去15年百貨業不同尋常的活躍併購推高了債務，而資金被用來償息和到期債務，對於電商的發展心有餘而力不足，最終「養大」了時尚電商ASOS PLC (ASC.L)及平台電商Farfetch 這樣的「獨角獸」。

與此同時，陷入被剔除出藍籌股的Marks & Spencer Group PLC (MKS.L) 馬莎百貨集團亦成為Lendy報告中的反面教材，後者在上周發布的年報中罕見承認近年的策略錯誤，表示將進一步加快集團業務現代化，以確保競爭力，而加速數字化轉型、提高供應速度的改變是唯一的選擇。

Debenhams PLC 再陷入滯銷-促銷-削弱利潤的惡性循環

上月中旬發布中報的Debenhams PLC 發布四個月內第二次盈警，擁有240年歷史的公司在截至3月3日的上半財年錄得稅前利潤4,220萬英鎊，低於分析師平均預期的4,400萬英鎊，報告期內收入下降1.6%至16.5億英鎊，該公司因此削減中期息51%至0.5便士，以節省資金支持復甦戰略。截至周三，該公司的股價不足2.5億英鎊，不足ASOS PLC的1/20。

Lendy在報告中指出，2003年，PE 買斷Debenhams PLC 讓後者背負高達10億英鎊的債務，間接讓該公司沒有足夠資金支持發展；另外已經破產的BHS 同樣有類似的問題，英國時尚首富Philip Green 和Lady Green夫婦旗下Arcadia Group Ltd. 在2013年收購BHS，讓後者背負13億英鎊的債務，同時支付Arcadia Group Ltd. 高昂的股息，最終BHS 的結局在英國零售史上書寫了最血腥和最黑暗的一筆。

House of Fraser Ltd. 福萊德百貨因中資的介入，目前同樣風聲鶴唳。

不過，Lendy稱，若投資者注意防範百貨零售租戶的風險，零售地產仍然是值得投資的標的。

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