計算機2018年中期策略報告：雲計算和2B市場的崛起

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下游需求回暖，雲計算板塊增速明顯。2018Q1，計算機行業收入增速為24.1%，同比回落3.3個百分點，歸母凈利潤增速為-0.6%，同比回落較多，但扣非後歸母凈利潤增速為25.4%，同比回落3.8個百分點。雖然收入和扣非利潤增速都是小幅回落，但增速都高於2016Q1水平，說明行業增速並沒有因為並表減少出現大幅下滑，行業下游需求仍較為強勁。另外，我們看到，2017年計算機行業雲計算板塊收入增速為59%，扣非凈利潤增速為58%；2018Q1雲計算板塊收入增速為69%，歸母凈利潤增速為117%。整個雲計算板塊處於加速發展狀態。

雲計算進入加速落地期。雲計算髮展至今已經有10餘年時間，經過了技術不斷成熟，產品迭代逐步完善的階段，目前從市場需求來看，企業客戶對雲服務的接受程度和採購力度都在逐步提升。雲計算在中國進入到加速落地階段。我們認為：（1）雲計算不是主題概念，而是進入到產業應用階段。（2）雲計算不是獨立存在，而是與大數據、人工智慧深度融合。要實現大數據和AI的大規模產業應用，雲計算是前提和基礎。（3）對於潛在雲市場規模，不只包括雲計算本身的規模，更大的來自於企業雲化之後產生的數據需求。（4）對於軟體公司而言，存在從工具型軟體企業，向雲服務平台企業轉型的客戶需求和產業驅動。

2B市場的崛起。2B市場面臨新的驅動因素（1）雲計算髮展使得2B市場的IT技術支撐得以穩固，2B的大數據和AI應用都即以雲計算為基礎。（2）C端互聯網紅利的逐步消失，使得巨頭開始在B端領域加大布局，BAT逐步在B端強化自身平台的通用性，弱化垂直行業屬性。其中也包括了具有B端基因，在雲計算加大投入的華為。

雲計算領域，推薦用友網路(行情600588,診股)、石基信息(行情002153,診股)、廣聯達(行情002410,診股)、恒生電子(行情600570,診股)、泛微網路(行情603039,診股)。2B端平台型企業推薦：航天信息(行情600271,診股)、上海鋼聯(行情300226,診股)、生意寶(行情002095,診股)。另外推薦：東方財富(行情300059,診股)、四維圖新(行情002405,診股)、超圖軟體(行情300036,診股)、美亞柏科(行情300188,診股)、綠盟科技(行情300369,診股)、中新賽克(行情002912,診股)等。

風險提示。雲計算進展低於預期的風險，2B產業進程低於預期的風險。

（金融界網站）

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