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央行要大印鈔了?房價又要暴漲了?

這陣子忙過頭了,今天去醫院,被醫生宣判個肺炎。

本該躺著的,結果,今天從早到晚,一大幫網友問老南,是不是央行又QE了?要大印鈔了?聽得老南咳得更猛了。

哎,躺著寫篇吧,文字短點,配圖少點,大家別見怪。

今天 老南想說

說央行要向09年一樣,新一輪QE,大印鈔,放水的,是這樣一個文件。

為進一步加大對小微企業、綠色經濟等領域的支持力度,並促進信用債市場健康發展,中國人民銀行近日決定適當擴大中期借貸便利(MLF)擔保品範圍。新納入中期借貸便利擔保品範圍的有:不低於AA級的小微企業、綠色和「三農」金融債券,AA+、AA級公司信用類債券(優先接受涉及小微企業、綠色經濟的債券),優質的小微企業貸款和綠色貸款。

內容很專業,看不懂沒關係,我們先放一放,看看網上的火爆文章是怎麼解釋的,解讀的挺通俗易懂的:

舉例來說,某個企業在市場上發行債券融資,然後發放「三農」貸款,結果被不少投機取巧的農民鑽空子騙貸,貸款收不上來了,債券可能償還不了——

本來,這家企業應該為自己的魯莽貸款接受市場懲罰,可現在倒好,央媽出面了,你的這些貸款納入人民幣擔保品範疇,本息合計110元的債券,央媽直接印鈔110元給你……

真是這樣?完全胡說八道,基本的債券市場規則都錯了。

老南04年大學剛畢業時,在證券公司機房工作,那時候系統還很落後,老南要手工做一個操作:「標準券折扣率導入」。

這是個什麼意思呢?用土話說,所有的債券,都要折算成標準券,才能提交擔保品。

如某債券,折扣率是0.8,那隻能打8折提交擔保。如折扣率是0.4,那隻能打4折提交擔保。

也就是說,絕對不可能發生,一個AA或AA+的債券,本息全額納入擔保,而且還是到期的全價,不是當前的凈價。(估計全價凈價很多人都聽不懂)

所以,在老南看來,央行這個信息,不但完全和QE沒關係,甚至連放水都談不上。

更關鍵的是,央行的這個動作,本來市場預期央行要「降准」,結果出了個「沒誠意」的舉措,市場預期落空,市場資金面,依然高度緊張中。

那,究竟誰受益於這樣的「謠言」?

你沒看錯,這個世界就是如此荒誕。

如果有金融基礎,可以看下中金固收張繼強總的解讀:

關於MLF擔保品擴容,體現了央行對債市的呵護,但不要想多了,不少市場投資者存在過度解讀:

1、這是央行給錢養券,鼓勵中低等級信用債槓桿?養個頭券啊。MLF目前基本只有一級交易商才有資格拿到。不是誰想要錢就給的。MLF的額度也不是銀行想要多少就有多少,從央行拿到便宜的長錢是稀缺資源好不好,宏觀審慎沒做好的都沒有資格參與。銀行資負拿到MLF的錢後輪不輪到金融市場部用都兩說;

2、非銀能做MLF嗎?不能!一級交易商中有兩家券商。但受制於人民銀行法,非銀一級交易商不能從央行直接拿錢。所以說,真正拿信用債的投資群體其實都享受不到這個政策利好;

3、信用債用於抵押,想想都美,但實際操作難度很大很大。一方面是信用債存在更大的折扣率,更關鍵的是操作成本很高。很多信用債託管在上清所,要想用於MLF抵押,需要轉託管到中債。而且信用債作為零散券,操作繁瑣,銀行自己都不一定願意用。尤其是大行,利率債、地方債一大把,犯不上這麼麻煩;

4、抵押券違約了,就扔給央行?別逗了,首先抵押券是有折扣率的。而且就算違約了,銀行敢扔給央行?估計這經營也不大夠宏觀審慎,下次也別想從央行借錢了,沒人敢跟央行玩這小把戲;

5、這是QE?典型的想多了。QE是啥意思,是央行買入國債等證券並投放基礎貨幣,而MLF只是銀行向央行的抵押融資好不好。QE是在零利率下的危機機制,中國還十萬八千里呢,趕緊把朋友圈轉的QE帖子刪了吧。

看不懂?最後一段看的懂吧!

今天這篇廢話 老南想說

金融的專業高門檻,非常容易造成信息不對稱。根據錯誤信息作出決策,很容易造成不小的損失。

寫完,闢謠的言論,閱讀量永遠趕不上謠言,但能給信任我們的粉絲們,一個提醒,老南也心安了,繼續養病。

-END-

作者:南小鵬,石榴詢財首席理財師,國際金融理財師(CFP)持證人,江蘇省理財師協會秘書長,金融投資從業十四年,曾任海通證券高管和國資紫金所負責人。解讀投資,透視風險,以理性和專業陪伴你的成長。


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