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董登新:NASDAQ歷史是否重演?從5000點到5000點17年

作者:武漢科技大學金融證券研究所所長 董登新教授

2000年,人類經歷了第一場互聯網大泡沫,NASDAQ從1000點攻上5000點,僅用了不到5年的時間,2000年3月15日,NASDAQ最高攻至5132點,但2002年10月10日又跌回至1108點,僅用兩年多時間打回原形。這就是人們所說的NASDAQ泡沫、互聯網泡沫。

事隔17年後,NASDAQ終於再次攻克了5000點,並且還攀上了7000點高峰,然而,半年過去了,NASDAQ卻始終徘徊在7000點上下,華爾街聲音:科技股泡沫堪比2000年互聯網泡沫!這難道是NASDAQ遭遇的第二輪大泡沫悲劇?人們堅決不相信!

1971年2月8日 (美國東部時間周一),NASDAQ市場正式開門營業,掛牌證券超過2500隻,它們全部來自粉單市場(OTC)一次性篩選轉板。當天100點起步,平收於100.84點。

10年後,NASDAQ於1980年11月首次站上200點;又10年後,NASDAQ於1991年4月首次站上500點;又4年後,NASDAQ於1995年7月首次站上1000點,從此,NASDAQ結束慢跑、進入快跑階段:

3年後,NASDAQ於1998年7月首次站上2000點;1年後NASDAQ於1999年11月首次站上3000點,次月攻克4000點,3個月後又攻克5000點,並於2000年3月10日創下歷史最高記錄:5132點。這就是NASDAQ第一次抵達互聯網大泡沫破滅的前夜,這也成為了NASDAQ後來17年的珠穆朗瑪峰!

中外不變的股市規則:泡沫越大,跌得越慘;漲得越陡,跌得越深。

9個月後,NASDAQ就從5000點上方蹦極至半山腰。2000年12月29日,NASDAQ跌至2456點,9個月跌幅超過50%,但遠沒有玩完。

隨後,NASDAQ繼續垂直滑落。2002年10月10日,NASDAQ跌至1108點,兩年大跌4000多點,跌得差點僅剩零頭。

大泡沫破滅後,才知道誰在裸泳。以雅虎為例,2000年3月22日,雅虎股價為205.63美元,2002年9月23日雅虎跌至9美元。這是最有代表性的市值蒸發,慘不忍睹。

從此以後,NASDAQ就一直徘徊在山腳。2003年12月重上2000點,但在2007年10月的全球大牛市頂峰,NASDAQ僅攻至2861點止步,離7年前大牛市峰值5132點相差甚遠,NASDAQ這一輪「復仇」行動失敗了,它只能眼巴巴地再次調頭向下。

2009年3月,NASDAQ最低探至1265點,重新滑落至山腳。整整9年過去,NASDAQ想再次觸碰5132點,似乎遙遙無期。這是NASDAQ第二次最絕望的大跌,但也是黎明前的最黑暗時期。

實際上,從2009年3月開始,美股又一次啟動了新一輪長達9年的慢牛序幕,NASDAQ第二次復仇的時機來臨。

2009年7月,NASDAQ重返2000點;

2012年2月,NASDAQ攻克3000點;

2013年11月,NASDAQ攻克4000點;

2015年3月,NASDAQ攻克5000點,從上次的5000點丟失到重新找回5000點,NASDAQ整整花掉了17年的時間!這17年來,5000點一直都是NASDAQ心中割捨不掉的痛!

2015年6月,NASDAQ首次將5132點的恥辱踩在了腳下,並首次刷新了歷史記錄。

隨後一年半,直至2017年初,NASDAQ一直受挫於6000點關口,猶豫彷徨、徘徊不前,這原本是本輪美股牛市終結的最佳時間窗,泡沫也不算特別大。然後,2017年初商人特朗普正式就職美國總統,卻在牛市巔峰又開啟了一輪瘋癲的「特朗普行情」,於是,NASDAQ像被「打了雞血」一樣,再次上路、拚命狂奔。

2017年4月,NASDAQ首次攻克6000點,市場欣喜若狂、興奮不已;

2017年12月,NASDAQ再次一鼓作氣,最後攻克了7000點;

2018年3月,NASDAQ創出了7637點的最高記錄,隨後便在7000點上下徘徊。

欣喜之餘,投資者感到了恐懼和不安,科技股大泡沫聲聲入耳,9年的牛市真的結束了嗎?目前的NASDAQ是垂死而掙扎,還是置之死地而後生?它是否會重蹈18年前的覆轍?

下面我們隨機抽選了20隻美股,看看這9年慢牛變瘋牛的大泡沫究竟有多大?

我們從NASDAQ市場選擇了2018年6月1日收盤價在300美元以上且掛牌滿10年的美股13隻,另加上蘋果與微軟,美國本土股票共15隻,此外,還選擇了5隻掛牌時間滿10年的中概股,加起來總共20隻NASDAQ股票,以此作為觀測樣本,看它們在2018年的最高股價與2009年最低股價比較的倍數,大體可以發現9年中股價上漲幅度大小。這既是美股慢牛的驚艷魅力,更是牛市盡頭瘋狂泡沫的有力證據。

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