錯過巴菲特的投資，Uber卻不愁沒錢

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Brian Chappatta

彭博專欄作家、CFA持證人，曾為彭博新聞社報道債券市場新聞

優步科技公司(Uber Technologies Inc.)未能與沃倫·巴菲特(Warren Buffett)達成協議，儘管首席執行官達拉?科斯羅薩西(Dara Khosrowshahi)說他本人是奧馬哈先知的「粉絲」。

雖然不像有可能獲得伯克希爾哈撒韋公司(Berkshire Hathaway Inc.)高達30億美元的注資那麼激動人心，但在逾1萬億美元的槓桿貸款市場，這家打車服務公司利用了一些能夠讓它掌握主動的條件，為5月划上完美句號。

優步希望降低它在2016年籌集的11.3億美元貸款的利率。這是可以理解的。它的貸款利率是在倫敦銀行同業拆借利率(Libor)基礎上加400個基點，而在最初交易達成的時候，Libor僅為0.68%。在美聯儲幾次加息之後，Libor已經飆升至2.3%，創下近十年來的最高水平。

彭博新聞社記者Lisa Lee援引知情人士的話報道稱，根據摩根士丹利(Morgan Stanley)5月31日安排的一個債權人電話會議透露的信息，這筆將於2023年到期的貸款將重新定價——改為在Libor基礎上加350至375個基點。投資者的承諾和同意將於一周之內完成。

考慮到優步在2018年3月直接向投資者募集了15億美元貸款（其利率與兩年前相同，但到期時間是2025年），此舉是有道理的。當然，上述貸款的借入時機對優步不利，它的定價安排恰好發生在該公司一輛自動駕駛汽車發生致命事故之後。（2018年早些時候，巴菲特乘虛而入，意欲向優步提供一筆可轉換貸款。）

槓桿貸款市場目前的供求失衡狀況，對優步有利。只要這家公司不爆發另一樁醜聞，我們絕對有理由相信，它支付的利率將變為Libor加350個基點。根據理柏資訊(Lipper)的數據，美國槓桿貸款基金連續13周呈現資金凈流入，2018年至今的凈流入達到約95億美元。正如金融市場一再證明的那樣，無論是好還是壞，這足以讓買家加快腳步。

投資者如此熱衷槓桿貸款的原因很簡單：它們受利率風險的影響相對較小。如果Libor持續上升，浮動利率也會上升。如果Libor下跌，那麼固定收益產品的收益率不管怎樣都會下降。這不是一個快速致富的方案，但在這個市場上很管用。

穩健的贏家：2018年，隨著其他債務市場陷入低迷，槓桿貸款市場的收益率穩步上升。資料來源：彭博新聞社、標準普爾

證據隱藏在回報率中。S&P/LSTA槓桿貸款價格指數在2018年上漲了約2%。這肯定比其他的固定收益產品更勝一籌。彭博巴克萊美國公司高收益債券指數2018年下跌0.4%，而美國國債指數則下跌約1%。

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新聞背景：美國IPO市場的春天來了

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