高瓴資本張磊：新零售創新的核心，是不斷為消費者創造價值

鈦媒體註：從傳統連鎖超市到散布各處的夫妻店，近兩年，傳統線下業態的價值開始重新獲得關注，一邊電商巨頭開始紛紛向傳統業態取經，另一邊投資機構也在湧入，用資本的力量助力傳統業態的轉型和升級，此前押注老牌鞋類零售商百麗的高瓴資本就是其中之一。

本文精選自高瓴創始人兼首席執行官張磊2017年9月在高禮價值投資研究院的講話，在文中，張磊用歷史的眼光對零售行業的創新變革進行了解讀，此外，他還談了談高瓴資本投資傳統企業的邏輯。本文鈦媒體已獲取授權，略經編輯整理。

過去未去，未來已來。我們生活在一個非常有趣的年代，過去很多東西還在繼續，未來的東西已經來到今天。我們應該怎麼去做，怎麼去思考，怎麼從歷史的沿革做研究，怎麼預知未來，不斷地參與到未來的創新創造中去。

新零售是一個很好的話題，這次的課程標題是「從新零售的前世今生看創新變革，ThinkBig，ThinkLong」。為什麼標題加上」Think　Big，Think　Long「呢？因為可以從小的格局來思考新零售，但我們希望通過更大的格局來看創新變革，從更長的時間維度看意味著什麼。這些都是我們希望談及的地方。

護城河如果從動態、長期的角度來看，首先是創造價值。今天我們講新零售，可能是以消費者為中心創造價值，也可能是對商家的服務。不管是什麼，我的定義就是不斷地瘋狂地創造長期價值，這種能力叫做護城河。

從零售的角度看，現代零售的前夜其實是紛繁複雜的。我們做大量的研究，從200多年以前純粹的小的夫妻店開始，相繼發展出連鎖店、超市等業態。先有鐵路把物流和生產全國標準化。通過連鎖超市的業態為大家服務。品牌化的商品能夠給消費者做品牌的承諾和保證。同時又通過電視、劇集節目使得所有品牌能夠做到家喻戶曉，增加品牌的知名度和美譽度。這幾大生態互為一體化才成就了現在的消費零售。

汽車的大量增加使得Walmart得以產生並成為主流，不需要依附於原來人口密集交通方便的區位了。美國超市的數量和超市銷售的規模都出現非常大的增長。

Walmart是美國最早運用高科技，用電腦，用數據的零售公司，不斷地把賺到的錢投到科技創新上面。在1987年，Walmart就建成了全美最大的私人衛星通訊系統，將所有的店全部連接起來。Walmart還有一個非常強大的系統，就是BI系統，商務情報系統。

研究這個商務情報系統非常有意思，我們通過讀歷史上的書，找相關的人員訪談發現，當年做的商務情報系統，能夠做到任何一家Walmart店的理論成本比方圓3公里的店都低，因為在農村房租成本低。店長沒有漲價權，只有降價權，可以立即把商品價格降到和競爭對手一樣。Walmart的商情系統每個地區都有幾十個人負責搜集。最低的商品價格就是以消費者為中心，真正站在消費者的角度想問題。

Walmart堅持EDLP，everyday low price。不搞活動，消費者不需要每天博弈，無論哪天買都不會吃虧，每天都是最低價。這種情況下，沒有促銷「節日」帶來的供應鏈扭曲、庫存奇高的問題，反而把組織建得很簡單。

Costco第一是通過membership club會費的機制，讓最認真最想買東西的人進店；第二是把供應鏈簡單化，Costco單個SKU採購規模大，價格更低；第三，Costco將商情系統做到了極致，它決定不做商情系統，以最低的價格買進來，然後按成本價賣給消費者，不需要定價；Costco的盈利就是會員費*會員數。

創新的核心是創造價值。Costco做到極致了，在德國又出現了Aldi公司。Aldi的商品沒有品牌，幾乎所有商品都是自有品牌，又把這種創新推向極致。而且Aldi在互聯網還沒出現前就採用去中心化管理，所有的店長自己做決策自己的店該賣什麼貨，總部只是提供採購清單。把現代化的流程與傳統夫妻店最完美地結合起來。店長就是資本方，他最了解周圍的消費者，由他來決策應該買什麼貨。

Aldi的創始人創造了新的商業模式，本質就是創造價值。這個公司還有一個特點，真正的心靜，不太關注競爭對手在做什麼，只關心給消費者創造的價值。不管別人在做什麼，只專註把成本做得最低，效率做到最高，給消費者創造最長遠、最深遠的價值。

商業競爭要看格局，要看價值，要看到底給消費者創造什麼樣的價值。外賣對便利店的跨界競爭就是方便性的價值。我們對方便性做了大量的分析，對店的流量、利潤、產品分布等等做了深入的分析。

在互聯網時代，新消費新零售的概念，是要由品牌帶來服務，品牌包含在服務過程中怎麼和消費者做溝通的全方位要求。

我們強調運營能力，投資不僅是價值創造，而且在價值創造的過程中能夠真正的深入到企業裡面。無論是上市還是非上市，我們幫助企業一直在創造價值。

為什麼我們投資一個傳統企業？有兩點，一方面從理性化的投資角度分析，在線上流量越來越貴的情況下，線下有很多基本面好的公司，如果能夠幫助它們用高科技賦能，它們就有更多的機會創造長期價值；它們自身可能不知道，很多線下的公司沒有用互聯網和高科技的思維去考慮問題，浪費了很多機會。另一方面，我有很大的passion，是我們有責任用高科技的力量幫助傳統產業，用科技驅動傳統產業的升級和轉型。

投資本質就是資本和資源的配置，把最好的資本，最好的資源，配置給最有能力的企業，幫助社會創造價值。資本市場要脫虛入實，將資本聚焦在最有能力、最需要幫助的企業。

我們認為我們對社會創造的最大價值就是通過研究發現價值從而創造價值，給社會不斷帶來力量，把好的資本好的資源配給最有能力的企業幫助這些企業增加核心競爭力，打造護城河，這就是我們的價值。

我們是靠自己研究創造自己的價值，然後把like-minded的企業家、創業者吸引到我們周圍。我們把精力用在長期創造價值方面，而不是用在銷售能力的培養上。作為投資者，我們在這個時代最有機會給社會創造價值的就是將高科技與傳統企業結合，就是不斷地以消費者為中心，不斷地以實體經濟為中心，瘋狂地創造長期價值。Think Big，想大事，想創造長期價值的機會！Think long，想長期的事情，延遲滿足，而不是短期的及時享樂。

（本文精選自高瓴資本公眾號，原文標題：《張磊：從新零售的前世今生看創新變革，Think Big，Think Long》）

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