大和：降敏實集團目標價至40元 評級「跑嬴大市」

智通財經APP獲悉，大和將敏實集團(00425)目標價由42元下調5%至40元，評級「跑嬴大市」。

大和表示，歐洲可能是敏實一個關鍵的收入驅動因素。相較中國和北美市場令人失望的業務表現，敏實在歐洲的業務在2017年顯著改善，收入同比增長74%。敏實管理層預計隨著全球代工OEM生產商訂單強勁，2018至2020年的強勁增長勢頭將持續。該行稱，敏實正計劃在塞爾維亞新建一座工廠，以進一步支持其在歐洲的業務。敏實管理層認為，考慮到目前的低市場份額，公司應該從今年起至少有5年的快速收入增長。

報告中稱，敏實利潤率可能在2019年有所改善。該行分析，中國和美國市場的主要放緩導致2017年的毛利率低於預期，並導致2018年的利潤率受壓。然而，管理層預計，2019年利潤率將因其海外業務和更好的產品組合而恢復。由於從手工生產轉向自動化生產，該行認為敏實目前正經歷一些「過渡性痛苦」，但預計2019年經營成本將下降。因此該行預計2019年的凈利潤率將從2018年預計的17.1%回升至18.7%。

大和稱，敏實新業務正按軌道增長。根據敏實，大多數全球OEM生產商都詢問其新產品的售價，如包括鋁電池組和門框。管理層很快就會收到來自歐洲客戶的大量訂單。對於自適應巡航控制(ACC)產品，該公司至今已收購了4家主要的國外客戶，並計劃在2019年擴大其產能。

該行調低敏實2018至2019年純利預測，分別為23.6億元人民幣及31.37億元人民幣。

截至6月4日10:34，敏實集團漲0.56%，報35.95港元。

行情來源：老虎證券

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