你看到的是災難，我們看到的是遍地黃金
在投資市場，民眾看到的是大跌之後的災難，我們看到的是遍地黃金。
這半年多，在很多小夥伴不斷諮詢我們最近市場行情大跌，要怎麼辦，趙老師在4月份冷不丁丁地在雪球發了一句：黃金真挺多的，撿不撿，自己定！
可惜告訴你，你也無法區分黃金和陷阱...
反過來想，總是反過來想。
擅長數理化的小夥伴，可能早就發現，很多正面推理非常難以得出答案的題目，一旦反過來推理，答案很快就出來了。
這種逆向思維，運用在生活的方方面面，都是無往不利，「逆向投資」更是投資獲利的關鍵一步。
「逆向投資」是《投資中最重要的事》作者 —— 橡樹資本霍華德提出的，他的投資眼光獨到老辣，被譽為「兇猛的華爾街禿鷲」，霍華德經常給專業投資人寫投資便簽。
巴菲特也是霍華德的粉絲，他公開表示：「每次我看到郵箱有霍華德寫的郵件，我會立刻放下手頭上的事情，細細讀霍華德寫的便簽，我總能在裡面學到東西」。
在2004年，雖然經濟繁榮，股市一片大好，很多投資公司的收益都非常的高，但是霍華德卻敏銳地發現了壞債背後的危機，他停止了進行投資，在別人賺的盆滿缽滿的時候，他們的公司卻停止了交易，這讓他們需要不斷給投資人做解釋。
但是在2008年的股災，卻讓他躲過了最嚴重的虧損，反而成為大贏家，股災後他用大量的現金購買優質的資產，進而讓橡木資本突飛猛進，成為現在財富管理的金融大鱷，管理著1000億美元的資金。這就是霍華德的「逆向投資」。
在理解「逆向投資」之前，我們先了解兩種投資方式。
1
賭徒和牙醫的1000萬
賭徒是一個非常有愛心的人，最喜歡的事情是每天通過買福利彩票做社會福利和社會公益事業服務，通過10多年的堅持不懈，他終於中獎賺了1000萬。
眼科醫生特別羨慕他的牙醫朋友，他工作十幾年，才意識到自己選錯了方向，人只有兩隻眼睛，再怎麼折騰，也沒有牙醫賺的錢多。牙醫這十幾年通過勤奮和專業，也賺到了1000萬。
兩個1000萬雖然沒有什麼不同，但是卻展示了兩種完全不同的投資類型：
靠純運氣的賭徒
靠純理性的牙醫
靠運氣的賭徒相信投資市場就是賭博，只要獲得足夠快的信息，抓住市場的規律，通過趨勢就能在其中獲得足夠高的收益。
最愛聽各種親戚朋友的18手消息，最愛聽專家分析市場走勢，也最愛聽分析宏觀經濟發展，具體自己投資的是什麼玩意，一點都不關係。
他們堅信：只要市場預測對了，自己買什麼都是賺的。
他們問的最多的問題是：「最近行情適合投資嗎？」
他們是投資市場中的公益者主力，也叫「韭菜」。
而「牙醫」的策略則相反，他們非常理智和清醒，市場多變，誰也無法把握，要把握自己真正能把握的。
他們不在意外部市場怎麼波動，認真研究公司的價值，分析行業的需求和公司的核心優勢，對公司的賺錢能力進行分析，力求找到可以進行10年投資的好公司。
他們堅信：只要自己投資的是好資產，遲早會獲得巨大回報。
看完兩種策略，您可能會開始自嘲，甚至諷刺「賭徒策略」，推崇「牙醫策略」。
但是實際上，「純理性策略」也不靠譜。
第一，2017諾貝爾文學獎得主理查德·泰勒研究的「行為經濟學」，就是基於人的「非絕對理性」來做研究的，人很難做到絕對理性。
第二，只研究公司的基本面，忽視市場情緒，不尊重市場，這種機械化的投資方式，也是非常愚蠢的，經常會遭遇失敗。
1968年花旗銀行提出的「漂亮50投資法」，找50家市值最高和品牌聲譽最好的龍頭公司進行投資。理論上，這些公司的價值很高，很難倒閉，市場也非常需要他們，即使現在股價偏高，但是由於價值也在不斷上漲，股價遲早會繼續上漲。
然而這種方法忽視了「行業的周期性」，在當時，柯達被數碼相機淘汰，後來諾基亞被智能手機淘汰，讓堅持「漂亮50」的投資公司損失慘重，加上90年代科技、互聯網、電子商務股票被大量看好，結果以股市泡沫而慘淡收場。
2017年如果有聽過我們的公開課，趙正寶老師也有提過「中國的漂亮50」，在17年也是漲的非常漂亮，但是不代表機械化化地投資，就能獲利。
別想著傻乎乎地持有「好公司」就能持續賺錢，「好公司」也在隨時變化。
2
理解市場的錯誤定價
巴菲特說，我認為投資專業的學生只需要兩門課程：如何評估一家公司,以及如何考慮市場價格。
對於市場定價和好時機的把握，我們可以從市場情緒來開始理解，市場情緒代表著大眾的整體情緒。
大多數的專業投資者都認為：公司市值的小範圍波動主要是由大眾心理作用造成的。
更確切地說，是由當時大部分投資人的心理造成的。
「在別人貪婪時我恐懼，在別人恐懼時我貪婪。」
這其實就是巴菲特在告訴我們，當市場情緒過於貪婪，無論好公司還是垃圾公司都會過分高估。
那時候不僅僅是投資人瘋狂，連菜市場大媽都開始進場的時候，我們就要開始恐懼，因為市場貪婪的背後，是公司的估值和股價都過分高估，市場已經變成類似傳銷一樣的接盤俠，總有一天會崩盤，至於哪一天崩盤，不知道，反正你得儘早退出。
當市場過於恐懼的時候，會出現很多很便宜的資產，有錢的就趕緊買買買。
比如說2008年經濟危機和2015年的股災，大盤指數跌幅超過50%，5000多點直接跌落到2500點以下。
很多人賣賣賣，大量的好公司的估值一落千丈，甚至破產，巴菲特正是在08年很多投資公司巨額虧損的情況下，不僅僅沒有虧錢，還以很便宜的價格收購了包括雷曼公司在內的很多好公司，獲得了超額收益。
投資就是一種生意，一種等待時機，低價買入好資產，耐心持有，高估賣出的生意。
3
逆向投資的時機
在一條橫著的直線上，左邊的點是「純賭徒」，右邊的點是「純牙醫」，投資者應該處於兩者之間，他是懂得利用市場規律的「牙醫」。
理性價值投資當然應該遵守，但同時還必須要尊重市場變化，不然找不到好時機。
當然，如果你還是不懂得給企業估值，那麼「逆向投資」也只能幫你減少虧損。
巴菲特：不要投資熱門股和爛公司。
設想下你盲目進入投資市場的時候，哪兩種類型的公司你最可能買？
答案是便宜的公司和熱門的公司。
便宜的公司只需要幾百塊就能參與，有一些漲幅就能賺錢，即使跌了感覺也跌不到哪裡去，損失一些錢也不心疼。
只不過便宜的公司99%都是垃圾公司，買了之後，大概率還是跌。
有的股價已經跌到1塊了，投機者以為到底部了，結果跌到1毛錢，總以為不可能再跌了，結果公司一合股，10股變1股，從1毛錢變成1塊錢，然後繼續跌。
第二種是熱門的公司，大家都覺得好，你聽了之後，覺得也挺好，那就買買買。
大家都覺得人工智慧好，於是很多公司的價格就上天了，貴的跟切糕一樣，嚴重超出其本身的價值，在我們看來，買的要麼就是傻子，要麼就是真的非常了解一家公司，有51%以上的概率獲勝的。
只不過大部分人都是前者，追熱點似乎是人的本能，很難改變。
這種熱門的公司，就好像一定要買一線城市排名前10的小學對應的學區房，已經貴的離譜了，還是會有很多人願意接盤，即使付出遠遠高於其本身帶來的價值。
反過來想，總是反過來想，別人的第一想法，我們就盡量不要參與。
當出現經濟危機，行業出現重大變化，或者市場對公司產生重大誤解的時候，大量好公司持續下跌，很多人虧損嚴重，我們應該怎麼辦？
2008年經濟危機，80%的投資人和公司損失慘重，巴菲特和霍華德不僅僅避開虧損還收益頗豐。
2008年三鹿奶粉事件讓整個乳業行業遭受重創，2013年的白酒行業遇到塑化劑和「三公消費」整治，即使其他公司的基本面沒有太大變化，但是市場對這件事情的反應太過激烈，導致很多公司市值不斷下跌，投資人損失慘重.
「逆向投資者」抓住時機買入大量便宜的公司，而後幾年迎來行業的暴漲。
逆向投資的好時機就三種：
經濟危機
行業發生大事
市場對公司造成重大誤解
三個時機一年最多不過一兩次，大事可能10年內也不過一兩次，但是只需要抓住為數幾次機會，就能讓人資產大額增值。
就像在《投資之前，請收割你的韭菜思維》中提到：
投資就像一場充滿胡話和瘋好的賠博，市場偶爾會有定錯價格的良機。你們可能沒有聰明到一輩子能找出100次機會的程度。當你們遇到好機會，就全力出擊。就是這麼簡單。
想想你一生中抓住100個機會容易，還是抓20個機會容易？
一生中有那麼幾次大機會，就足夠我們上升好幾個層次了。
那平時沒什麼好時機的時候，做什麼呢？
查理芒格說：當沒有什麼好機會的時候，最佳的策略就是什麼都不操作。
沒事不要頻繁投資，耐心等待好時機，平時研究下公司，讀讀書，好好工作，陪陪家人，樂享生活。
當出現機會的時候，就應該全力抓住！
有位投資人前段時間本來準備帶著家人去歐洲游，花10萬，但是出現了重大的投資機會，與家人商量後，改為國內游，並把省下的錢進行投資，離萬億家族傳承基金更近一步。
遊玩什麼時候都可以，但是重大機會的出現，可遇不可得。
對我們來說，每一次對時機的全力出擊，都離財務自由更近一步。
反過來想，總是反過來想。
潮水襲來，你看到的是災難，我們看到的是遍地黃金。
# 格局日簽#
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