張涵予片酬6000萬《秋蟬》等三部劇售價共14億，歡瑞再臨爆倉邊緣
在去年因涉嫌信披違規，被證監會立案調查後，歡瑞近日再次被官方「關懷」。
5月29日，深交所發出《關於對歡瑞世紀聯合股份有限公司的年報問詢函》，問詢函中，深交所就歡瑞世紀2017年的財報提出了「16連問」，6日下午，歡瑞對深交所的問詢給出了回復。
通過對歡瑞世紀2017年的財報以及回復公告進行分析，鏡像娛樂（ID：jingxiangyule）發現，歡瑞世紀2017年業績過山車的主要原因，還是在於主要項目都集中在第四季度，《天下長安》《天乩》《秋蟬》都是在去年12月確認收入的，而這三部劇集版權費合計或超過14億，張涵予出演《天下長安》片酬也高達6000萬。
雖然合理回復了證監會的問詢，但歡瑞目前的發展難題仍是不容忽視。在提出「謹慎布局」電影業務後，歡瑞世紀的賭注幾乎全部放在了電視劇業務上。
但現在古裝劇政策風險加劇，各大影視公司都開始布局現實主義題材，而歡瑞的重心仍在古裝劇上，這似乎選錯了方向。
此外，去年歡瑞與安徽衛視和北京衛視「電視劇排播權+廣告招商運營權」的新型合作模式失利，全年周播劇虧損高達1.44億，周播劇探索也陷入了瓶頸期。
歡瑞的起家，與早年公司藝人資源的優勢有著密切關係，也是因此，歡瑞在資本市場講出了不錯的故事，但隨著楊冪、楊洋的離開，以及李易峰與歡瑞的「若即若離」，歡瑞似乎也和唐人一樣，在失去核心藝人後「萎靡不振」。去年一年，歡瑞三次爆發平倉危機，今年6月1日，歡瑞股價再次暴跌，目前股民討論一片「哀聲」。
張涵予片酬6000萬
《天下長安》《天乩》《秋蟬》版權費或超14億
2017年，歡瑞世紀的業績依舊與2016年一樣，呈現出過山車式的轉折。分季度來看，歡瑞去年歸屬上市公司股東的凈利潤分別為-2896千萬、 -1068千萬、1910千萬、4.43億，可以看出，第四季度的營業收入和凈利潤完全是暴增。
在回復深交所問詢中，歡瑞稱因為公司一、二季度拍攝，三、四季度開始銷售發行，第四季度取得發行許可後交接母帶、確認收入，故而2017年對劇目的售賣主要集中在年末簽訂合同、交接母帶，確認收入也在年末。
歡瑞財報顯示，《天乩之白蛇傳說》《天下長安》《秋蟬》《天樞者之契約行者》這四部電視劇在2017年為歡瑞貢獻了74.03%的收入。其中《天下長安》《天乩之白蛇傳說》《秋蟬》均是在2017年12月確認收入的。
截止2017年12月31日，《天下長安》《天乩之白蛇傳說》《秋蟬》三部劇收回賬款為10.8億。據財報顯示，截止報告期末，歡瑞期末庫存商品賬面餘額為4.09億，而庫存商品餘額主要為本期新拍攝的《天下長安》《天乩之白蛇傳說》《秋蟬》三部主要作品，由此可推算，這三部作品版權費合計應該在14億左右。
目前已知的是，歡瑞在2017年向萌貝爾影業銷售了電視劇《天下長安》的中國大陸地區電視台播映權，版權費3.26億；2017年10月，歡瑞將《天乩之白蛇傳說》的網路獨播權賣給了愛奇藝，版權費為3.3億。
因去年全年前五名客戶合計銷售金額達到13.19億，占年度銷售總額比例達到 79.79%，證監會要求歡瑞說明是否存在客戶集中的相關風險。但這個比例在影視公司中其實是較為常見的，華策影視2017年前五名客戶合計銷售金額為36.94億，佔比70.42%，慈文傳媒銷售金額為11.7億，佔比為70.25%。
因前五大供貨商四家為霍爾果斯系，且兩家註冊資本僅300萬，歡瑞被深交所要求披露前五大供貨商的工商信息、具體合作細節等資料。從回復來看，藝能影視為浙江藝能傳媒全資控股的子公司，與歡瑞聯合攝製了《錦衣天下》，歡瑞投資6400萬；悅享影視是東陽悅視影視的全資子公司，與歡瑞聯合攝製了《天樞者之契約行者》，歡瑞投資4200萬。
霍爾果斯星匯天姬影視是星匯天姬影視全資子公司，其在2017年將《天下長安》這個IP的部分版權轉讓給了歡瑞，包括劇本所有權利，電視劇網路劇改編權等，歡瑞共支付版權轉讓費1億元。
朗睿影視的法人梁大江，同是霍爾果斯星匯天姬影視的法人。2017年，歡瑞聘用朗睿影視的藝人蔘演了電視劇《天下長安》，採購額達6000萬元。鏡像娛樂（ID：jingxiangyule）發現，歡瑞還在合作細節里提到聘用的朗睿旗下藝人為《天下長安》中的男一號，也就是在劇中飾演魏徵的張涵予。可以推測，歡瑞向朗睿影視採購的6000萬應該就是張涵予的片酬。
2017年2月，歡瑞世紀和張涵予、郝曉楠、姚興江共同投資設立了子公司歡瑞時代影視傳媒有限公司，註冊資本為1000萬元，四大投資方分別占歡瑞時代影視註冊資本的75%、15%、5%和5%，共同投資，共享收益。由此可見，張涵予與歡瑞世紀關係很是密切。
周播劇虧損1.44億、電影業務無建樹
歡瑞世紀陷入瓶頸期
在去年的立案調查和今年的問詢中，歡瑞與北京衛視、安徽衛視的合作顯然都是重中之重。
2017年，歡瑞將《大唐榮耀2》《龍珠傳奇》《青雲志2》等5部電視劇打包出售給北京衛視和安徽衛視，兩家銷售金額合計3.02億。同時，歡瑞承包了兩家衛視的廣告招商，歡瑞子公司歡瑞營銷需向北京衛視和安徽衛視支付保底費用共計3.258億元，如若招商未完全，虧損部分由歡瑞墊付，如若招商超額完成，超出部分由歡瑞獨享。
但是截至2017年財報截止日期，歡瑞營銷在兩家衛視平台實現的合同金額僅有350萬元。去年回復問詢函時，安徽衛視尚無實際廣告收入，而北京衛視也只簽了一筆短期（一個月）的廣告投放合同，涉及金額150萬元。
歡瑞曾表示，2017年3月-7月是廣告銷售淡季，下半年將迎來快消品行業銷售旺季和暑期、金九銀十的媒體旺季，預計未來兩個季度、兩個平台約有4000萬元-7000萬元的廣告收入。但是從財報來看，下半年實現的廣告收入實則僅有200萬。在回復深交所的問詢中，歡瑞稱，2017年歡瑞周播劇場虧損1.44億。
歡瑞與衛視平台間「電視劇排播權+廣告招商運營權」的新型合作模式，在業內是沒有先例可考的，歡瑞之所以如此激進，其實還是在於其試圖打通整個產業鏈。
歡瑞與兩家衛視的合作，除了有利於「內容+渠道+銷售」的融合，也大大縮短了影視項目的回款周期，這其實是個不錯的預想。但是在國內周播劇市場尚未成熟的情況下，湖南衛視周播劇收視最高的《花千骨》廣告收益尚不足以平衡購劇成本，更何況是歡瑞世紀。
再來看歡瑞被問詢電影項目。在歡瑞借殼上市之際，曾募集5.35億元資金，用於電影的投資製作，具體項目分別是《誅仙Ⅰ》《新蜀山Ⅰ》《樓蘭Ⅰ》《天子傳說》《蝕心者》五部影片。而當時，歡瑞還稱「將加大電影投資，確保每年投資拍攝4部電影」。
但是從2017年的財報可以看出，歡瑞將大量閑置的募集資金用於購買理財產品及補充流動資金，而當初的電影項目，卻並無起色。
據歡瑞解釋，電影《誅仙 I》《新蜀山 I》因完成配套資金的募集是在2016年12月底，相關籌劃工作並沒有完成，因此沒有開機；電影《天子傳說》因條件不具備未開機；《天子傳說》暫沒啟動。在公告中，歡瑞還稱擬終止電影《誅仙 I》 項目並變更相應募集資金的用途。
從大環境來看，2016年中國電影市場迎來拐點，行業泡沫被擠出，電影投資風險也陡然增大。《誅仙Ⅰ》總投資5億元，歡瑞投資佔比40%，其曾對這部電影做出過20億票房收入的規劃，這顯然過於樂觀。在電影市場開始對質量提出更高的要求後，在電影行業賺錢顯然沒有前幾年容易了，歡瑞也在2018年的發展計劃中提到，將謹慎投資電影。
一直以來，歡瑞的目標都是以影視為主體，打造一個集合影視劇、遊戲、小說、明星的多點IP共生系統。但是目前來看，歡瑞主體影視版塊風險重重，今年現實主義題材成為大勢所趨，且古裝劇面臨的政策風險開始增大。
行業中，華策影視、新麗傳媒、正午陽光等紛紛開始涉獵現實主義題材，但歡瑞的重心依然在古裝劇，在今年的電視劇市場，歡瑞的古裝劇市場反響恐是堪憂。
放棄了電影業務，歡瑞顯然將賭注全部壓在了電視劇身上，但「電視劇排播權+廣告招商運營權」模式嘗試失利下，歡瑞世紀顯然處在了瓶頸期，急需找到出路。事實上，在歡瑞這個理想的IP共生系統中，不僅是影視，明星部分也成為了歡瑞的痛處。
核心藝人離巢、多次爆發平倉危機
市值跌去近百億的歡瑞或面臨控股權易主
成立至今，歡瑞世紀曾一手打造過《宮鎖珠簾》《宮鎖心玉》《古劍奇譚》《勝女的代價》《盛夏晚晴天》《盜墓筆記》《青雲志》《麻雀》等高知名度劇集，而這些劇集的火爆，與歡瑞世紀此前的藝人資源優勢關係密切。
影視公司綁定明星的玩法，在行業內已經盛行了幾年，這不僅有利於影視公司降低藝人成本，影視公司還能藉助明星個人高昂的IP價值，實現了利益最大化。但同時，這也在一定程度上為影視公司的市值帶來了泡沫。
早在2013年，歡瑞世紀推出「大製片」計劃時，參與者有楊冪、劉愷威、何晟銘、唐嫣、明道、杜淳、賈乃亮、林心如等知名藝人。依附於這些藝人，歡瑞在資本市場曾講過不錯的故事，但是隨著楊冪、楊洋等王牌藝人的離開，歡瑞開始略有疲態。
目前，歡瑞就剩下了李易峰一個頂樑柱，但是去年李易峰參演的電影《心理罪》，歡瑞並未參與投資，在股民提問原因時，歡瑞方稱「鐵打的舞台，流水的藝人」，令人懷疑李易峰與歡瑞的合作關係是否仍在維持。
不過，歡瑞今年的主要劇集《天乩之白蛇傳說》《天下長安》《秋蟬》《天樞者之契約行者》等，「一哥」李易峰均未參與，而是由歡瑞簽約的「新人」楊紫、秦俊傑、任嘉倫等擔綱主演。
其實，歡瑞的處境和唐人是相似的，在核心藝人劉詩詩、胡歌相繼出走後，唐人影視2017年凈利潤下滑了70%，而歡瑞的日子也不好過，資本市場不看好下，歡瑞2017年一年之內三次觸發了平倉危機。
2017年7月17日，歡瑞控股股東質押股票觸及平倉線並因此停牌。時間過去一個月，8月10日和8月11日，歡瑞收盤價分別為8.17元和7.80元，隨著股價的持續下跌，實控人陳援、鍾金章等的質押股票平倉線陸續被擊穿。
12月5日，歡瑞控股股東的股權質押跌破平倉線，歡瑞股東浙江歡瑞、鍾君艷、陳援與中信證券及資金融出方達成協議，用補充質押、延長寬限期等方式維持控股權，「寬限期」延長至2018年4月30日。在今日回復深交所問詢的公告中，歡瑞稱控股股東與方正證券及資金融出方、中信證券及資金融出方就消除平倉風險進行的商議正在進行中。
截止目前，歡瑞控股股東和實際控制人及其一致行動人歡瑞聯合、天津歡瑞、浙江歡瑞、鍾君艷及陳援夫婦、鍾金章、陳平共計持有公司股份2.89億股，其中質押股份數為2.49億股，占其共同所持股份的86%。
現在，歡瑞相關股東還在不斷通過補充現金質押，以維護控制權穩定，但大股東股權質押比例的持續增高，也讓歡瑞著面臨更大的風險。按目前歡瑞大股東股權質押比例來看，其大股東很可能面臨爆倉風險，甚至會出現控股權易主的可能，歡瑞去年也曾在公告中坦誠「未來也存在控制權變更的風險」。
6月1日，歡瑞股價在開盤後開始暴跌，盤中一度觸及跌停，最終收盤時跌幅達8.55%。今日，歡瑞股價收盤時為5.66元，相比去年9.42的平倉警戒線，下滑了40%。
以2015年12月歡瑞股價的最高值23.86元計算，今日歡瑞5.66元的收盤價，相較最高股價下跌了76.3%。同時，歡瑞市值也從巔峰的160億，下跌到了今日的55.52億，蒸發高達100多億，令人唏噓。
雖然說，最近因崔永元曝光「一大一小」合同行業內幕，眾多影視公司被推至風口，引發了整個傳媒板塊股價大地震。但是歡瑞市值的跌跌不休，主要還是因為證監會的立案調查、股權質押多次爆發平倉危機、再遭證監會問詢這三大原因。
從借殼上市到現在反覆被調查問詢，歡瑞世紀的情況在整個影視行業中幾乎是沒有出現過的，即便順利回應問詢，歡瑞仍是問題重重。
目前影視市場不復往日，資本熱錢冷卻，多數影視公司面臨融資難題，而優秀的明星資源，也不再是「萬能」了。在此情況下，股權質押風險尚未解除、現金流為-4.32億的歡瑞，能挺過去嗎？
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