賣身快手，A站能否重生？

6月5日，曾經的中文二次元第一站，A站（Acfun）在經歷領導團隊多次變更後，最終花落短視頻大佬——快手。

快手在官方聲明中確認全資收購A站，並表示未來，A站將保持獨立品牌、維持獨立運營、保持原有團隊、獨立發展。快手會在資金、資源、技術等方面給予支持。

隨後，中文在線發布公告，稱已經將其在A站的權益轉讓給快手，轉讓價格為1.4億元。2016年，中文在線曾高調宣布購入A站13.51%股份，2.5億元的對價把A站的估值提升到18億。但中文在線在此次公告中表示，由於A站未能滿足雙方協議中的「先決條件」，中文在線僅支付了1.385億元投資預付款，亦未做工商變更。

對此，中文在線投資部對全天候科技獨家回應，1.385億元的投資可以看作是債權，此次快手收購A站後，中文在線拿回1.4億元出售權益，相當於收回1.385億元的欠款，同時獲150萬元的略微浮盈。

昨日有不少媒體依據此次轉讓價格計算A站整體估值為10.36億元，對此，中文在線投資部表示，不應拿這一數據對A站進行估值。

不過，參與過此次收購的人士對全天候科技表示，A站的最終估值保持在10億元左右。「從開始這一輪談判，蔡東青（A站公司董事、實際控股人）一直堅持估值10億不降價，最後快手給的價格也是這個。」該人士說。

被快手收購後，A站最為直觀的收穫是——有救了。在之前，A站被曝出員工欠薪、伺服器因為無錢續費而停服。而就在昨日，A站發布微博，開始宣布公開招聘人才。

接近這次交易的人士對全天候科技表示，在曝出的三家接盤者——阿里巴巴、今日頭條、快手中，快手的態度最為積極。「此前，A站與阿里融資談判破裂，A站缺錢導致停服，是快手提供了一筆借款拯救了A站。」該人士說。

對比，辰海資本「妙基金」合伙人陳悅天分析，相對於今日頭條和阿里巴巴，快手更急於在長視頻領域進行布局。

此次花落快手，A站暫時擺脫了運營困境，開始下一篇章。一直以來處於動蕩之中的A站，得到這樣的結果也並不容易。

全天候科技獲悉，投中資本作為A站此次賣身的獨家財務顧問，前後在A站這個案子上跟進了近3年時間。期間，多家資本介入，生出諸多變局，A站最後一輪跟資本的交鋒可謂曠日持久。

A站賣身亂局

2017年底，A站已經進入「至暗時刻」，媒體不斷曝出其資金鏈斷裂、拖欠員工工資、日活大幅下降的消息。

2016年11月22日，中文在線宣布以2.5億收購A站13.5%的股權。當時，在二次元領域，A站是密集收割年輕用戶的一個突破口。雖然多次易主，它仍然是資本關注的焦點。

中文在線入股A站時滿懷信心，這家公司曾表示，A站覆蓋了大量的二次元用戶和作品，彈幕視頻的年齡段主要涵蓋K12和大學年齡段，與中文在線的用戶年齡段高度契合；同時，A站也可以成為手游發行的重要渠道，全面提高中文在線用戶的覆蓋面。

對於這個估值，有投資人曾明確譴責中文在線在這次收購中「抬價」。按照中文在線收購時披露的A站財務數據，A站2015年營收為363.76萬元，凈利潤虧損1.13億元；2016年前三季度營收為71.37萬元，凈利潤虧損1.46億元。這些數據並不能支撐其開出的估值。

2017年6月，A站遭遇監管危機，下架了大量視頻，A站情況更加糟糕，據媒體報道，A站的DAU從當年1月份的1200萬，驟降到2017年底的100萬。

中文在線的憧憬很快就被現實擊碎。據公告顯示，中文在線在首期支付1.38億之後，後續的資金一直沒有入賬。

1年半之後，中文在線率先放棄了A站。中文在線投資部門對全天候透露，公司沒有支付剩餘款項，並且不更改工商信息，已經有出手的打算。「我們決定不再支付尾款，就應該已經在尋找新的投資人接下這部分股權，這是一個正常的決定。」

要不要做A站的救命稻草？各方資本心中也有著一本明賬。

2017年底，馬雲作為創辦人之一的雲鋒基金向A站拋出了橄欖枝。據《財經》報道，雲鋒基金將以10億元人民幣左右的估值，對A站進行重組，占股將超過20%。最終，合一集團與雲鋒基金在A站所佔股份一共將超過50%。

當時，有業內人士分析，這是阿里大文娛在動漫領域的一次布局，也是對抗騰訊系B站的重要戰略。

然而，在2018年1月底，這一交易又被擱置。接近交易的人士對全天候科技透露，「阿里大文娛經歷了換屆，新領導層選擇觀望，雲鋒基金態度非常模糊。」

這個關鍵節點上，A站因為沒能拿到新的資金命懸一線。有報道稱，A站和阿里的伺服器將在今年1月31日到期，不續費將被關停。2月2日上午，A站無法訪問，客戶端App無法登錄。AcFun彈幕視頻網（A站）官方微博發布微博：「我想再活五百年！」並配以大哭的表情。

王琳曾經在A站市場部工作，2018年春節後從A站離職。她對全天候科技表示，A站欠薪的情況確實存在，有部分員工在進行討薪。公司的發展狀況是她離職的原因之一。

在A站最孱弱的時候，又有新的資本拋出了橄欖枝。據悉，今日頭條、快手、賽伯樂、以及某房地產基金都曾有意入場。

入局的關鍵是A站的估值。全天候科技從接近此次交易的人士處獲悉，A站的估值一直保持在10億元左右，和2016年中文在線入局之前差不多。「這是蔡東青為首的股東們能夠接受的最低價格。」

這個價格讓很多投資者選擇觀望，也可能是A站與阿里系談判難以推進的主要原因。有媒體報道，A站股權結構過於複雜，原股東蔡東青與阿里對於價格無法達成一致。6月5日，據垂直文娛類媒體三聲的報道，阿里曾提出只願意以5億元以下的估值收購蔡東清持有的股份，這和上一輪中文在線入股時的18.5億元的估值縮水逾七成。

經歷了一輪輪談判後，只有快手堅定地留了下來。此前盛傳要接盤的今日頭條，最終選擇了離場。上述接近交易的人士對全天候科技透露，今日頭條也對A站的估值有所猶豫。同時，頭條旗下已經擁有了西瓜視頻等類似的平台，因此對A站的興趣淡化。

2月12日，A站恢復上線，全天候科技獲悉，這筆維持網站運營的「救命錢」，正是由快手提供。

最終，快手完成了對A站的接盤俠。陳悅天認為，這次收購更像一次清算，「最終結果是各個股東只能保證收回成本，得到小部分利息。」

快手不能輸的戰役

在陳悅天看來，拿下A站，對現階段的快手非常重要。「快手為什麼這次這麼堅決，就是因為進入長視頻對於它極為重要。視頻這個門類是相互滲透的，長視頻未來要進入短視頻領域，短視頻的平台也要有長視頻。快手和抖音，都要找到長視頻切口的。」

在短視頻領域，快手已經感受到了今日頭條的極大威脅。2017年11月，快手曾經在Musical.ly的爭鬥中敗於今日頭條。今日頭條以10億美金估值收購在海外音樂短視頻平台 Musical.ly。交易完成後，今日頭條旗下迅速躥紅的音樂短視頻社區「抖音」將和 Musical.ly 進行合併，保持品牌獨立。此後，抖音在短視頻領域迅速爆發。

據獵豹投資部門的人士透露，當時頭條和快手雙方給出了相近的開價，但對於Musical.ly的創始人陽陸育來說，這款出海產品，顯然和快手的氣質不太相符，因此最終選擇了今日頭條。

兩者爭奪Musical.ly，都是為了彌補兩者年輕的受眾群體。這也是一群可以引導當下消費和社交潮流的群體。

對於收購A站一役，在長視頻領域並無一子的快手顯然不能再輸了。

陳悅天認為，視頻領域包括短視頻、長視頻、直播，其中，長視頻雖然變現能力較弱，但是佔據用戶時長最長，因此成為兵家必爭之地。

數據也佐證了這個觀點。「互聯網女皇」瑪麗·米克爾的幾天前發布的《互聯網趨勢報告（Internet Trends））顯示， 2013到2018年，移動互聯網用戶應用比重最大，佔據用戶時間最多的仍然是長視頻。

無論是手握過億日活的快手，還是今日頭條，進入長視頻對下一步發展都極為關鍵。

在版權方面，今年3月，今日頭條與優酷達成短視頻內容授權合作，優酷旗下上千部電影、電視、動漫及綜藝等作品都將以短視頻的形式在今日頭條旗下短視頻平台——西瓜視頻上播出。同時，雙方還考慮通過改編、再創作等形式對合作內容進行創新，以延長優質內容的生命力。

而現在，快手有了A站。對於二次元和「土味快手」的組合，很多人表示不能接受。不過陳悅天認為，快手和A站的用戶沒什麼交叉，未來也並不會有太多聯動，「快手就是把A站作為長視頻的觸角，一個新領域的抓手。」

A站的「剩餘價值」

從「邊鋒系」到「奧飛系」到中文在線再到「阿里系」和最終的「騰訊系」，A站在過去的8年中在資本手中輾轉騰挪，亦步亦趨，喪失了很多機會。從A站孵化出來的鬥魚、它的競爭對手B站都已經估值過百億。不久前，B站登陸納斯達克上市。

目前A站手中的牌所剩無幾。「細數一下A站的優勢，二次元領域的地位還在，擁有部分粉絲；ACFUN的域名認可度仍然很高；他們擁有一個到2019年過期的試聽牌照。差不多只有這三點。」陳悅天對全天候科技說。

現在的A站，其他無論是100萬左右的日活，還是仍然活躍的Up主和UGC內容，都已經很難說具有多大競爭力。

「對於快手過億的日活來說，A站的流量太小了。」陳悅天提到，「而現有的Up主忠誠度也很難說，大多數內容都會在其他平台也會發布在其他平台。」

Dina小崽是A站的簽約UP主，她從2016年開始，在A站上發布自己的宅舞視頻，積累起了大量粉絲。

小崽提到，她在2017年注意到了A站的日活下降，相較其他平台，A站對UP主的待遇並不高。她沒有想過更換平台，「我是一名老師，日常有正式的工作，做UP主是興趣愛好，沒想太多。」但她也理解離開的朋友們。

「猴子」（A站粉絲統稱）廢柴君在A站關停時，曾在微博上為A站「搖旗吶喊」。他從2010年左右開始關注A站，一度是忠實粉絲。但他也承認，B站的生態環境和資源要好過A站。看到A站被收購後，他非常開心。「很多人說快手和A站風格不搭，但能為AGC夢想充值，比其他都重要。」

A站的視聽牌照，忠誠用戶的積累，正是快手看中的焦點。快手也在尋找主App外進行新探索的入口。例如，快手的遊戲直播可以和A站完成緊密的合作，而快手音樂人等品牌的提升的計劃也有了新的釋放渠道。

陳悅天認為，對於A站來說，要回到昔日輝煌很容易——靠砸錢。「現在的長視頻領域，競爭很簡單，就是靠砸錢，A站的發展，就是要靠錢買版權，有版權就有日活。」

據他介紹，動畫劇集的版權，比起優酷、騰訊、愛奇藝爭奪的真人劇便宜很多。據B站上市招股書顯示，2017年B站向版權所有者或內容分發者支付的費用成本為2.61億元。

「2億多的版權成本，換來的是1200萬的日活數，這個效率比真人劇集高多了。動畫這個門類在中國的長視頻平台中是被嚴重低估的，而整個B站就是靠動畫門類做起來的。」陳悅天說。

在他看來，先用版權拉動日活，之後，基於A站的UGC積累，做精品原創內容，A站還有重生的可能性。

另外，A站具備的二次元屬性，也是快手對抗今日頭條的一個籌碼。2018年以來，今日頭條非常明顯地在二次元領域開展布局，於2月收購了二次元社區平台「半次元」，3月入股動畫公司「聲影動漫」。還有消息表明，今日頭條和奧飛圍繞有妖氣進行了一定接觸。

而A站在二次元領域的積累，也許在未來能夠為「快手」提供一條「除土」的出路。

本文來自全天候科技，創業家系授權發布，略經編輯修改，版權歸作者所有，內容僅代表作者獨立觀點。[ 下載創業家APP，讀懂中國最賺錢的7000種生意 ]

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