小米或將成為第一家發行CDR的「獨角獸」。

據香港經濟日報報道，小米已於今日通過港交所上市聆訊。小米擬最快本月底或下月初，在香港招股集逾 70 億美元（447.44 億元人民幣），部署 7 月中上旬掛牌。

CDR 是指由存託人簽發、以境外證券為基礎在中國境內發行、代表境外基礎證券權益的證券。申請的條件包括：高新技術產業和戰略性新興產業，市值不低於 2000 億，或最近一年營業收入不低於 30 億元且估值不低於 200 億；設立持續經營 3 年以上，最近 3 年內實際控制人未發生變更等。根據已公布格式內容要求，企業向證監會遞交申請文件，報請證監會核准。公開發行 CDR，需要向滬深交易所提出上市申請，交易所審核同意後，雙方簽訂上市協議。

據中金公司預計，最早在 7 月份將迎來首個 CDR 上市，下半年預計有 3~6 支 CDR 或創新企業發行，估計募集資金總額範圍 1000~2500 億左右。

此前有報道稱，獨角獸發行 CDR 回歸 A 股圈定 8 家試點公司，包括 "BATJ" 四巨頭（百度、阿里巴巴、騰訊和京東）、新浪微博、網易和光學鏡頭設備商舜宇科技。

今年 5 月初時，曾有接近小米 IPO 項目中介商人士對第一財經獨家透露，雖然才只進行過有限的幾次 NDR（Non-Deal Roadshow，非交易路演），但消息傳出後，幾乎所有投行、券商都蜂擁而至圍獵小米發行份額，甚至需要小米 in house 團隊不斷開會降溫。不過，有的機構一面試圖搶奪份額，一面也想壓壓價，為後面的交易留出更大的利潤空間。

此前有消息稱，小米計劃 7 月份通過中國存托憑證（CDR）的形式在中國內地發售股票，籌資約 30 億美元，占 100 億美元 IPO 總額的 30%，其餘股票將在中國香港發售。

小米此前提交的招股書披露，小米 2015 年至 2017 年收入分別為 668.11 億元、684.34. 億元和 1146.25 億元；經營利潤為 13.73 億元、37.85 億元和 122.15 億元。2017 年，小米收入同比增長 67.5%，小米經營凈利潤同比增長 222.7%。截至 2018 年 3 月 31 日，小米賬面現金及現金等價物為 142.2 億元。

除了小米，京東、百度和阿里巴巴也都可能在近一個月成為首批回歸 A 股的科技公司。

教你輕鬆讀懂CDR

CDR連夜開閘，企業、投行以及投資者都躍躍欲試。但是，CDR是一個創新產品，且目前尚有許多細則沒有明確，投資者還需謹慎看待。

證監會昨日夜間「打包」連發九個文件，覆蓋存托憑證（CDR）發行、交易、上市，以及試點企業選擇、盡職調查、申報格式以及信息披露要求。換言之，企業如何申請、券商如何保薦、證監會如何審核、成功試點的如何發行上市和交易，都已經明確。

第一財經記者梳理髮現，5大核心問題已經明確，但還有5大問題需等待後續政策出台。這些未明確的問題，也是投資者較為關注的問題。

已確定的五個問題：

1）CDR是什麼？由存託人簽發、以境外證券為基礎在中國境內發行、代表境外基礎證券權益的證券。

2）誰可以申請？高新技術產業和戰略性新興產業，市值不低於2000億，或最近一年營業收入不低於30億元且估值不低於200億；設立持續經營3年以上，最近3年內實際控制人未發生變更等。

3）怎麼發行？根據已公布格式內容要求，向證監會遞交申請文件，報請證監會核准。

4）怎麼上市？公開發行CDR，向滬深交易所提出上市申請，交易所審核同意後，雙方簽訂上市協議。

5）怎麼交易？按照交易所規定進行，可以採取做市商交易方式。交易所規定尚未出台。

尚未明確的五個問題：

1）在哪上市？證監會已經明確CDR在證券交易所上市，但是否設立單獨板塊，是否有單獨的制度設計，沒有明確。

2）誰可以買？CDR對應的是境外上市的創新企業，與A股上市公司在商業模式、估值方式等方面都不相同，是否完全開放給所有投資者，是否設立投資者適當性門檻，沒有明確。

3）上市條件如何？入選證監會認定的試點企業，可以向交易所提出上市申請，由交易所審核。但交易所層面有關CDR上市的業務規則，沒有明確。

4）怎麼轉換？證監會要求，「存托憑證與基礎證券之間的轉換應當符合國家有關規定」。但是是否可以轉換，轉換多大比例，以什麼方式轉換，沒有明確。

5）融資規模多大？目前試點企業名單尚未公布，小米、百度、阿里、京東、網易等是熱門候選人。根據試點要求，發行CDR都是市值2000億以上企業。首批試點發行規模多大，沒有明確。

值得注意的是，證監會已明確表示，將嚴格掌握試點企業家數和籌資數量，合理安排發行時機和發行節奏。

據中金公司預計，最早在7月份將迎來首個CDR上市，下半年預計有3~6支CDR或創新企業發行，估計募集資金總額範圍1000~2500億左右。按照這樣的募集資金總額，並參考歷史上A股募集資金總額的大小，總體上對市場流動性壓力有所增加，但基本在可控範圍。

與此同時，證監會6月6日批准6隻「獨角獸基金」，上限規模總計3000億，優先個人認購，上限50萬。中金認為，這一方面是讓個人投資者分享CDR收益，另一方面也是希望可以減小CDR對二級市場帶來的流動性壓力。

喜歡這篇文章嗎？立刻分享出去讓更多人知道吧！