醫藥行業：需求升級 創新崛起

1)、內需升級，新政策紅利時代來臨

我們有著和歐美髮達國家近似的疾病譜(需求)，卻有著差異化極大的用藥結構(供給)，醫保支付引導和市場准入提升兩條改革主線雙管齊下，輔助用藥/抗生素等佔比萎縮，而優質治療性品種開始崛起——高品質仿製葯/本土創新葯的政策紅利時代即將來臨，更何況中國有14億人口的龐大消費群體。

2)、創新崛起，即將進入密集收穫期

中國的創新葯經歷多年積累在技術、人才、資金等方面已具備基礎，近一年來在葯審政策上尤其發生了重大變化。資本市場方面，港交所和內地監管機構分別出了鼓勵生物科技類公司上市的優惠政策。2018年起多個頭部公司將進入密集收穫期，進入實質性驗證階段。

3)、選股思路：賽道清晰+龍頭質地+估值合理

一、基於高景氣細分領域的選股主線：1)優質處方葯(本土創新+高端仿製)：我武生物、華東醫藥、通化東寶、麗珠集團、華海葯業、長春高新、恩華葯業、上海醫藥；2)連鎖藥店：一心堂、大參林、益豐藥房、老百姓；3)優質醫療器械：樂普醫療、安圖生物。二、基於市場預期變化的選股主線：上海醫藥、雲南白藥、華蘭生物。

（國泰君安）

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