可能是以太坊最強挑戰者，低調的 ADA 技術實力不可小覷

最新 06-08

北京時間 2018 年 6 月 5 日，標準共識發布針對區塊鏈項目「ADA」（Cardano）的一般投資風險評級報告。以下為報告的主要內容。

特別聲明：標準共識將更新風險等級的符號體系，用「S」「A+」「A」「B+」「B」「C+」「C」「D」等符號，由低到高依次表示其投資風險等級，展示一種相對的風險。稍後將發布《標準共識風險評級標準文檔》更新版。

報告將 ADA 風險等級定義為「B+」，投資風險水平屬於「一般風險」，需要投資者注意。

依據「標準共識一般項目投資風險評級標準（初創期）」，ADA 獲得「B+」評級的主要原因是：項目技術實力強，團隊科研能力突出。創新度高，但主鏈性能還待進一步檢驗。二級市場存在流通性風險。

基於標準共識分析師團隊調查和研究，項目主要風險在於：

風險點一：ADA 目前開發進展順利，但性能還待進一步檢驗。

ADA 項目的目標是開發出一條解決區塊鏈規模化、可持續發展等問題的多場景主鏈，目前尚未接入大量 DApp，還需有大量用戶與數據的積累才能驗證主鏈性能。

風險點二：ADA 近一個月的全市場平均換手率為 2.11%，存在較高流通性風險。

受較低的成交量影響，ADA 的震蕩幅度一定程度增大，並存在較高的流通性風險。但隨著多次探底，價格在底部區域形成的支撐可能促進 ADA 上漲，或將降低流通性風險。

風險點三：相較於 ADA領先的技術實力，其粉絲社群和開發者社群活躍度沒有同等的領先優勢。

對於公鏈項目，技術實力和社區活躍度是決定成敗的兩個關鍵指標，目前 ADA 的技術實力有目共睹，但綜合用戶社群和開發者社群的人數、活躍度來看，ADA 項目的社群基礎離 ETH、EOS 等項目還有很大差距。

項目優勢：

ADA 核心團隊包括前以太坊聯合創始人，關於 ADA 核心架構和協議的 5 篇學術論文發表在頂級的學術期刊上，並經過了同行評審。代碼質量高。團隊科研實力、技術實力強。

項目創新度高。ADA 的創新之一是希望實現區塊鏈與傳統金融系統間的溝通，增強公鏈與傳統金融的適配度。如果實現，有助於區塊鏈技術進入主流金融界。

項目透明度很高。信息披露部分包括：ADA 審計報告、ADA 每周技術報告、ADA 代幣分布的專題分析、專業學術論文等，嚴謹完善。

以上為項目主要風險點和優勢，以下為最新版的完整報告。

如果任何項目方對標準共識的評級結果有疑問，或對相關數據提出申訴（包括但不限於項目運營數字、重要團隊成員變更原因、代碼更新和最新交易表現等），標準共識分析師團隊會根據材料的真實性重新評估。

如果標準共識分析師團隊在調查過程中使用了錯誤材料而影響評級結果，或任何項目變動可能導致評級等級變動時，標準共識也會重新調查和評估風險等級。

Rationale 依據

市場分析

根據官方材料介紹，Cardano（ADA）是一項始於 2015 年的底層公鏈項目，致力於成為高性能、更加平衡、永續發展的「區塊鏈 3.0」。在當前競爭激烈的公鏈市場上，ADA 與眾多競爭者希望解決區塊鏈系統的擴展性、吞吐量問題，ADA 的不同之處在於願景更宏大、規劃更複雜。

其對應要解決的問題就是實現：可擴展性（Scalability）、互操作性（Interoperability）和可持續性（Sustainability）。

可擴展性

Scalability

一個區塊鏈項目的可擴展性，主要受三個因素的影響：

TPS (Transaction Per Second，每秒鐘能夠交易的數量）、網路帶寬以及數據量。

ADA 針對上述三個問題提出的解決方案如下表所示：

可互操作性

Interoperability

比特幣為代表的加密貨幣突出的特點就是很強的匿名性。雖然區塊鏈是一個公開透明的賬本，但這個賬本上只有一行行公鑰和數字，幾乎無法知道這些公鑰地址持有者的信息。因此，加密貨幣常常被詬病用來洗錢和幫助恐怖分子。區塊鏈的進一步發展需要解決這一問題。

可互操作性是指：區塊鏈與傳統金融系統間能夠溝通，增強公鏈與傳統金融的適配度。

ADA 可以通過錢包來標記交易和金融活動，以這種方式獲取數據。這些數據可用於稅務、會計等目的。不僅如此，ADA 希望添加對可涵蓋散列和加密欄位的特殊地址的支援，不僅能夠提高加密的能力，同時在交易中加入元數據。

可持續發展性

Sustainability

實際上，所謂可持續發展性問題就是區塊鏈項目持續運作的資金問題以及迭代升級問題。

資金問題：現有的區塊鏈項目一般採用 ICO 或私募的方式為創始團隊籌集資金，但問題是募集的資金總會耗盡。ADA 希望設計公正且不依賴中心化的機構的財政模型（Treasury Model）的系統，通過它可以不斷地從公眾籌集資金，在項目發展良好的前提下，為公眾帶來收益，從而形成良性循環。

迭代問題：區塊鏈和加密幣並不是一成不變的，它也需要不斷地迭代和更新。為了避免分叉，ADA 設計了《Cardano 優化議案》（Cardano Improvement Proposal），優化議案類似於憲法，它通過智能合約保證執行。

標準共識分析：

ADA 宣稱是從科學和哲學角度開發出來的第一個區塊鏈項目，也是由學者和工程師主導組成的全球團隊開發的項目。

ADA 項目沒有白皮書，而是在官網列示了五篇關於 ADA 核心架構和協議的學術論文，這些論文發表在頂級的學術期刊上，並經過了同行評審（Peer Review）。

ADA 強調經過 Peer Review 的論文主要是協議安全。因為演算法和協議是開發的前提，如果協議和演算法本身有漏洞，那麼基於它進一步開發的程序也完全沒有意義。ADA 的重點協議和演算法經過密碼學家和數學家評審，更有公信力。標準共識認為 ADA 項目的技術內核可信度和科學性都非常高。

ADA 的一項重大創新就是能夠合理兼顧用戶需求和監管需求，將隱私與監管結合。ADA 通過為所有人提供公平的金融服務，這種新型協議將帶來更多的融資包容性。

近日，摩根大通國際主席雅各布?弗蘭克爾表示，如果未來數字貨幣要成功，必須遵守「KYC 」（了解你客戶）和接受反洗錢監管。ADA 項目切中了這一要害。標準共識團隊認為，如果 ADA 項目開發順利，將有助於區塊鏈走向主流世界的金融世界。

團隊分析

團隊介紹

ADA 項目由三個組織共同協作，它們在資金、技術、運營等方面各司其職。

Cardano 基金會：核心任務是規範，保護和推廣 Cardano 協議技術。

Cardano 協議：基金會作為 Cardano 協議的客觀標準體系發揮作用

Cardano 社區：支持、幫助和教育 Cardano 區塊鏈社區。

Cardano 生態系統：致力於擴大和保護 Cardano 生態系統。包括促進 ADA 作為商業實體的平台，並作為讓對 ADA 有興趣的企業諮詢的客觀組織。

服務更廣泛的區塊鏈社區：目標是影響和發展新興商業和立法形式的區塊鏈技術和加密貨幣，主動接觸政府和監管機構，與商業，企業和其它開源項目組成戰略合作夥伴關係。

IOHK (Input Output Hong Kong)：研究和技術開發公司，負責 ADA 的開發。

IOHK 成立於 2015 年，由查爾斯?霍斯金森（Charles Hoskinson）和傑瑞米?伍德（ Jeremy Wood）創辦。查爾斯?霍斯金森是以太坊的聯合創始人和前 CEO，也曾參與 Bitshare 的開發，傑瑞米?伍德也是前以太坊團隊的核心成員。

ADA 也與以下幾所世界名校保持著緊密的合作：英國愛丁堡大學，美國伊利諾伊大學，美國斯坦福大學。另外 ADA 背後的核心開發團隊：工程師，科學家，運營官，總人數甚至超過 50。下面是 IOHK 公司管理層的介紹：

Emurgo :致力於發展、扶持和孵化有潛力的商業團隊並將其整合進 ADA 生態系統。Emurgo 總部設立在日本，但在菲律賓、韓國和越南等地區也均有研究開發中心。

標準共識分析：

ADA 項目的三個組織共同協作又相對獨立。每個組織的成員背景都有完備披露，特別在負責研發的 IOHK 公司中，開發團隊的規模較大，領域經驗豐富、研發實力強。

ADA 的成員在科研領域的學術成就尤其突出。

產品和技術模塊

技術分析

技術介紹

ADA 運用了一系列創新技術來實現可擴展性（Scalability）、互操作性（Interoperability）和可持續性（Sustainability）。這裡對於具體技術如「側鏈」、「抗量子錢包」並未公布具體細節，現對 ADA 採用的分層架構性技術簡要說明：

分層：將不同的交易在不同的層級里去完成。ADA 將其架構分成了結算層 (Settlement Layer) 和計算層 (Computation Layer):

結算層處理 Cardano 系統代幣 ADA 的交易、清算等工作，可以理解為一個類似比特幣的賬本體系。

計算層處理 ADA 的智能合約、身份認證、消息通信，並支持開發 DApp，是負責將編程語言帶入 ADA 區塊鏈的部分。計算層與結算層互動以完成交易。

技術評價

官網評測：

ADA 項目在官網公布了極其詳細的項目路線，項目已完成了結算層主網路的啟動。結算層主要完成了價值流轉的部分。

ADA 區塊瀏覽器中直觀顯示實時更新的每一筆交易記錄以及 ADA 實時區塊情況，截至 2018 年 5 月 30 日下午，共有 49 個 epoch (ADA 系統劃分的時間區間)，約 15,000 個 slot（待開採的區塊），根據 ADA 的區塊形成機制，可以理解為現階段的區塊高度為約 15,000 個，每 20 秒左右生成一個新的區塊，區塊生成相對穩定，沒有大的擁堵或者錯誤產生，每一筆交易也可以在瀏覽器中直觀的找到。

在每一個 epoch 的界面顯示包含在這個 epoch 中的 slot 信息。每一個 slot 顯示其中交易的詳細信息。交易界面里是這筆交易的時間、雙方地址、交易數量等。

現階段，ADA 項目進展正常，和官方開發進度完美契合，根據現階段結算層主網路流轉狀態分析，主網已具備價值流轉的相關功能，且運行相對穩定。項目開發進度合理、運行狀況良好。

GitHub 代碼質量評測

ADA 項目在 GitHub 上已完全開源，代碼的更新有權威機構進行認證和評測，每一步都是經過論文以及演算法嚴格論證。ADA 項目的開發流程是：頂級學術論文論證→開發運行方式→代碼編寫→代碼測試與評測，非常嚴謹。

更重要的是，ADA 項目採用分層開發的方式，分成了結算層（數字貨幣）和計算層（智能合約）兩個相對獨立的層次，讓人聯想到近期 360 發現的 EOS 的漏洞，本次漏洞就是由於一個惡意的智能合約來引起的，如果同樣的攻擊發生在 ADA 網路，不會產生如此嚴重的影響。

首先是因為在 ADA 網路中用戶的操作（智能合約）與價值流轉是分離的，如果發生惡意攻擊，攻擊者需要突破從智能合約到區塊流轉的多重屏障；其次，在 ADA 網路中一個智能合約不可能控制到 PoS 共識中的核心節點，ADA 代碼的安全級別很高。

因為分層並行開發，ADA 在 GitHub 中共有 94 個代碼庫，不僅包含了整個網路流轉的代碼，還有大量的測試、文件說明、介面、引用文件等等。結算層（價值流轉）的相關代碼包含在 cardano-sl 庫中，接下來對該部分代碼做出詳細分析。

cardano-sl 庫主要以 haskell 這種高級函數式語言實現了區塊鏈網路的基本功能，包括區塊的定義與流轉、P2P 網路通信以及最核心的 Ouroboros PoS 共識演算法。

根據代碼與目前主網的運行狀況的分析，該部分代碼已完全實現結算層基本功能且運行平穩安全，思路較為清晰，代碼質量較高，開發者有很好的整體架構思路和編程習慣，且更新頻率高。但可能由於 Haskell 這種語言的小眾性以及 ADA 項目過於嚴謹的作風，ADA 項目的參與度相較於競爭者 ETH 與 EOS 要少了許多。

ADA 項目的目標是開發出一條解決區塊鏈規模化、可持續發展等問題的多場景主鏈，所以 ADA 項目也要經過大量 DApp 的接入後，有大量用戶與數據的積累才能對性能做出判斷。

標準共識分析：

ADA 項目在技術方面的嚴謹令人印象深刻，代碼層面的論證與實現也非常完善。目前，開發進展比較順利，ADA 項目的技術團隊的技術實力與認真的態度值得肯定。

但 ADA 項目的問題也相對明顯，過於嚴謹的開發方式與演算法實現有些部分已呈現的相對冗餘，部分演算法在大量用戶的接入後有可能會出現擁堵的情況。

Daniel Larimer 在他的文章中的一句話也可以體現出 ADA 的特點：

「Cardano 是一個重達 400 磅的防彈背心，即便能防彈，又有什麼用呢？」

ADA 在安全性上表現突出、開發進展順利，但是在大批量用戶情況下的用戶體驗和真實性能還難以判斷，需要經過大量數據的檢驗，標準共識會持續關注。

產品規劃履約情況

ADA 設立了一個專門的網頁（cardanoroadmap.com）來展示其路線圖和當前的開發情況。路線圖列示清晰詳細，項目任務定位明確到具體開發者並鏈接到GitHub、定期更新，這種方式較為少見。

ADA 將其整體藍圖分為五個階段實現。它們分別是：

拜倫 (Byron)

ADA 的啟動標誌著近兩年的研究和一年的發展。IOHK 用新代碼從頭開始設計並構建了一個加密貨幣技術棧的全新設計。該技術現在處於拜倫階段，也被稱為引導階段。

雪萊 (Shelley)

雪萊 (Shelley) 版本將專註確保關鍵要素到位，從而成長至完全去中心化和自主系統。在 2018 年的第二季度和第三季度之間將陸續發布 Shelley 的功能，從權益委派以及權益池的測試網這兩個功能開始。

哥根 (Goguen)

稱為 IELE 的下一代虛擬機和通用語言框架，被用作未來區塊鏈技術的核心基礎設施。基於正式方法和最先進的編程語言理論所提出的技術方案，將為嵌入式系統帶來更大的安全性和可靠性，並降低漏洞的產生，以防止被盜的風險。

芭蕉 (Basho)

芭蕉 (Basho) 版本的功能集中在性能、安全性和可擴展性上。它將執行烏洛波洛斯 Praos 和修改網路層。

伏爾泰 (Voltaire)

伏爾泰 (Voltaire) 版本通過引入財政部門以重點關注保證和可擴展性，確保區塊鏈和社區的永續發展和自給自足性。

標準共識分析：

就目前公布的產品路線圖而言，ADA 很好的履行了產品規劃。

項目信息披露義務

ADA 項目透明度很高。官網這部分內容劃分為：ADA 審計報告、ADA 每周技術報告、ADA 代幣分布的專題分析、專業學術論文等。

其中，ADA 審計報告是為了審核 IOHK 的工程項目結果， Cardano 基金會聘請了 FP Complete 來對 IOHK 的開發團隊完成的工程項目進行第三方審計。技術報告有詳細的技術細節及進度披露。

標準共識認為 ADA 在信息披露義務這一指標上堪稱範例。

Token 生態系統設計

在官方網站公布的代幣分發中顯示，代幣主要分成三個部分：啟動期間銷售，生成並分發給 IOHK、Emurgo 以及 Cardano 基金會，鑄幣過程中發行，最大發行不超過 450 億個 ADA 幣。

具體分布如下表所示：

啟動期間銷售代幣按照如下四個時期，具體每期銷售 ADA 份額及 ADA 在每個國家的銷售比例見下圖所示：

代幣 Token 主要用途：

Cardano 代幣「ADA」有三個主要用途：

作為價值存儲和支付媒介。

作為記賬獎勵用於協議治理的投票。

作為智能合約與 DApp 的費用。

代幣銷售依據

ADA 代幣主要在亞洲市場發行，由於美國法律將 ICO 視為傳統的股票銷售，ICO 的投資者必須經過授權才能參與私人證券配售，所以 ADA 須准守「KYC 」和「反洗錢」準則，以及所有發行過程要接受審核。因此，ADA 選擇在亞洲發行，ADA 的持有者可以為機構和個人。

共識機制

ADA 使用烏洛波羅斯 Ouroboros 權益證明演算法。

ADA 選擇 PoS (權益證明) 作為生成區塊的方法。權益證明的核心思想是選擇一個節點來產生新的區塊，被選中的概率與此節點所擁有的代幣數量成正比。

這一機制的經濟設計在於：想要發起攻擊的惡意節點必須增加自己的代幣數量，才能增加被選中記賬的概率、進行雙花攻擊。因此，要實現攻擊，必須要大量持有代幣。如果攻擊成功導致幣價大跌，攻擊者自己的損失也會非常大。

根據 PoS 原理，所有持有 ADA 的成員都可能參與記賬，核心問題是：以什麼樣的機制選擇記賬者，並且保證選擇過程的無偏性。無偏性來源於隨機性，並且是一個能被全網確認、不能被操控、不能被預測的隨機性。

為了得到這個隨機性，傳統 PoS 方案嘗試從鏈上現有的數據入手，比如使用上一個區塊的哈希值、上一個區塊的時間戳等等來作為隨機數的來源，但這些方法並不安全。

烏洛波羅斯權益證明演算法（Ouroboros）利用承諾 (Commitment) 和開啟 (Open) 密碼工具設計簡單隨機數協議（Coin-Tossing），從而做到可驗證秘密共享（Verifiable Secret Sharing）。

協議的基本假設前提是至少有 51% 的代幣持有者是誠實的。

協議流程上分為提交階段——開啟階段——恢復階段，由此達到安全的全網隨機數生成。

標準共識分析：

烏洛波羅斯協議是被密碼學界認可的 PoS 協議，創新性高，安全性強。

社區運營分析

1. 用戶社區

用戶社群數量一般，活躍度較高，官方社群運營較積極。

根據谷歌指數檢索，目前搜索「Cardano」熱度比較高的地區為義大利，其它地區依次為斯洛維尼亞、荷蘭、澳大利亞和奧地利。義大利熱搜的原因之一可能是「Cardano」取自於義大利數學家的名字，但仍可以判定 ADA 在北美和歐洲的熱度整體都比較高，在中國熱度較低。

2. 開發者社群

官方的 GitHub 主頁有 406 個 Watch、2601 個 Star、413 個 Fork、14239 個 Commits、337 個 Branches、30 個 Releases、74 個 Contributors。

標準共識分析：

代碼提交頻率一般，在 6 月 1 日 TokenInsight 指數 7 天代碼提交次數中排名第 34，一共 15 個 Commits。

開發者社群關注度較高，Watch、Fork 和 Star 的數量都較多。

主力開發者數量 74，提交 Commits 數量超過 50 的有 27 位，開發開發人員較多。

治理結構

ADA 希望通過以下的步驟，逐漸成為公共基礎設施：

初期，通過集中管理募集資金，使核心團隊可以靈活且快速地發展技術。

隨著社區越來越了解密碼學技術的基本特性，對於路線圖的決策權就無需集中於核心開發人員或基金會，可以使用基於區塊鏈的方法來提案、審查和頒布更新版的協議。

維護 ADA 結算層區塊鏈的動機必須與所有用戶的整體願望相符，不允許出現特殊參與者。

幣值表現

ADA 目前價格為 0.212136 美元。

根據 Coinmarketcap 數據， ADA 共登陸 16 家交易所，成交主要集中於 3 家交易所。

其中 Upbit 交易所成交量佔比 40.86%；Binance 交易所成交量佔比 40.41%；Huobi 交易所佔比 11.92%。具體比例如下表所示：

ADA 共有 10 個貨幣對，其中 ADA/KRW、ADA/BTC、ADA/USDT 為熱門交易品種，分別佔總成交量的 38.53%、30.20%、26.62%。表明 ADA 在韓國市場具有較強的市場交易熱度。

近一個月的全市場平均換手率為 2.11%，最低值為 0.91%，此換手率屬於較低水平，存在較高流通性風險。但近期換手率水平有所提高，同時引起了較大的振幅以及漲跌幅。由於大幅下跌後，目前價格處於底部位置，市場處於觀望狀態，可能是其流通性低的原因。

持倉分布

ADA 提供了錢包地址交易查詢，但並未公布持有 ADA 錢包的地址總數，所以無法判斷 ADA 的用戶基礎。根據 Adatracker 數據顯示，前十持幣地址合計佔總供給量的 27.53%，前 100 的持幣地址合計佔總供給量的 39.65%，表明 ADA 的籌碼分布較低，主力操縱市場可能性低。

ADA 官網公布的代幣分布顯示有 11.52% 的代幣，生成並分發給組成 ADA 技術和業務生態系統的三個實體： IOHK、Emurgo 以及 Cardano 基金會。官網未公布鎖倉計劃，但是根據目前流通量判斷該部分代幣未進入二級市場流通，持倉量最大的地址 IOHK 是三個實體之一，Bincance 交易所的地址是持幣量第二大的地址，但是交易量最大的 Upbit 交易所並不在持幣地址中，根據對前一百持幣地址的交易頻率分析，發現除 Binance 未有一個持幣地址交易頻率達到萬級以上。

ADA 對此的回復是因為 Upbit 沒有公開自己的地址，因此沒有顯示。目前在查詢持幣地址相關信息的便捷性方面，ADA 和以太坊平台等還有一定差距。

從 Coinmarketcap 的全市場走勢圖來看，ADA 從 2017 年 10 月 2 日開始交易,上市初期兩個月走勢波動不大。在暴漲後經歷了兩次恐慌性拋售，探底過程中成交量逐步縮減，符合築底走勢特徵。4 月中旬成交量隨價格上漲而放大，雖然目前價格回調，但成交量方面明顯縮小，符合主力建倉條件，價格具有上漲潛力。

具體的貨幣對表現上，Upbit 交易所的 ADA/KRW 在沖高過程中出現量價背離，在下跌過程中出現恐慌拋售，早期投機情緒濃厚。但經過目前反覆探底，價格在底部已經具備一定支撐力度，並在上漲過程中成交量逐步放大，表明 ADA 有上漲需求。

再看 Binance、Huobi 交易所的 ADA/USDT 的日線走勢圖。雖然 ADA/USDT 上線 Binance、Huobi 交易所時間較短，但近幾個交易日價格伴隨著明顯增長的成交量而上漲，反彈需求強烈。

最後來看 Binance 交易所的 ADA/BTC，關於量價背離的風險基本釋放完畢，價格反彈伴隨著成交量的增長，具備上漲潛力。

綜上所述，ADA 受較低的成交量影響，震蕩幅度一定程度因此加大，並存在較高的流通性風險。但隨著多次探底，價格在底部區域形成的支撐可能促進 ADA 的上漲，從而吸引新的資金流入、成交量增長，或將降低流通性風險。

Outlook 展望

宏觀經濟展望

4 月 17 日，中國央行表示，從 2018 年 4 月 25 日起，將下調大型商業銀行、股份制商業銀行、城市商業銀行、非縣域農村商業銀行、外資銀行人民幣的存款準備金率 1 個百分點。目前商業銀行已經大幅上調大額存單利率，如此形勢下必將導致資金流方面更加趨緊。

我們預計，市場資金將由權益類投資標的向債務類和儲蓄類投資標轉移。數字貨幣市場也難在資金流趨緊的環境下獨善其身。市場發展將在新生資金增長緩慢的壓力下運行趨緩。在人民幣國際化進程加快，美元持續走強的背景下，將加劇歐洲的債務危機以及新興國家的貨幣波動，而這些都會影響國際市場投資者的投資判斷，去尋求新的投資標的。數字貨幣市場作為一個在不斷完善過程中的金融市場，必將不斷吸引新的資金進入。

另外，中美發表聯合聲明後，標誌著中美貿易戰的結束，將進入共同發展的新階段。

綜上，目前我們對市場總體保持中性判斷。

監管動向

數字加密貨幣以及相應的政策監管態勢仍不明朗。

我們預計，中國的監管動向將會對虛擬貨幣市場產生全球範圍內的影響。另外，國內互聯網金融相關牌照的審批和發行趨嚴有可能引發資金端緊張，同時受到美國加息影響，全球貨幣面對下行壓力，尤其是新興市場貨幣在大幅下挫後，甚至進入貨幣保衛戰階段。這也標誌著由全面寬鬆到收緊，全球資金壓力大增。這會進一步加劇企業的融資困境，迫使企業尋找新的融資模式。

如果 ADA 能夠持續推進項目，綜合二級市場最新的交易表現，我們可能調整其風險評級等級。

Rating Action 評級結果

「B+」，該項目風險水平屬於「一般風險」。主要依據是：

項目技術實力強，團隊科研能力突出。創新度高，但主鏈性能還待進一步檢驗。二級市場存在流通性風險。

整個虛擬貨幣市場對宏觀經濟的波動反應還在自適應期，監管規則持續不明確。這些因素的調節作用不足以給 ADA 風險等級造成決定性影響。