誰撐起了富士康4000億市值

6月8日，富士康工業互聯網（股票簡稱工業富聯）在A股上市敲鐘。上市後富士康股價迅速達到新股漲停限制位，漲幅44%，每股報19.83元，市值達到3906億元。

近4000億元的市值，讓富士康一舉超過海康威視，成為目前A股市值最大的科技股。而在A股3535家上市公司中，富士康市值也已經位列14位，超過了美的、萬科、興業銀行、五糧液等知名白馬股。

（上市首日富士康市值位居A股14位）

市場仍在猜測富士康將收穫多少個漲停板。在富士康之前上市，醫藥獨角獸葯明康德上市後收穫了12個漲停。而富士康在11個漲停時，市值就將逼近萬億元，與茅台比肩。

目前券商普遍預測富士康聯將再5000億元市值左右開板，即便如此也能讓富士康輕鬆進入A股市值前十的隊伍中。

4個月完成上市創紀錄

從今年2月1日像證監會遞交招股書，到如今完成敲鐘上市，富士康僅用時4個月時間，創下了A股紀錄。

富士康是知名電子代工廠商鴻海精密大陸地區資產整合而來，吸納了鴻海精密體系合計60家公司。鴻海精密1974年創立於台灣，創始人郭台銘。1988年鴻海精密在深圳設廠，進入大陸。在大陸地區，鴻海精密以富士康品牌為人盡知。

招股書顯示，富士康整合的60家境內外企業，年營收能力達到3500億元，若A股上市成功，有望成為市值5000億元的企業。

而在IPO之外，富士康也多次因員工跳樓事件而被輿論關注，招股書顯示，富士康員工多達27萬人，多為80、90後，教育程度在大專以下，平均月收入7000元左右。

作為電子產品代工廠，富士康生產的產品主要以出口銷售為主，產品銷往美洲、歐洲、日本等地，主要客戶包括Amazon、Apple、Dell、華為、聯想、Nokia等。

2017年，富士康向前五名客戶的營業收入合計約2587億元，占當期營收比達72.98%，客戶集中度較高。

招股書顯示，富士康2017年、2016年、2015年的營業收入分別為3545.44億元、2727.13億元、2727.99億元，凈利潤分別為162.2億元、143.9億元、143.5億元。

招股書顯示，富士康成立至今僅3年多時間。據富士康的招股書，2015年3月，其前身福匠科技在深圳成立，註冊資本1500萬美元，機器人控股為其唯一股東，投資額4500萬美元。

機器人控股為鴻海精密的獨資子公司。2017年3月，鴻海精密另一全資子公司深圳鴻富錦入股福匠科技，注資500萬美元。

2017年7月，鴻海精密為了對體系內的通信網路設備、雲服務設備及精密工具和工業機器人業務及相關資產進行整合，將福匠科技整體改製為富士康。

經過重組改制後，截至目前，富士康主要股東包括中堅公司（持股比例41.14%）、深圳富泰華（持股比例24.62%）、Ambit Cayman（持股比例10.73%）、深圳鴻富錦（持股比例9.23%）等，上述公司均為鴻海精密下屬企業。

（富士康在大陸地區工廠布局）

通過股權收購和資產收購等方式，富士康接收了鴻海精密體系內上述四大方面的業務及相關資產。截至2017年12月31日，富士康直接或間接持有31家境內子公司和29家境外子公司的控股權開展上述相關業務。

招股書顯示，這31家境內子公司中，從事手機機構件生產、銷售的共有11家，其中包括鄭州富泰華、濟源富泰華、河南裕展、山西裕鼎、深圳裕展等。

公開報道顯示，鄭州富泰華、河南裕展均為蘋果代工工廠。其中，2017年，河南裕展凈利潤約11億元，鄭州富泰華凈利潤約10億元，為富士康國內控股子公司中凈利潤最高的兩家。

但鴻海精密在大陸地區的資產並未全部裝入此次上市資產中。除富士康及其子公司外，其控股股東中堅公司還直接或間接持有81家公司，其中包括深圳富泰華、鄭州鴻富錦、鴻富錦精密電子、富泰華精密電子、富士康精密電子等。

代工毛利率僅10%

作為全球最大的電子產品代工廠商，「盛名之下」富士康的主營業務毛利率卻並不高。

從富士康營收構成來看，該公司通信網路設備佔總營收比最高。招股書顯示，2017年，通信網路設備營業收入約1852億元，佔總營收比達60.75%，雲服務設備、精密工具和工業機器人營收則分別佔比34.1%及0.27%。

2017年，富士康主營業務毛利353.6億元，毛利率10.14%；通信網路設備毛利約293億元，毛利貢獻率高達82.8%，但該業務的毛利率僅有13.65%。

（富士康各業務毛利率情況）

相比於往年，富士康毛利率也長期維持在10%左右。招股書顯示，2015 年、2016年，富士康的綜合毛利率分別為 10.50%、10.65%。

富士康稱，隨著電子產品業智能製造水平的提升以及市場競爭的加劇，如果未來不能持續提升技術創新、協作研發、智能製造等能力，綜合毛利率將存在下降的風險。

從負債情況來看，截至2017年12月31日，該公司合併報表資產負債率達81.03%。主要原因包括在該公司改制重組設立期間，通過支付現金方式收購的重組資產所帶來的應付重組成本餘額在2017年末計入其他應付款，導致公司流動負債大幅增加等。

一線員工多為「90後」

富士康也一向以員工數量龐大而著稱，媒體報道富士康在大陸地區便擁有80萬員工，全球員工數更是達到120萬之巨。

招股書顯示，截至2017年12月31日，富士康納入上市資產的60家境內外企業中，共有員工26.9萬人。

其中就包括鄭州富泰華、河南裕展等蘋果手機代工廠。鄭州富泰華成立於2010年，在鄭州出口加工區的院內有十來座現成的三層標準廠房。據媒體報道這座富士康工廠，能容納的員工規模超過15萬人。

而自2010年起，富士康全國各地工廠陸續出現十多起員工墜樓事件，引發全國關注。2013年4月，鄭州富士康一新應聘24歲男工及一入職半年23歲女工在公寓樓相繼跳樓身亡。

（富士康生產線上的員工）

招股書中也披露了富士康員工構成。從員工年齡來看，30歲以下員工佔比近60%，30~39歲員工佔比31.84%。這也意味著，富士康現在的員工，絕大部分為80、90後。

這些員工，75.57%從事一線生產製造業務。從教育程度來看，大專以下員工佔比高達78.03%。

（富士康員工構成情況）

薪酬待遇上，招股書顯示，2017年，富士康支付給職工以及為職工支付的現金約220.32億元。據富士康員工總數計算可知，富士康職工人均薪酬約為8.46萬元，平均月薪7000元。

在證監會的反饋意見中，證監會還要求富士康補充說明是否存在違反《勞動法》《勞動合同法》等規定的行為，否存在群體性的勞務糾紛或嚴重的個體性勞務糾紛。

去年對外捐贈4萬元

富士康招股書還披露，2015~2017年，富士康「社會捐助」金額累計為64.9萬元，在2015、2016年的社會捐助總額分別為19.4及41.5萬元，2017年社會捐助出現大幅削減，總金額為4萬元。

（富士康招股書披露近三年對外捐贈情況）

但從公開的新聞報道看，近年來富士康的對外捐贈仍較為頻繁。2017年8月，富士康科技集團向懷化市慈善總會捐贈50萬元；9月，富士康科技集團向深圳市關愛行動公益基金會捐款260萬元；12月，富士康科技集團向山西省襄汾縣北王富士康希望小學捐款10萬元；富士康科技集團又向山西省晉城市沁水縣中村愛康希望醫院捐贈5萬元及5台液晶電視。

富士康科技集團是鴻海精密在大陸地區的經營主體。富士康科技集團官網稱，其自1988年成立以來，累計捐贈善款逾12億元。據「公司深讀」不完全統計，2017年富士康科技集團共捐出人民幣325萬元及物品若干。

（富士康創始人郭台銘）

而富士康的母公司鴻海精密的社會捐助，主要通過郭台銘創辦的永齡基金會進行。

鴻海精密的企業社會責任報告顯示，2016年2月，中國台灣高雄地區發生6.7級地震，當時，鴻海集團向受災縣市捐贈新台幣2億元（摺合人民幣4297萬元），並聯同永齡基金會攜手亞太電信，前往嚴重受災區台南，提供駐點支援服務與物資助給。

此外，2016年初，郭台銘先生還向台灣地區受霸王級寒流影響的貧困家庭捐贈新台幣1000萬元（摺合人民幣214.8萬元），為當地群眾購買棉被、睡袋等物資。

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