垂涎三尺，又望而卻步……
投條 | 文
小牛在線，是投條上次發布投票排名的第二名，可見人氣非常之高。
那麼人氣，為何這麼高？
待收規模巨大，成交千億，大手筆贊助，近600萬註冊用戶，已經為小牛積累了不少人氣基礎。
然而，更有吸引力的，應該是在小米或者各移動應用端，動輒年化達到近20%的營銷活動，讓不少投資者，垂涎三尺！
很多人認為，它會大而不倒，很想吃一波福利，但又忌憚近年來負面連續不斷，擔心擊鼓傳花，接到最後一棒，內心非常糾結。
不過，近期也不是沒有一點利好，小牛在線最近發布的財報顯示，2017年凈賺3.8億，讓大家看到了一絲曙光，是不是有上岸的可能？
今天，就在這樣的背景下，我們一起再來看看小牛還有多少風險，大幅盈利之後是否可以大膽投資了？
01
股東背景
首先，來看看股東背景，這塊小牛一直以神秘著稱......
上線於2013年6月，運營主體為深圳市小牛在線互聯網信息諮詢有限公司，股東構成如下：
很明顯，實際控制人是彭鐵，另外2個主要的機構股東，是上海碧空龍翔投資管理有限公司和共青城金灃投資管理合夥企業（有限合夥）。
其中，上海碧空龍翔投資管理有限公司，背後的實際控制人是鍾蔥，而鍾蔥又是何許人也。
鍾蔥是A股上市公司金一文化（002721）的董事長及實際控制人，金一文化目前是黃金珠寶行業中的領軍企業之一，市值45億，實力不俗。
另外一家，共青城金灃投資管理合夥企業（有限合夥）成立於2017年8月23日，控制人為徐陳晨和於勇，這家私募基金公司僅對小牛有進行投資，對增信並無實質性意義。
所以，稍有作用的也就是上海碧空龍翔，能夠靠的上上市公司背景，但是比例太低，和上市公司控股有質的差別，只能算財務投資，不承擔相關責任，意義並不大。
整體看來，小牛還是屬於民營系，對於平台的安全性，決定性的還是神秘的控制人，彭鐵。
02
神秘的控制人彭鐵
對於神秘的實際控制人，彭鐵，投條也是找到相關材料，原汁原味，部分摘錄如下：
彭鐵，1976年出生在大祥區原檀江鄉沉水村四組，是家中六個兄弟姊妹中的老幺。
「彭鐵從小長得健壯如牛，我就給他取了個小名叫『牛牛』。牛牛』六七歲的時候就開始上山放牛，而且是那一大幫子放牛娃中的孩子王。那時，他看的是一頭母水牛，天天被「牛牛」養得肚子圓滾滾地回家，幾乎每年都會生下一頭小牛。」曾經多年擔任沉水村支部書記的父親彭國棟這樣介紹兒子。
「『牛牛』不光看牛紮實，讀書也特別紮實，像頭勤勤懇懇的牛。他五歲就開始讀小學一年級，我們經常看見他清早放完牛就背著書包上學校，下午放學後看了牛又回家做作業，成績在班上一直數一數二。」沉水村老年協會會計彭美華說。
1990年，14歲的彭鐵考上了邵陽師範;1993年，17歲的他師範剛畢業就當上了當時邵陽市郊區資棗小學的校長。
天降機緣「牛牛」下海
當時邵陽市郊區北塔小學有一家校辦體育器材廠，由於經營不善，廠子幾近倒閉。危難之際，郊區教育局領導看中了彭鐵的頭腦和口才，逼」著他承包了北塔小學體育器材廠。
憑著一股「牛」脾氣，不到一年，北塔小學體育器材廠扭虧為盈，單雙杠、木馬、墊子等產品逐漸成為全市境內的暢銷品。也正是在打拚的過程中，彭鐵逐漸認識到自己知識面的狹窄和思維方式的老套，萌生了繼續深造的念頭。他毅然辭去體育器材廠廠長職務，自費到湖南大學就讀本科。
「牛牛」創辦小牛資本
獲得湖南大學學士學位後，彭鐵壯志酬籌地南下深圳創業。經過一番摸爬滾打，2012年，彭鐵在深圳福田創辦了小牛資本管理集團。如今，該集團已擁有小牛在線、小牛普惠、小牛錢罐子、小牛新財富、小牛投資等多家子公司，各種分支機構達160餘家，業務範圍遍布全國。
這個一看就知道是軟文，可以大體了解下彭鐵的成長曆程，但是最關鍵的地方，在湖南大學畢業後，到2012年這之間的故事，隻字未提，這才是最大的神秘之處。
跟很多屌絲逆襲的劇情，如出一轍，都是先講主角曾經如何屌絲，如何勤奮，然後就直接過度到輝煌的現在，中間的核心努力階段，隻字未提。
這也是彭鐵的最神秘的一段，小牛之所以能做這麼大，而且到目前為止，中間並未有任何實質性的大規模融資，這個和他在這一段時間的經歷，絕對是起到決定性作用的，除了個人能力之外，背後大概率還有神秘高人相助.......
03
連綿不絕的負面
小牛在線近幾年負面持續不斷，飽受爭議。
1、借殼「同洲電子」，欲曲線上市，浮虧8億
2015年，同洲電子董事長袁明，用自己持有的16.5%股份，向國元證券質押借款，之後，由於股市暴跌，袁明抵押的股票價格已經爆倉，袁明被要求追加保證金，只能四處借債。
2016年3月，小牛資本的關聯方小牛龍行與袁明於簽署《借款協議》，約定小牛龍行向袁明提供借款 8.7 億元，主要用於償還對國元證券的借款及其他借款，而代價則是袁明所持有的同洲電子123,107,038股。
另外還通過《差額補足及獎勵協議的公告》，提及小牛龍行認為袁明用於抵債的股份價值高於8.7億元，因此小牛龍行另向袁明支付3.3億補償金和3億元獎勵金。加上此前借款的8.7億元，袁明手中1.2192億限售股一前一後共拿到了15億元，摺合每股約12.3元。
若達成，小牛龍行將通過15億元買個殼子，而目前同洲電子股價不到6元，市值才45億，這部分股權對應市值僅剩7個億，直接浮虧8億。
那麼這個資金的來源是否跟小牛在線有關係？
目前公告的情況是，小牛龍行的資金來源並不是其互聯網金融業務小牛在線，而是來自其旗下的私募基金以及第三方借款。
不過令投條最擔心的是，這裡面的錢，是不是真的沒有小牛在線投資人的錢，不得而知。
2、 多位高管陸續離職
小牛的高管跟其它的平台不太一樣，大部分平台的高管一般是聯合創始人，多少會佔有部分股權，相對比較穩定。而小牛都是高薪聘請的職業經理人團隊，內部派系複雜，還經常容易被其它公司挖角，留不住人心。
比如原小牛在線副總裁余軍，原本是ppmoney的運營總監，運營小牛之後，因業績身價翻倍，帶領一批骨幹團隊成員投奔了總部位於東莞的團貸網。
小牛集團原來的首席信息官林國鋒，則被萬科物業挖角，加盟萬科物業。
小牛金服的執行總裁劉金科則加盟了雪松資本，待遇不菲。
頻繁的高管人事變動，往往會削弱一家公司的戰鬥力和穩定性。
3、小牛分期員工離職前聯手中介瘋狂騙貸
人事動蕩催生了離職潮，據報道，當時離職主要是勸退，沒有離職補償，同時調整了考核方式，不少員工收入降低不少。
所以大量小牛分期員工在離職之前，與商戶、中介聯手騙貸，利用職務便利，對劣質借款人隨意放貸套現，積累了大量壞賬。雖然小牛在線對此事也是公開進行了回擊，但是投條覺得不可能是空穴來風，至少看出內部人事混亂，員工管理一直是個很大的問題。
4、投資人上百萬京東卡，集體被盜
在今年3月14日晚間，小牛在線用戶群中，有人反應京東卡被盜刷，隨後，大批量投資者反饋，只要未綁卡的，均已被盜刷。
當時在投資人中，也是造成了不小的波瀾，對於1個成立近5年的規模千億平台，還能出這樣的低級錯誤，內部管理上真的令人擔憂，讓投資人心裡1萬個XX。
5、提現多天不到賬，客服不接電話
京東卡事件剛剛過去，4月初，小牛又讓不少投資人驚出一身冷汗，提現後回款不到賬，客服由於諮詢者太多，也很難接通電話。
雖然最終是虛驚一場。但是對於這麼大體量的平台，中間出現的各方面技術問題，實在是不應該，真的心疼小牛在線的投資人3秒，時不時的就會考驗一下你的心裡承受能力。
04
投資建議
或許唯一讓人感到欣慰的是，最近的2017年財報，小牛在線宣稱盈利3.8億元，有盈利固然是好，說明平台經營逐步走向正軌，安全墊逐步加厚。
不過以小牛一貫的信息披露作風，這個盈利的真實性還是要打個大大的問號，他的參考價值無法和美股、A股以及港股這些上市公司相比較，因為造假成本太高。
所以，投條還是建議小夥伴們，不要因這盈利3.8億，而掉以輕心，過於樂觀。
目前，監管趨嚴，備案為了避免政策窪地延期，全國統一標準，據傳對背景要求很高，很多本身質地不錯的民營系平台，都被迫在賣身。
而像小牛在線這種體量，如果自己不上市或者找到強力的背景方，對它後續的備案和兜底能力很難令人放心。
也許會有投資人信奉大而不倒，但是投條更看重股東背景實力。
目前，在沒有看到它，進行大的資本運作之前，暫時還不會為了它那點誘人的京東卡活動，去冒險博取高收益。
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