韓國資金正在大撤退，美元資產「掉頭」拋售潮或才剛開始，超級周期即將開啟？

在美聯儲不斷縮表加息和美元荒的背景下，今年新興市場波動加劇，野村證券分析師Charlie Mcelligott在其最新報告中指出，「目前全球市場最嚴重的壓力主要來於新興市場的非流動性」，而目前我們注意到，上周四（6月7日），巴西央行干預市場升級，但還是未能阻擋雷亞爾的暴跌，而第二天發生在新興市場的債股匯拋售潮更是「無差別地」擴展到幾乎每一國家。

圖片來源AFP

比如，南非蘭特，印度盧比，波蘭茲羅提，俄羅斯盧布，韓元，墨西哥比索及匈牙利福林全部「血流成河」。甚至在IMF剛剛達成了一項創紀錄的救市計劃後短短几天，昨天阿根廷的貨幣再度自由落體暴跌，比索跌破1美元兌26阿根廷比索一線。

新興市場這隻蝴蝶正在掀起風暴/ 圖片數據來源野村證券

與此同時，今天（6月12日），交易員也正在對韓國最大的ETF進行投注。從目前的市場看來，交易員似乎對美國當局沒有太大信心。數據顯示，從6月8日開始，投資者已經從iShares MSCI韓國ETF中撤退了超過3300萬美元資金，創下韓國市場三個月以來最大的單日流出。

此外，我們更注意到，在流動性相對充足的美股，最近流行的主題、板塊表現和投資者配倉均呈現了大範圍反轉。比如，此前火熱的科技股（生物科技和醫療科技等）表現不佳，能源板塊卻領漲大盤，我們在昨天也提及，美國市場或正在「乾坤大挪移」，更多的資金已經從美股流出而轉向風險相對較小的貨幣基金，據日前公布的理柏數據顯示，從5月31日到6月6日，美國金融市場上共計有349億美元的資金流入了貨幣基金，這一巨量資金的流入為近5年來最高。

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對此，摩根士丹利在其最新的研報中再度向市場發出警告，美元資產市場現在正處於另一個周期性熊市的邊緣，預期價格波動幅度在10%至20%之間，近日，股市很容易受到短期獲利情況影響，截至目前的數據表明，美國股市及美元多頭的超買水平接近於高點。這些似乎說明，新興市場正在扇動「蝴蝶的翅膀」，已經引發了風險情緒變化、波動性抬升，使得大宗商品等相對風險低且偏滯脹型的資產受到追捧，我們多次提醒投資者，超級周期或即將開啟。

事實上，新債王DoubleLine Capital的Jeffrey Gundlach早在數周前就預測，大宗商品在今年的表現將超過股票，而從目前來看，他的預測可能是正確的。來自全球逆經濟保護的危險、新興市場「血流成河」硝煙四起及全球經濟繼續增長的趨勢都令商品成為了一個充滿機會的投資資產類別，甚至個別商品還表現的極度貪婪，而黃金一直被認為是通貨膨脹的先導指標。比如，大宗商品指數在數周前更是創下2年半以來新高，而不少投資者認為這一趨勢還在持續。

總之一句話，我們也多次強調，全球央行長期低利率的貨幣供應（全球債務從2006年的120萬億美元變為現在接近240萬億美元）將導致通貨膨脹的爆發，而這都將預示著大宗商品將迎來超級周期，正如本文開頭所說，美元資產正在「掉頭」拋售潮或才剛開始，而商品資產價格很有可能即將進入「極度貪婪」狀態。（完）

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