村田砸下80億建新廠 MLCC缺貨有望緩解？

全球被動元件積層陶瓷電容（MLCC）龍頭廠村田製作所（Murata）近日宣布，將斥資新台幣近八十億元興建新廠，預定今年九月動工、明年底完工。

業界認為，村田新廠是否反轉MLCC缺貨現況，仍需視未來產能規劃和客戶調整產品設計情況而定；就建廠進度來看，今年缺貨態勢底定，明年供需仍有機會趨緊。

村田近日發布新聞稿宣布，為了因應MLCC需求增加，旗下生產子公司「福井村田製作所」已取得建廠用地，計畫投資二九億日圓興建MLCC新廠。更早之前，村田也宣布在「出雲村田製作所」和菲律賓馬尼拉近郊的工廠進行擴產，預估二二年三月底，MLCC產能將增加兩成。

外電報導指出，村田會長兼社長村田恆夫表示，車輛急速電子化，帶動市場穩健增長，是擴產主因。每台車輛搭載的MLCC數量增加，生產持續追不上需求，智慧型手機用MLCC需求也將因第五代行動通訊（5G）登場而強勁。

業界認為，MLCC持續缺貨，依村田規劃，現正以每年增產一到兩成的速度擴產，並引導客戶轉用目前不缺貨、成本較低的小尺寸MLCC；同時，系統廠和晶元廠也正變更設計，改用較不缺貨的尺寸或具取代性的電容。像是原本大量使用MLCC的無線充電板，現在都已經改用不缺貨的電容規格。

MLCC缺貨，一場恐懼引起的漲價風波？

顆小如沙粒、毫不起眼的積層陶瓷電容（MLCC），在台灣電子廠眼中，原本是不起眼的配角，1 卷1,500 顆，只賣2 美元，還每年降價，要多少有多少… …

去年，被動元件價格大漲，卻變成台灣電子廠採購經理的惡夢，《財訊》專訪一位台灣電子廠採購經理Tom（化名），親身說明被動元件缺貨亂象的前因後果，以下是他的第一手告白。

這是一波恐懼驅動的搶料風潮，今年，鋁質電解電容、固態電容、低壓MOSFET 都缺，但沒有一樣像MLCC 這麼瘋狂。

去年初，沒人那麼關心國巨，因為在被動元件的市佔率是第3 名，大家關心的是全世界市佔率最大的日本村田製作所，與第2 名的三星電機吵架，他們都互相指控對方供貨不穩定。

去年第四季，是村田先通知客戶，他們要減產舊型0402 MLCC，我們想，反正還有三星電機，應該沒有關係。

村田和三星是我們的主要供應商，偶爾也會與國巨做生意；但沒想到，三星竟同時也要減產舊型MLCC，他們都希望我們改用他們生產的新型MLCC。

要買舊型，也可以，但請多等幾個月。我跑去拜訪村田，他們也是要你回來檢查自己的設計合理性，能不能少用幾顆舊的MLCC。講白了，就是產能有限，你得省著點用。

在MLCC 的世界裡，手機才是大哥，我們去村田要貨？拜託，村田總部7 間會議室都坐滿蘋果的人，我們可能連廁所都排不到！

我們也找國巨，以前買被動元件，每年都降價1% 到2%；但去年第2 季，國巨旗下的國益開始漲價，第三季、第四季一路上去，今年第一季更嚴重，有些品牌大廠今年第一季，庫存只夠下個星期用。

漲到最後，我再問國巨何時有貨？對方的答案是，「我們也不知道要漲多少才會有貨」，意思很明顯，要我們找經銷商競標買被動元件，對方還跟我說，「價錢不夠高的，我根本key（鍵入）不進系統，系統會直接reject（拒絕），根本就拿不到貨。」比起來，還不如去向日本廠商、向華新科拿貨，還有點協調空間。

現在真是賣方市場，一位以前很辛苦的被動元件廠業務員，現在卻很臭屁地對我說：「我就是不想與XX 代工廠做生意，他以前曾經對我拍過桌子耶！」那時我心裡想，還好我以前做人還不錯。

聽說有些代工廠，今年初採購要不到料源，結果被換掉，老闆只好自己去日本要貨；這些廠的確以前砍價比較凶，但是被動元件廠也太狠了，也不想想以前低潮的時候，是誰在跟他做生意。

不過，中國廠商壓力更大，他們更早就漲了，我的中國合作廠商與日本人關係不好，雖然他們現在還是拿得到貨，但他們向水貨商買MLCC，價錢是去年的數十倍！

說實話，大家都在囤貨，我打電話問村田，iPhone X 少賣了2,000 多萬支，但是村田的人說，蘋果訂單並沒有減少啊！因為蘋果其實也在囤貨。電子五哥都下單囤貨，他們想的是，「我現在買愈多，你（競爭對手）就買不到。」

現在也不是每樣被動元件都缺，但供給吃緊是真的，大家都很恐慌，不知道下個月有沒有料。以前誰管MLCC 怎麼買，但上個星期，我們董事長還要我向他報告狀況。

會缺到什麼時候？我也沒辦法預料，上半年是淡季，大家是用技術性把訂單往後延，多撐一下，現在其他廠商也開始修改設計，用日韓廠商的新產品；但修改設計曠日廢時，也不是每一顆都能換掉，最快至少要一季以後才能完成，還不知道良率怎麼樣？看看下半年狀況再說吧！

下一個被動搶手貨是誰？

在投資角度，除了MLCC，下一個漲價題材會在哪？誰是下一個MLCC，是MLCC 上游材料商，或是電阻商？還是相關的設備廠商？

MLCC 缺貨，當然也帶動上游材料喊漲。根據業者表示，從MLCC 的成本結構來看，陶瓷粉末佔比最高，而且品質還直接影響產品性能。不過，這一部分七成掌握在日本、堺化學、京瓷以及美國的Ferro 手上。

華新科集團旗下被動元件上游和利基型元件廠商信昌電，就是這一波陶瓷粉末漲價受益者，光是首季稅後凈利1.49 億元，年增1.29 倍，EPS（每股稅後純益）為0.87 元，優於去年全年的0.35 元。

「市場缺料令客戶訂單湧入，推升整體營收持續看漲。」信昌電出面說明，首季營收穫利大爆發，就是來自於介電粉末反映成本上升，而且這股趨勢尚未結束。

其餘被動元件的上游材料，還有鋁質電解電容的供應鏈。自從去年底中國限污令以來，許多被動元件上游廠為了要因應環保議題，影響鋁質電解電容上游鋁箔廠供應緊缺，在訂單吃緊下，日系大廠已經在去年第三季率先調漲價格，台廠、中國廠也很快地跟進，目前，電蝕箔部分已經跟著喊漲了。

至於電阻部分，則是趁著上游材料價格上漲、匯率波動以及人工成本上揚等壓力，國巨集團已經率先開槍起漲了，其他業者也開始跟風。業界指出，由於電阻的大玩家更少，連南韓三星都沒有布局相關領域，到底未來會不會缺貨雖然並不知情，但確定的是價格完全掌握在供應端手上。

另一家由中國第一大晶元電阻廠風華高持股四成的台廠光頡，今年以來已經第3 次調漲電阻價格。光頡強調，「由於厚膜電阻材料成本，包括包材、漿料、電鍍材料、陶瓷基板等大幅上漲。」一切都是因應上游材料漲價的調整。

其次，「被購併題材」也炒得火熱，5 月22 日，國巨砸下220 億元收購一家車用美國小廠普斯電子，當下第一時間內所有法人開始解讀，從購併的角度來看，下一個被動元件的戰場，會在物聯網、車用、高速運算趨勢，未來絕對會擴大MLCC 的產品戰線。

此外，5 月28 日盤中，市場點名即將於6 月進行董監改選的電阻上游材料廠商──九豪，有可能會被國巨購併，瞬間九豪直接亮燈漲停板。事出必有因，從4 月的大股東名冊，居然發現由陳泰銘親自擔任董事長的國新投資，已經持有九豪6% 股權，整個國巨的投資公司持有10%，引來市場側目；九豪則對外聲明，國巨是短期投資，購併純屬市場臆測。

換個角度，九豪為台灣唯一晶元電阻陶瓷基板廠，同時也是全球0402 基板的主力供應商，全球市佔率高達七成，同時也是國巨0402 基板第一大供應商。在電阻上游材料中具有一定關鍵角色，這當然成為國巨關注的焦點。

市場傳說，出給比特大陸的固態電容廠商鈺邦，是另一個被國巨點名焦點。由於固態電容主要應用於電競、挖礦所需，這些年隨著電競產業的持續增溫，讓鈺邦在戰略上具有一定實力，更關鍵的是，鈺邦為佳邦的子公司，而當初國巨子公司凱美購併佳邦，有人傳言有可能就是為了電競布局。

若從國巨集團這幾年購併的奇力新、旺詮、美磊、智寶、凱美、君耀、佳邦等被動元件周邊廠商，這一次都隨著國巨一同雞犬升天，股價大翻身。回過頭來看九豪，目前股價仍在25 元附近，位置點實在太迷人了。

這股熱度不只是九豪而已，整個被動元件供應鏈都被市場上掃描一遍了，像是電阻廠商立隆的子公司立端，為鋁質電解電容的上游鋁箔廠商，也因為報價喊漲下，受到市場點名，立隆、立敦雙雙改寫新高。

被動元件的漲勢全面擴散到被動元件上下游周邊，像是電感廠今展科，就由谷底翻身；電感上游材料的越峰，也隨著這一波熱潮，股價一路沖高；保護元件廠商興勤則是在消費電子應用面擴大，股價往百元大關邁進。

只不過，現在市場被動元件一頭熱的情況下，投資人別衝過頭，一切還是需要注意到本業是否獲利為主，安全至上。

來源：財訊

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