加息潮中的「異類」：這些新興市場的利率將低於美國

通常來說，由於新興經濟體面臨的通脹壓力較大，因而這些國家會上調基準利率至高於美聯儲的水平，以應對資本外流和貨幣貶值。不過，這一現象正在發生變化。

隨著美聯儲本周加息25個基點幾乎是板上釘釘，屆時，亞太地區五大經濟體將與美聯儲發生利率倒掛，即政策利率低於美聯儲的聯邦基金利率。這五大經濟體分別是泰國、韓國、澳大利亞、紐西蘭和中國台灣。

目前，紐西蘭聯儲的官方現金利率（OCR）是1.75%，泰國、韓國、澳大利亞和中國台灣的政策利率目前均為1.5%。

為什麼當一些經濟體在持續加息以抵禦資本外流浪潮的時候，這些市場卻淡定的維持收益率在低位呢？彭博社援引了一些專家觀點表示，高額的經常賬戶盈餘和具有吸引力的實際收益率是兩個關鍵原因。

來自新加坡MaybankKim Eng Research的高級經濟學家Chua Hak Bin表示，以泰國為例，由於大量的經常賬戶盈餘帶來的本幣升值預期，讓投資者願意接受較低與美國的短期利率。「只要貨幣前景向好，能彌補利差，這些國家的基準利率就可以低於美聯儲的聯邦基金利率。」

此外，瑞銀資產管理的泛亞固定收益主管Ashley Perrott和渣打銀行的全球宏觀策略師Mayank Mishra都表示，雖然名義收益率較低，這些新興經濟體依然具有非常有吸引力的實際收益率，這也吸引了資金流入。

當這些經濟體如此自信的將利率維持在低位時，以印尼、印度、菲律賓等為首的亞洲市場則全然相反。華爾街見聞此前多次提到，在今年以來的這一輪新興市場風暴中，為了挽救本幣匯率，這些經濟體都爭先恐後地加入加息大軍，使其基準利率目前遠遠高於美聯儲的水平。然而，即使這樣，這些國家仍難以應對美聯儲的緊縮政策帶來的拋售壓力，資金持續「失血」。

國際金融研究所（IIF）的數據顯示，5月份，外國投資者從新興市場撤出了123億美元，這是自2016年11月以來的最大流出量。其中，債券和股票市場各流出了60億美元左右；亞洲國家流出了80億美元。

華爾街見聞此前提及，絕大多數新興經濟體貨幣之所以如此脆弱，是因為他們的經濟基本面並不穩固，這包括經常賬戶赤字高企、外債沉重、高度依賴海外資金等。

本文來源：華爾街見聞

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