戰略轉移！因為特朗普，中國汽車業投資人開始從美國轉往歐洲！

特朗普上台，美國加強中資審核

【王海林說】訊：根據行業消息人士說法以及併購數據，中資汽車業投資人正把更多資金投向歐洲，而非美國，因在特朗普主政之下，美國對於中資交易的審格趨嚴。

十多位從事大型併購交易的銀行業人士、律師及顧問向路透表示，由中國客戶委託向歐洲汽車業投資的案子增多，而對美國汽車業的投資則是減少。

「有鑒於美國的條件收緊，歐洲顯然已經成為中資挺進的非國內市場，」畢馬威會計師事務所全球策略集團專職提供汽車業顧問服務的Charlie Simpson表示。

通過對美國和歐洲市場的汽車業投資分析，可以發現此一趨勢，而目前正值美國和中國處於貿易摩擦之際。

據湯森路透和研究機構Dealroom的數據，今年前五個月，美國在這兩個市場中的中資交易總數中佔26%，低於2017和2016年同期的31%。

據這些數據，今年迄今兩個市場總計有19筆交易，金額超過100億美元。

路透訪問的17名常駐歐洲、美國或中國的銀行人士、律師和顧問中，13人表示，由於與美國外資審議委員會(CFIUS)打交道越來越難，中國客戶正在更多地選擇歐洲進行投資，而非美國。

這意味著很大一群投資者在歐洲涉獵資產，業內消息人士稱，主要是中國國有汽車公司、上市汽車生產商以及私募股權基金。

瑞銀亞洲併購部主管盧穗誠表示，所有希望進行海外交易的大型中資汽車生產商都在避開美國市場。

摩擦加劇，更多中資交易在美國遇阻

美國官員稱，美國外資審議委員會(CFIUS)去年共計審核了覆蓋所有行業的大約250項外資交易，較2016年增加40%。

根據律所Pillsbury Winthrop Shaw Pittman的一項分析(bit.ly/2sG7XP4)，在截至3月1日特朗普政府當政約14個月期間，該委員會攔阻了12項中資交易，幾乎是其完成審核的27項交易的一半，還有九項的命運仍然懸而未決。

合伙人Tom Shoesmith對路透表示，相比之下，2016年審查的26項交易中只有四項中國交易遇阻。

根據一名律師的說法，很多准投資者在進入審查階段之前就止步了。

他說，在與美國外資審議委員會(CFIUS)官員開始非正式磋商、官員表明不會通過審查之後，很多交易就被取消了。他不願具名，因可能被客戶認出而違反保密協議。

今年CFIUS阻止總部在中國的Sino IC Capital收購半導體測試公司Xcerra(XCRA.O)；

中國重型汽車集團將UQM Technologies (UQM.A)持股從9.9%提高至34%、並在董事會八個席位中佔據三個的計劃也被迫取消。

而在歐洲，儘管吉利近期收購戴姆勒(DAIGn.DE)大約10%股權，令德國一些政界人士擔憂其專業技術落入中國人之手，但此項交易不太可能受到挑戰。

根據銀行家、律師和諮詢專家的說法，雖然各國都會對交易進行審查，但操作的深度和審查的次數同美國相比都顯得不足為道。

轉戰歐洲！投資者還將改變策略？

不過據行業消息人士稱，一些中國買家開始改變投資策略，甚至在歐洲市場也是如此，他們尋求避開政治和監管的掣肘。

他們正在拋棄曾經青睞的「直接」併購模式--買下一家公司，從而獲得對技術的完全掌控，相反，現在他們轉而採取其他途徑，比如：建立合資企業或購買專利等，這樣做所引發的政治和公眾質疑要小。

其他被考慮的選項還包括授權交易(licensing deals)，他們可以藉此獲得對目標公司技術的使用、修改和再售權，與此同時可以引入當地的銀行、汽車商或私募股權公司作為合夥投資者。

消息人士稱，在很多案例中，這類投資可能都無需提交給CFIUS或歐洲監管機構進行審查。下面【王海林說】就和大家一起來看看看大的案例：

「他們致力於承接那種或者是更為靈活，或者是合伙人結構，或者較少直接表露中資身份的交易，」KPMG的Simpson說道，並稱他就正在操作此類交易，但出於保密原則不能談論具體案例。

北歐汽車供應商協會FKG表示，中國汽車廠商的關注點已經轉向「合作夥伴」，而且也對其一些成員提出合作意向。FKG成員曾於今年5月訪問了吉利汽車。「不再是要買入一家企業的談判了，相反他們希望能成為合作關係，」FKG的資深顧問Peter Bryntesson說道。

總之，現在中國投資者也開始意識到這個問題，他們越來越精明。因為他們現在越發清楚：即便沒有獲得全部所有權，中國的公司也能得到外國一家企業的核心技術。

（版權說明：文章來源於【王海林說】，作者為：新媒體王海林，轉載請註明出處、作者！）

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