超級星期四來了！

今天將有影響全球資本市場的幾件大事發生！

1、凌晨2點，美聯儲公布利率決議及政策聲明；

2、9點，主題為「邁入新時代的上海國際金融中心建設」的第10屆陸家嘴論壇拉開帷幕；

3、10點，國家統計局將公布工業增加值、固定資產投資完成額、社會消費品零售總額等5月份經濟數據；

4、19:45，歐洲央行公布利率決議；

5、21點，俄羅斯世界盃開幕...

美聯儲再次加息

預計年內還將再加息2次！

今天凌晨，近期備受國際市場投資者矚目的美聯儲6月議息會議正式塵埃落定。美聯儲宣布，將聯邦基金利率目標區間上調25個基點到1.75%至2%的水平，這是自2008年金融危機爆發以來，首次重新回到2%的整數關口。

此次為美聯儲自2015年12月以來的第7次加息，也是美聯儲今年以來第二次按下加息按鈕，符合市場普遍預期。

今天凌晨的美聯儲中值預測顯示，2018年底聯邦基金利率料為2.375%（3月份預計為2.125%），這意味著美聯儲將年內加息預期上調至四次。美聯儲同時宣布，將超額準備金利率（IOER）提高20個基點。

美聯儲6月聲明有何變化

據華爾街見聞翻譯，黑色粗體字為6月FOMC會議聲明內容，括弧內藍色字體為此前5月聲明的說辭，紅色為6月新增或修改部分：

美聯儲主席新聞發布會鮑威爾發言要點

在利率決議公布後，美聯儲主席鮑威爾召開了新聞發布會，講話要點如下：

美國經濟狀況良好；失業率和通脹保持在低位；從明年一月起，每次會議都都將召開新聞發布會，發布會數量增加並不是傳遞什麼信號，只是為了改善溝通。

金融環境將保持寬鬆；增長前景仍然樂觀；歷史顯示過快或過慢調整利率可能導致糟糕的經濟結果；預期就業市場維持強勁，非農增速較快需要與經濟增速同步。

通脹接近2%的目標，工資增長速度超過適應經濟增長所需要的水平；當前並不能宣布已經完成通脹目標；近期的油價增長將推升通脹超過2%，但影響會是暫時的；如果通脹持續高於或低於2%，將讓人感到擔憂。

FOMC聲明展示正常化進程如預期中進行；自從美聯儲啟用前瞻指引以來，美國經濟已經走強，現在是時候撤銷前瞻指引了；預計聯邦基金利率將進一步逐步上升；未來一年內，利率將向中性水準靠攏；加息過快或過慢都可能帶來損害。

超額準備金利率（IOER）提高20個基點只是較小的技術性調整，調整IOER對貨幣政策路徑沒有影響。

整體而言，FOMC認為，財政政策將在未來三年實質性地支持需求，但財政政策影響存在很多不確定性；希望能看到稅改帶來更大的影響。

對保持寬鬆的需求開始產生一些疑問；美聯儲將保持開放的態度，繼續觀察經濟數據；要根據接下來的數據來決定中性利率水平。

恪守2%的通脹目標，改變該目標的門檻非常高；不會對特定的貿易行動置評；當前沒有發現貿易政策對數據產生任何影響；貿易政策當前更多的只是一種風險，並未開始產生影響。

通脹將區間震蕩，油價可能會推高通脹；通脹方面的勝利是達到2%目標並停留在該水平。

今天的決定表明了美國經濟處於很好的狀態；薪資增速在逐漸上揚，將逐漸升至2%-3%；失業率為3.8%，並且仍在下行；不會對通脹超過2%反應過度。

防範通脹低於2%很重要，將通脹預期錨定在2%也很重要；長期之內，非加速性失業增長率（NAIRU）已經大幅下滑；美聯儲通脹模型並沒有預示通脹將在失業率進一步下降的情況下騰飛；沒人能完全確定失業率的中性水平。

金融風險基本正常，金融脆弱性處於溫和水平；市場歡迎「正常的」利率環境。

我們非常謹慎，確保政策收緊步伐不會過快；強調FOMC對中性利率有一個寬泛的預估區間；財政政策使中性利率承受上行壓力；前兩次周期結束於金融動蕩，而不是通脹。

利率將會以「相對較快的水平」達到中性區間；當利率接近中性水準時，在貨幣政策聲明中保留「寬鬆」措辭將不再恰當。

在密切關注非金融企業，非金融類企業的槓桿率實際上非常高；並不認為家庭信貸增速過快。

市場反應劇烈 美股美元過山車

美股在加息決定公布後美股一度走低，鮑威爾講話期間出現反彈，發布會結束後再度走弱收跌，上演過山車。

加息使美元一度跳漲，但鮑威爾講話後又直線跳水，最終不漲反跌，短期波動劇烈。

美債價格急跌、收益率飆升。10年期美債收益率一度升破3%，創約兩周新高。

加息公布後黃金價格一度下挫，但隨後又大幅回升上漲，一度突破1300美元。

原油價格在加息宣布後直線拉升

此外，聯儲聲明公布後，多隻追蹤新興市場股市的ETF下挫。

iShares安碩MSCI新興市場ETF（EEM）跌幅一度達到1.3%，創今年5月31日以來盤中新低，收跌0.67%。

追蹤巴西股市的iShares MSCI巴西ETF（EWZ）跌幅曾達2.9%，收跌約1%。

iShares MSCI土耳其ETF（TUR）日內曾跌4.7%，創去年1月以來盤中新低，收跌3.82%。

美國加息對全球市場有何影響？基金君整理了10個問答，供大家做投資時有參考。

1、為什麼美聯儲加息幾乎是板上釘釘的事情？

君諾合泰資產首席投資官梅建予：

美聯儲從2015年底逐步退出寬鬆貨幣政策、開始新一輪加息以來，積極向市場傳遞聲音，每次美聯儲議息會議都會對市場前景和加息路徑進行吹風，從過往解讀看相對比較準確，所以我們認為這次加息是比較確定的。因為美國經濟非常好，失業率在4%下方，已經達到或者接近歷史最好的就業水平，同時通脹率在2%左右。

千為投資執行董事兼投資總監王林：

從美國公布的經濟數據、失業率等，整體上還能承受一次加息，而且美聯儲的政策具有連續性。

清和泉資本認為：

先來看一組數據：美國5月新增非農就業22.3萬人，遠超當時市場預期的19萬人。失業率進一步下降至3.8％，創下1969年以來的新低。5月薪資增長提速，環比0.3％，同比2.7％，均高於市場預期。而反觀的通脹情況，美國通脹數據已經連續第二個月觸及到了2％的通脹目標。

失業率下降，國內通脹率上升，這給美聯儲加息提供了條件。因此我們認為，本次美聯儲加息的概率是非常大的。

2、今年美聯儲是否會繼續加息？

君諾合泰資產首席投資官梅建予認為：

個人傾向於今年有4次加息，因為一季度有一次，6月加息以後後面可能還有兩次，但要具體要看美聯儲的公告和表態。

清和泉資本認為：預計還有兩次加息。

美國未來經濟進一步復甦，和新增就業的超預期增長勢必會帶來薪資加速上行。而薪資上行對核心通脹的傳導可能會更加直接。有經濟基本面強勁復甦做支撐，加上可能持續的通脹壓力，將促使美聯儲繼續加息。

美銀美林預計美聯儲今年會有四次加息，調整預期是基於經濟繼續高於趨勢水平增長，而且美聯儲官員言論「依然樂觀，儘管有尾部風險」，並且金融狀況仍然寬鬆。

而摩根士丹利則預計今年只會有三次加息，下一次加息可能會在9月，隨後在12月暫停。

法國巴黎銀行雖然預計這次會議上點陣圖中值不會發生變化，但還是認為美聯儲在2018年加息四次的可能性更大。

3、美聯儲加息對A股有啥影響？

6月13日，A股三大指數重挫。

臨近收盤，滬指跌幅一度擴大至1.1%，尾盤跌幅收窄至0.97%，報收3049.80點；深成尾盤跌幅擴大至1.49%，報收10161.65點；創業板跌1.57%，繼周一之後，創業板再次跌破1700點整數關口，報收1685.89點。

機構普遍認為，隨著預期增強，美聯儲再次加息，對市場衝擊也不大。

西部證券認為，美聯儲加息的同時，近期美元持續走強，新興市場資金流出壓力明顯。這些因素無疑都將影響進入A股市場的增量資金。不過，對於市場後續表現也不必過度悲觀。一方面，從歷史經驗來看，外圍市場波動主要是對市場情緒形成短線干擾，但A股市場運行更多還是取決於國內經濟、經濟政策和流動性環境等

國信證券認為，短期而言，美元加息對A股影響有限。市場窄幅震蕩為主，投資者情緒的反覆可能會加大市場波動幅度。因此，策略上需保持定力，不宜受市場樂觀或者悲觀所左右，當市場快速回調時，策略上則可轉向積極，分批介入低估優質公司，維持半倉左右即可。

中信建投也認為，美聯儲加息對A股衝擊不大，四大行業有機會。從市場整體來看，美聯儲加息將影響長端利率的上行，從而限制全球風險資產的估值高度。從A股市場來看，如果採用加強資本管制的方式維持穩定，那麼A股市場受到的衝擊較小。

從行業層面來看，美聯儲加息導致美元匯率存在上行壓力，收入為美元的出口型行業和美元資產持有量較多的行業受益，反之則受損。電子、紡服、海外工程、國家化大型銀行等行業存在機會。

從歷史數據來看，美聯儲加息對A股影響並不是十分明顯，A股依然按自身規律運行。來看看歷次美聯儲加息前後A股走勢：

4、中國央行跟不跟？

自2016年12月以來，中國央行三次跟進美聯儲「加息」，最近一次是在今年三月。

3月21日，美聯儲貨幣政策委員會FOMC會議全票通過，決定加息25個基點，將聯邦基金目標利率區間上調至1.50%-1.75%。翌日，中國央行進行100億元7天期逆回購操作，將中標利率上調5個基點至2.55%。

自2016年以來，除了2017年6月美聯儲加息，中國央行並未跟進以外，歷次美聯儲上調聯邦基金目標利率後，央行都上調了以公開市場操作（OMO）、中期借貸便利（MLF）等為代表的政策利率予以跟進。從具體操作看，通過定向降准置換MLF或是最佳的政策選項。

中信證券首席分析師明明認為，面對美聯儲的加息，擺在人民銀行面前的有三個選項：

1、延續前兩次，小幅跟隨加息，並進行公開市場對沖，即加息5BP 公開市場操作放量；

2、重回2017年3月加息一步到位加息，但配合總量對沖，即加息10BP 降准對沖；

3、複製去年6月不跟隨加息，以國內矛盾為主，保持貨幣政策獨立性。要想知道央行會如何下這一招棋，首先看看央行目前面臨怎樣的牌面。在目前的時間節點，內外部因素都需要權衡考慮。

分析師明明表示，「中美利差和人民幣匯率是外部因素，對我國央行會否加息有一定影響。但國內經濟基本面面臨一定下行壓力，擴內需和降低企業融資成本成為經濟金融工作的主要目標，內部環境制約貨幣政策收緊，加息面臨的壓力較大。」 明明認為，應對美聯儲6月加息，央行大概率會跟隨加息並進行流動性放量對沖的操作，本次MLF增量操作可能是央行應對措施預演。降准工具「藏於匣中」，為下半年貨幣政策工具保存彈藥。

君諾合泰資產首席投資官梅建予認為，

應對美聯儲加息，央行會綜合運用貨幣工具，以價格型工具為主導，同時數量型工具作為後手。比如繼續使用麻辣粉（MLF）、酸辣粉（SLF）等工具；然後可能在今年下半年會降准，但是會作為後手，不會和美聯儲加息同步，而且有前提條件，前提條件是還要等資管新規落地以後的配套細則出台。因為現在央行既抓貨幣政策，同時還抓金融穩定，他會綜合看待這些因素，可能將降准作為後手去用。

美國自2015年底告別零利率，已經連續加息兩年多，中國央行的政策是相機而動，然後宏觀上降槓桿，同時保持貨幣政策的一定獨立性。

千為投資執行董事兼投資總監王林認為：

央行上調基準利率的可能性會比較小，會維持和之前一樣。因為利率已經市場化了，企業有上浮的空間，有持續的、公開發債的利率。而且國內和美國的經濟不太一樣，我們覺得，目前去槓桿、包括M1、M2下降比較快的情況下，央行不會採取跟美國一樣的手段；而且貿易戰可能對國內經濟有些影響，從這方面來說，應該不會採取上調基準利率，因為這個政策的指導性太強了。

清和泉資本認為：

實際上，就在美聯儲6月中旬將要加息之前，中國央行於6月6日已經提前做出了一些反應，就是通過MLF向市場投放了4630億元，若是除去當日到期量，當天向市場凈投放2035億元。如此一來，可以趕在美聯儲加息之前，暫解國內流動性緊張問題，避免國內因資金流出，導致出現「錢荒」的現象。若本次美聯儲加息落地，未來中國央行或引導貨幣市場利率走高，緩解資金流出壓力和避免人民幣匯率出現貶值。

藍石資管研究總監趙博文認為：

中國央行可能還會跟隨美聯儲加息而提高公開市場操作利率1-2次，但人民幣貶值壓力不大。根據易綱行長的「新不可能三角」，中國完全可以在獨立的貨幣政策、市場化的匯率機制、資本項目可兌換之間找到新的平衡。

北京某百億債券私募投資總監認為：

美元升息短期內影響還好，因為美元加息對國內的影響主要通過資本流動，但過去幾年匯率調整非常大，投資者積累了不少美元頭寸，國內流動性的緊張將促使企業海外資金通過各種方式回到國內，緩解人民幣貶值壓力。如果今年人民幣沒有太多貶值壓力，國內貨幣政策本身以國內經濟為主。

5、對人民幣匯率的影響

當前外匯市場供求保持平衡，人民幣匯率仍展現出較強韌性，料難改區間震蕩運行態勢。人民幣後市還得看美元走勢，而美元後市行情又和美聯儲息息相關。

對於人民幣匯率後市，外匯專家認為，美元指數走勢仍具有重要影響，如果美元指數繼續走高，人民幣對美元仍將在一定程度上承壓，另外，貿易順差收窄的可能性對人民幣匯率走勢的影響也值得關注。

他們還稱，不過，外匯市場也不應忽視人民幣自身穩定性，這得益於中國經濟穩定增長的支持，具體來看：

第一、當前外匯市場供求保持平衡，6、7月份雖面臨企業購匯分紅的用匯剛需影響，但年中監管考核等因素也會刺激金融機構結匯的動力，預計購匯、售匯仍大體相當；

第二、外匯市場有望保持平穩，料人民幣兌美元匯率難改區間震蕩運行態勢。

民生證券研究院張瑜認為，本輪美元反彈對中國影響有限。主要原因包括：我國貿易結構更加均衡，受個別國家衝擊較小；經濟基本面良好；人民幣匯率機制更加市場化；香港作為離岸第一線，雖然波動有所增加，但基本面無憂；中國資產吸引力仍強，國際資本呈現凈流入。

6、對新興市場有何影響？將受到嚴峻考驗

今年以來，新興市場風暴不斷，先有阿根廷和土耳其開啟了一輪猛烈的拋售潮，股市、債市、匯市陷入劇烈震蕩，後有馬來西亞和南非等國因義大利政局危機疊加中美貿易戰擔憂，導致股市齊崩，貨幣齊跌。

如果把世界經濟比作魚塘，美國就是池子里最大的一條魚，而美元的流動性就是水裡珍貴的氧氣。

隨著美國經濟的復甦，以及美聯儲連續加息的節奏，美元資本不斷迴流美國。當大魚吸幹了池子里的氧氣，剩下的小魚小蝦米就缺氧得難受了。

美聯儲加息吹皺一池春水，不少國家的央行，為了挽留資本，開始絕望般的加息。

印度央行四年來首次加息：

上周三，印度儲備銀行宣布，將回購利率上調25個基點，至6.25%。這是該央行自2014年1月以來的首次加息，也是自2017年8月降息25個基點以來的首次利率變動。委員會全部六位成員都投了贊同票。

央行行長帕特爾（Urjit Patel）表示，委員會「認為，現在的不確定性足以讓我們維持中性立場，同時也可以對近幾個月出現的通脹目標風險作出應對」。

印度央行行長帕特爾近期還致電美聯儲，請求後者放緩加息步伐，幫助新興經濟體應對金融市場動蕩。

比如阿根廷：

2018年以來，國內脆弱的經濟狀況疊加美元走強帶來的影響，阿根廷比索一瀉千里，年內兌美元跌幅達25%。為了化解危機，阿根廷央行曾在8天內連續加息3次，將基準利率從27.25%升至40%，並大量拋售美元。暫時穩住陣腳後，阿根廷政府於5月8日向IMF尋求援助。

比如土耳其：

土耳其央行5月23日晚宣布緊急加息決定，將基準利率從13.5%大幅上調至16.5%；此後又宣布簡化貨幣政策、允許部分外幣債務以固定利率償還等措施，以遏制里拉匯率持續下跌勢頭，挽回市場信心。

6月7日，土耳其央行將一周回購利率從16.5%上調至17.75%。土耳其央行稱，決定進一步收緊貨幣政策以支持物價穩定；該行將維持偏緊的貨幣政策立場，直到通脹前景改善。土耳其央行加息後，土耳其里拉應聲上漲。

今年年初以來，里拉一直承受貶值壓力，對美元累計貶值約20%，跌幅僅次於阿根廷比索，引發投資者對土經濟前景的擔憂。5月23日，里拉對美元匯率一度跌至4.92比1，日跌幅達5%，創近10年來最大跌幅。

土耳其匯率市場此次大幅震蕩，是內外因素疊加交織所致。從外部看，美元強勢來襲，美聯儲連續加息後的溢出效應正在向全球市場傳導擴散。分析人士指出，美聯儲加息提速、美國利率水平快速上升和美元持續走強，助推新興經濟體貨幣貶值，熱錢加快流出。

另外，近期，印尼央行兩周內連續兩次加息，把作為基準的7天回購利率從4.25%上調到4.75%。行長Perry Warjiyo於5月24日臨危受命，上任僅一周後就緊急開展了第二次加息。他明確表示，近日將召開的會議就是為了對美聯儲6月會議做準備。

君諾合泰資產首席投資官梅建予認為：

新興市場國家已經提前做出來反映，現在新興市場國家應對的手段比十年前（包括次貸危機、亞洲金融危機的時候），更加嫻熟和有經驗。而且現在整個全球經濟沒有那個時候脆弱，從各個國家的財政和國內的通脹率增長來看，相對來說比十年前更加穩健、健全。

應對美聯儲加息，現在很多國家提前做出了應對，比如印度、阿根廷、菲律賓5、6月都開始加息了。

因為現在世界各國經濟偏好，美國經濟在增長，歐洲、日本也在復甦，中國經濟處在結構轉型中，幾個大的經濟體不會給其他國家帶來大的影響。所以新興國家已經應對加息做了很多動作，總體影響還好。

7、對美股的影響？

機構普遍認為美股估值已近高位，加之美聯儲加息後，企業、消費者以及政府的借貸成本將上升，美股牛市或因高利率和估值泡沫破滅而遭扼殺。

知名投資網站Real Investment Advice經濟學家Lance Roberts日前撰文稱，從歷史經驗來看，在過去18個美聯儲加息周期中，美股「跪」了18次，而且每個加息周期都堪稱「命途多舛」，不是趕上經濟衰退，就是遇到金融市場「潰敗」。

8、加息對美元的影響？

簡單來說，加息就意味著存款和貸款利息的提高，而利率升降反映了經濟的好壞。在經濟蓬勃發展時期，加息意味著經濟快速增長，投資回報率高，一般而言對美元有利。

對於美元後市，機構分歧較大。當前部分觀點認為，美元後續還有很大上漲空間，非美貨幣對美元仍將承受貶值壓力，尤其是部分新興市場經濟體可能面臨貨幣貶值與資本外流的衝擊。

但也有部分觀點認為，美元階段性反彈已近尾聲，未來仍將回歸下行的長期趨勢，非美貨幣的「苦日子」就要到頭了。

中長期看，美銀美林認為，美元仍有望上漲，不過上漲之路較為曲折，「季節性因素相當重要，美指通常在4月份表現不佳，而五月份表現會比較靚麗，這也符合當前美指的走勢，而6月份美元通常會再度走弱。這也是美指當前持續回調的因素之一。美指年內很有可能會漲至100，不過，這可能需要等到下半年才能實現。」

法國巴黎銀行認為，當前情況可能和2017年四季度相似——儘管消息面利好美元，但美元仍然走軟。鑒於市場已經將美聯儲6月加息完全計入價格，而且美元不太可能與前端利率再次產生聯繫，預計美元不會因加息消息而再度走強。相反，未來幾個周乃至幾個月中，導致美元疲軟的因素將再次浮現。

9、美聯儲加息對黃金、原油、美債等全球市場投資品的影響

君諾合泰資產首席投資官梅建予認為：

加息以後，美債今年以來整體是上升的，但是也有很多的波動和反覆，因為債券不光是取決於利率因素，還有避險的東西在裡面。今年美國股市雖然調整過一次，但是沒有完全調整下來，所以美債還是會承受一定壓力。

但是把美債的利率打得太高，並不符合美聯儲的想法，因為美國有財政赤字，需要美債去解決財政赤字的問題，所以不希望美債的利率上得太高，市場會去解讀和評判，因為如果資本向美國集中，大量資本還是會買美債的。

黃金方面，不僅是看美元，還有地緣政治和避險的需求，如果朝鮮、中東問題相對緩和的話，我覺得黃金會繼續震蕩，暫時看不出黃金有特別大下跌或者上漲的空間。

市場還在觀望，如果是正常情況下的話，只要沒有黑天鵝事件，下半年石油、黃金、美債的收益率都會維持在比較窄幅的震蕩。

清和泉資本認為：

美國目前 「財政擴張+貿易逆差收窄」的政策組合可能會在短期內推動經濟的增長，但也將進一步強化美國國債利率水平抬升幅度。加上美聯儲加息因素的影響，國債利率水平抬升幅度會進一步加大。這會在中長期對投資形成擠出效應，所以我們對周期類板塊相對謹慎一些。

10、歐洲央行有沒有動作？

本周四（6月14日）晚上歐洲央行決議也備受市場關注。此前有消息稱本次政策會議上歐洲央行將針對退出量化寬鬆措施（QE）進行關鍵性討論，而歐洲央行的幾位大佬均對這一消息給予了側面證實。

市場分析人士指出，儘管周四歐洲央行不存在任何加息的可能性，但可能宣布該行有意在今年年底結束QE。一旦歐洲央行明確暗示結束QE，那麼一石激起千層浪，投資者必須開始為歐元區收緊貨幣政策做好準備，歐元匯率也將出現大幅度波動。

來源：中國基金報（ID:chinafundnews）

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