油價即將下降的信號或更加清晰，美元二度加息後沙特緊隨升息

最近的十年，幾乎是以美聯儲為代表的全世界各央行印鈔的十年，印鈔刺激經濟帶來快感的背後，卻隱藏著巨大的資產泡沫陷阱，縱觀世界經濟歷程，往往印鈔到頂峰時，貨幣和金融危機的風險也在加劇。美聯儲很清醒，金融危機後放出去的水太多了，於是，變臉改為鷹派風格，將美元推向加息的超長強周期。

由於全世界貨幣與美元通用貨幣的身份並不對等，就形成美元越強，大多數貨幣越弱的定律，於是近期我們看到，不論是發達市場還是新興市場，不少貨幣一貶再貶。在匯率危機不斷加速的同時，一些國家由於背負巨額的美元債務，又沒有龐大的貨幣儲備護城河，伴隨美元資本的不斷撤離和利息的升高，則又相繼上演美元荒和債務危機。美元匯率與利率，就成了懸在許多經濟體頭上的雙刃劍。這就迫使一些國家不得不中止靠低息拉動經濟的策略，進入被動加息模式。

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近期，阿根廷創下了在八天內加息三次,將利率直接提高至40%水平的紀錄，土耳其央行從5月下旬到現在已加息兩次，印尼央行也在半個月時間裡加息兩次，印度央行則選擇比預期提前開啟了四年來的首次加息。值得注意的是，就在今天（北京時間6月14日凌晨），美聯儲公布今年第二次加息的同時，沙特央行也宣布加息25個基點，自此，石油大國沙特則成為包括美元主動加息在內，近期突然加息的第六個國家，而沙特與前面提及的幾個新興市場加息一樣，屬於被動式加息。那么，第一個緊隨美聯儲本次升息策略的，為什麼會是一個石油國家呢？

首先，多年以來的一個規律是，美元暴漲油價暴跌，多個石油國經濟遭受重創，四年前的石油和美元就是上演了這樣的景象。委內瑞拉經濟和貨幣陷入困境，俄羅斯經濟當時也一度腰斬，沙特經濟儘管曾經富得流油，但也沒能逃脫魔咒。在彭博今年公布的世界經濟最不景氣榜單中，沙特位列第十名，去年該國經濟增長指數已暴跌至可憐的0.1%。IMF（國際貨幣基金組織）曾預測，如果油價持續低迷而沙特又拒絕經濟轉型，未來5年內沙特可能破產。儘管沙特提出了致力於經濟改革的2030願景，但這一目標尚且遙遠，換句話說，只有保住了高油價，今天的沙特經濟才不會成為下一個委內瑞拉經濟。不過，高油價保得住嗎？

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儘管油價前一段時間，一度漲到80美元每桶，但由於石油普遍是以美元計價和結算，在美元超強周期中，油價的大趨勢是下行，除非市場供給大幅減少，可以創造出油以稀為貴的行情。然而，近期美國原油一度以1090萬桶/日的產量超過了沙特原油產能，達到接近於俄羅斯產能的水平。在與美國原油的市場競賽中，沙特與俄羅斯或需要用增加產量的方法守住並爭取更多市場份額來實現財富的增長。

在6月22日至23日的OPEC與非OPEC產油國會議召開之前，彭博社援引知情人士稱，俄羅斯原油供給量在6月首周漲至14個月以來新高。當周，俄羅斯原油日產量達1109萬桶，超過減產協議的限額。另有了解沙特產油數據的人士表示，沙特5月原油日產量環比增加16.14萬桶，至1003萬桶/日，創去年10月以來最高。也就是說，主導OPEC的沙特與主導非OPEC產油國的俄羅斯或極力推動中止原油減產協議，一旦這一協議在本月會議上被打破，則意味著更多產油國都將擴大原油生產，這可能使油價即將下降的信號更加清晰。

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因為一旦油價下降，只有保持本國貨幣不出現嚴重貶值，才能使沙特經濟及貨幣離委內瑞拉式經濟及貨幣危機遠一些，當然我們只是針對石油與貨幣這兩點來分析，其他不可抗力經濟因素除外。BWC中文網分析團隊認為，接下去可能會有更多石油國效仿沙特，同樣步入加息通道。

在未來2-3年中，收縮貨幣可能是世界經濟的一道洪流，錢將越來越值錢，對投資者來講，持有保值的貨幣可能是一個趨勢，亦如美元和人民幣，而槓桿或終將被弱化。（完）

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