在陸家嘴論壇上，周小川和郭樹清都說了啥
6月14日，「2018陸家嘴論壇」在上海舉行。博鰲亞洲論壇副理事長、十二屆全國政協副主席、中國人民銀行原行長周小川，及中國銀行保險監督管理委員會主席郭樹清分別做了主旨演講。周小川以「世界經濟增長和金融治理體系」為主題，回顧了我國及全球在應對金融危機時採取的應對措施，他還提出，與2008年時應對金融危機所提出的想法、政策相比，實際做到的還有相當大的差距：一個是有些政策機制存在爭議；還有一個就是有些想要出台的政策和機制確實和經濟復甦有一定的衝突，經濟復甦如果沒有實現，有些新的措施出台就有可能給復甦帶來負面影響。
以下為周小川和郭樹清的演講內容，虎嗅進行了刪編。
一、周小川 ：應對金融危機，我們做了什麼？
周小川回顧了這十年來中國乃至國際上應對金融危機採取的幾點措施和經驗。
一，採取經濟復甦的政策克服經濟危機的影響。2009年通過G20的舞台出台了強勁、可持續、平衡增長的框架。
二，在危機過程中，通過IMF來籌集新的資源。籌集資源是為了防止金融危機的蔓延、流動性短缺。金融危機發源於發達國家，但有可能對發展中國家造成損害，特別是帶來資本外流、貿易融資短缺等問題，並推進了IMF治理的改革。與此同時，在國際金融治理構架上通過G20成立了金融穩定論壇，大力支持國際清算銀行通過巴塞爾協議更新來修改金融領域的主要規則。
三，宏觀審慎。經過這次危機，推出了宏觀審慎的政策框架，在這個政策框架里強調資本緩衝的作用、強調逆周期調節。同時，也通過新的規則要求出台了壓力測試，使得一些資本薄弱的金融機構加快在資本市場融資，通過新的融資強健資本基礎。
四，加強了監管。首先是先針對「大而不能倒」的機構，為了防止這些機構對市場產生過大的衝擊，先後明確了全球系統重要性金融機構，特別是「全球系統重要性銀行」。各國監管機構也認定了國內系統重要性金融機構。在2014年的G20會議上，又提出了對於全球系統性重要銀行總損失吸收能力的監管，類似的方法也推廣到了對保險機構的監管上。
此外，對市場規則進行了大幅度的改進。首先是讓影子銀行大量回歸；另外，對衍生品交易進行了規範。其中一個很重要的內容就是對於各種金融市場交易要實行CCP（中央對手方）制度。同時，會計制度的改進和審核也是一項重要內容。
此外，國際貨幣體系和資本流動問題受到重視。2016年中國人民幣納入了SDR。在整個經濟復甦過程中，中國通過國際金融舞台大力推進貿易融資、開發性融資、普惠金融、綠色金融、氣候變化融資等。
最後，宏觀調控為了適應危機的情況作出了很多改進和創新的探索，特別是通過量化寬鬆解決利率零下界的問題，也嘗試過前瞻性指引等調節措施。
二、還需要做什麼？
周小川說表示，我們應該去回顧一下還有哪些需要做，這些做法會對於國際金融治理體系改進，以及防範下一輪全球經濟危機有重要作用。如果不做的話，真是沒有把握說下一輪危機會不會再來。
第一，本次金融危機里，金融體系中過多的順周期因素，或者說正反饋機制，容易使系統大起大落。我們通過宏觀審慎政策框架來引入負反饋的機制，減少順周期性。但是我們這個做法做得並不是太有效徹底，經濟體系中仍然有非常強的順周期特徵、正反饋特徵，這個問題並沒有根本解決。這裡面也有民粹主義政策的因素，為了減少對外部評級的依賴，要更多地依賴內部評級，但內部評級也有它的問題，最後導致各方也在控制對內部評級的依賴程度。
到去年年底，「巴塞爾協議Ⅲ」定稿的時候，內部評級模型的輸出和標準法輸出的下限決定在72.5%，還是限制了對逆周期因素的引入。逆周期因素引入的措施我們也比較少，一個最重要的措施是資本緩衝，但資本緩衝應用並不容易。
第二，大家都試圖解決但沒有解決的就是「大而不能倒」的問題。周小川表示，大的金融機構應該增加資本比例，如果一級資本不能解決問題，那就需要引入「自救債券」和「應急可轉債」。
第三，大家共同的認識是有些衍生品發展過度。像「CDO平方」「CDO立方」，這些產品可能過多地脫離實體經濟，變成金融市場玩家的炒作工具，最後可能會產生一些巨大的風險。金融工具、金融市場的交易要更多地為實體經濟服務。「為實體經濟服務」的口號在世界上並不是喊得很響，中國2008年底提出這個問題，到2010年中央經濟工作會議正式寫入金融要為實體經濟服務，同時用這個觀點來考察金融市場和金融產品。就全球來說，走得還不夠遠、不夠充分，以至最近又出現了一些純粹炒作性的、數字類、加密類的一些產品，跟實體經濟沒有什麼關係，但仍舊可以繼續炒熱。所以，這方面還沒有做得很充分。
第四，以美元為主要儲備貨幣的國際貨幣體系存在弊端。周小川說，一旦主要經濟體發生危機，這種國際貨幣體系會使得資本流動發生異常。「這個問題儘管大家很重視，思想觀念都進行了更新，也組織了多輪討論，但最近我們看到實際上問題還可能繼續出現，阿根廷、土耳其甚至還可能有其他國家，在當前的形勢下可能再次出現資本流動異常。」
第五，全球儲蓄率不平衡的問題至今沒有得到解決。周小川表示，全球金融危機的爆發從一開始就和國民儲蓄率密切聯繫。當年美聯儲主席伯南克認為，次貸危機的爆發是因為中國等亞洲國家有儲蓄過剩，結果用到了美國，使得美國人過度消費，儲蓄率降低，最後導致了這個問題。
「不管這個說法是不是有爭議，但這個說法至少是值得我們深思的。那一輪亞洲金融風波以後，儲蓄率的變化確實帶來很多值得研究的題目。在最近一輪貿易戰過程當中，美國的貿易赤字不光是貿易問題，不光是生產能力、生產布局問題，也涉及儲蓄率問題。」周小川說。
第六，在低利率的糾正上「偏慢」「偏晚」，對貨幣政策依賴過度的問題依然存在。
第七，在金融危機爆發後，如何救助金融機構，周小川說，這個問題雖然有一定的共識，但是沒有得到完全解決。在他看來，金融危機後最頭疼的是救助問題。美國出台了一些救助措施，爭議很大。英國救助了蘇格蘭皇家銀行和巴克萊銀行，這些措施涉及到跨境問題。金融機構遇到的問題一些是危機造成的，也有一些是金融機構自身的原因造成的，怎麼處置是個問題。
三、郭樹清談非法集資風險：收益率超10%要準備損失全部本金
中國銀行保險監督管理委員會主席郭樹清做主旨演講時表示，努力通過多種方式讓人民群眾認識到，在打擊非法集資過程中高收益意味著高風險，收益率超過6%的就要打問號，超過8%的就很危險，10%以上就要準備損失全部本金。
郭樹清介紹，在防範化解金融風險工作實踐中有九方面體會較深。
一，底線思維防患未然。近年來，針對房地產貸款、地方政府債務和互聯網金融等系統性風險隱患較大的領域，銀保監會設定審慎監控指標，開展壓力測試，加強清理規範，及早介入干預，有效遏制了風險累積。
二，穩定大局逐步加嚴。治理金融業內部層層嵌套、自我循環，必須充分考慮機構和市場的承受能力。在化解「類信貸」業務風險過程中，銀保監會沒有全線出擊、四面作戰，而是合理安排過渡期，先由機構自查再由監管部門檢查，有計劃、分步驟，漸次達成目標。在整治同業業務時，重點整治同業投資和同業理財，而對同業存放和同業存單調整力度比較小。直至去年底今年初，對錶外業務才開始啟動規範委託貸款和信託貸款，同樣沒有採取「一刀切」和急剎車的辦法。
三，統籌兼顧突出重點。防範化解金融風險，必須善於抓主要矛盾，優先處理最可能影響全局、威脅整體的問題。在推動去槓桿過程中，金融管理部門堅持以結構性去槓桿為基本思路，優先推動國有企業和地方政府降低槓桿率。
一年多來，銀行業在保持12%以上信貸增速的同時，總資產規模少擴張20多萬億元。在發展方式轉變和總保費收入下降的情況下，保險業的保障功能不斷增強，今年前4個月，人身險中純保障類產品佔比上升2.9個百分點。
四，區別對待分類施策。根據不同領域、不同市場的金融風險情況，採取差異化、個性化的辦法。工作實踐中，對於不法分子控制的金融集團等「惡性腫瘤」，毫不手軟，及時實施「外科手術」。對於情況複雜、牽涉面廣的案例，採取徐緩調理的辦法，通過「慢撒氣」逐步緩釋，條件具備時再果斷出手。對於「金融科技」，英國等國家提出了「監管沙盒」的概念，而我們採取的實際上類似「監管沙房子」的框架，可能需要逐步調整優化。
五，抓住時機攻堅克難。應對金融風險和挑戰必然要付出代價、經歷痛苦，必須勇於直面問題，敢於碰硬、善於碰硬，把握時機，主動出手。去年以來，銀保監會督促銀行利用當前撥備較充足的有利條件，做實貸款分類，真實反映信用風險。目前逾期90天以上貸款與不良貸款之比，已由高峰期的近120%降至100%以內。同時鼓勵銀行綜合運用壞賬核銷、現金清收和批量轉讓等手段，加大不良貸款處置力度，2017年以來共處置不良貸款1.9萬億元。有的觀察家將這些行動解讀為銀行的負面訊息，恐怕不太合理。
六，標本兼治依法規範。防範化解金融風險是系統性工程，必須及時採取措施強力治標，力爭在最短的時間內把市場上的歪風邪氣壓制下去。但是從根本建立起規範有序的金融市場體系，更要注重補齊監管短板。2017年，銀行業重點推進70多項補短板項目，其中已完成48項，今年又新提出40多項；保險業去年以來修訂出台規章和規範性文件60多項。
七，回歸本源服務實體。金融系統堅持以服務供給側結構性改革為主線，全國成立1.68萬個債權人委員會，積極推動企業的財務重組和破產重整。在著力破除無效供給的同時，支持培育新動能，降低實體經濟融資成本。2017年銀行業新增減費讓利440億元，今年一系列新的降成本措施正在陸續出台。信貸增速繼續明顯超過貨幣供應量和國內生產總值增速，小微企業貸款持續實現「三個不低於」目標。目前，小微企業貸款覆蓋率17.3%，申貸獲得率95.1%，但是解決小微企業融資難、融資貴還需做出新的努力。
八，深化改革擴大開放。在利率、匯率市場化不斷深入的條件下，積極推動完善公司治理結構，強化股權管理，優化機構布局，健全市場體系，持續提升我國金融機構的核心競爭力。認為開放金融服務業可能衝擊中國的金融市場，引進外資股東可能威脅國家金融安全，這種擔憂是多餘的。到目前為止，外資銀行在我國的市場份額只有1.3%，外資保險公司也不過6%左右。事實上，沒有改革開放就沒有中國的商業銀行、證券公司、保險公司等金融機構，更無法想像有許多中國金融企業進入全球銀行業和保險業的前列。
九，黨的領導和群眾路線。防範化解金融風險必須堅持黨中央的集中統一領導，確保金融改革發展正確方向，並服從服務於人民群眾的根本利益。在實際工作中，我們注重發動群眾，讓群眾在防範化解金融風險的過程中實現自我教育，提升自身免疫力，同時成長為金融治亂象的生力軍。努力通過多種方式讓人民群眾認識到，在打擊非法集資過程中高收益意味著高風險，收益率超過6%的就要打問號，超過8%的就很危險，10%以上就要準備損失全部本金。一旦發現承諾高回報的理財產品和投資公司，就要相互提醒、積極舉報，讓各種金融詐騙和不斷變異的龐氏騙局無所遁形。
（講話整合自中國證券網、財經網、界面、鳳凰網財經WEMONEY的報道）
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