流媒體衝擊猛烈 美國傳媒巨頭併購圖強

本報實習記者 昝秀麗

在流媒體的猛烈衝擊下，美國傳媒業正在發生新一輪巨震，傳媒巨頭試圖通過大規模併購絕地求生。6月12日，美國哥倫比亞特區聯邦法院無條件批准AT&T（美國電話電報(32.52, 0.30, 0.93%)公司）以854億美元收購時代華納(98.77, 0.82, 0.84%)後，6月13日美國又一傳媒巨頭康卡斯特(33.81, 1.49, 4.61%)宣布以650億美元競價收購21世紀福克斯(44.58, 0.92, 2.11%)，而迪士尼(108.75, 2.44, 2.30%)也正與21世紀福克斯進行收購談判。

市場人士分析認為，除獲取規模競爭優勢外，併購潮還反映出美國傳媒業加速進軍流媒體市場的決心，併購之後巨頭們將與奈飛(392.87, 12.94, 3.41%)、亞馬遜(1723.86, 19.00, 1.11%)等流媒體視頻平台正面交鋒。

布局流媒體突出重圍

此次收購時代華納後，AT&T表示其將成為一家媒體巨頭，從而與奈飛、亞馬遜正面交鋒。其中時代華納旗下的HBO將被納入囊中。而據移動應用數據分析公司Sensor Tower數據顯示，2017年美國收入前十的訂閱類流媒體應用中，HBO已超越流媒體Hulu，位列奈飛、谷歌(1152.01, 17.22, 1.52%)之後，排名第三。康卡斯特與迪士尼競購21世紀福克斯，除內容布局外，看中的同樣是Hulu等流媒體業務布局。

重金布局流媒體，巨頭們看中的是行業的高速增長。以2017年美國收入前十的訂閱類流媒體移動應用為例，Sensor Tower數據顯示，該年度消費者花費高達7.81億美元，同比增長77%。另外從公司成長表現來看，以獨佔美國市場半壁江山的流媒體巨頭奈飛為例，過去12個月，公司股價累計上漲144%，高出同期標普500指數漲幅（14%）10倍。6月13日，高盛(233.65, -0.18, -0.08%)發布研報稱，奈飛流量變現進入快車道後，伴隨著2022年公司現金流扭虧，股價將再度騰飛。另據加拿大皇家銀行(76.31, -0.62, -0.81%)旗下RBC資本數據，2022年奈飛的美國寬頻家庭普及率和國際寬頻家庭普及率將分別達70%和33%。

流媒體巨頭的高增長已碾壓傳統媒體公司的市場份額。據市場調查機構Statista數據，2017年美國流媒體訂閱數首次超過傳統媒體，且剪刀差呈擴大態勢。美國調研機構TDG同樣表示，美國有線電視用戶已大幅縮水，2030年後美國付費有線電視家庭佔比將從目前的81%下降至26%，而流媒體成為重要布局。

目前這一剪刀差已在市場中有所體現。以此次參與競購的傳媒巨頭康卡斯特為例，伴隨一季度損失9.5萬名訂閱用戶，公司股價已從年初的近43美元高位，一路下滑至6月13日的32.32美元。而今年以來，年輕的奈飛公司市值已先後超越老牌傳媒巨頭康卡斯特和迪士尼，成為最具價值的傳媒公司。截至6月13日，奈飛、迪士尼、康卡斯特市值分別為1651億美元，1585億美元和1492億美元。

內容擴張絕地求生

機構普遍認為，除了媒介形態變遷賦予流媒體競爭優勢外，長期來看，與公司業績增長休戚相關的用戶數量增長依然取決於原創內容投入的驅動，奈飛的增長就是最好的案例。近年來公司在內容成本上維持40%-50%的年均增速，內容投入規模行業第一。高盛曾分析，奈飛在內容上的投入越多，股價漲勢越猛。Hulu則憑藉《使女的故事》等原創網劇的熱播，今年以來用戶數增速超越奈飛，被稱作美國增長最快的流媒體。構建原創內容護城河，同樣是傳統媒體發起自衛反擊戰的最有力武器。

AT&T併購時代華納完成後，將吸收24小時新聞頻道CNN（美國有線電視新聞網）、優質電影頻道HBO和電影製作公司華納兄弟等優質資產。其中HBO方面，除獲取已有龐大用戶群外，HBO的內容生產能力更被看好，憑藉其《權力的遊戲》等大部頭巨制網劇，HBO一度佔據美國付費電視頻道市場份額的90%。

康卡斯特競購的最大機遇同樣是內容，目前公司旗下已擁有大型媒體集團NBC（全國廣播公司），如若成功吸納21世紀福克斯，將21世紀福克斯電影公司、福克斯電視網路和亞洲付費電視網路星空傳媒等納入麾下，預期將通過擴張內容更好地與奈飛競爭。

迪士尼則希望收購21世紀福克斯，打通從上游內容製作到下游電視渠道發布的全鏈條體系。3月14日公司還新組建消費者直接對接及國際部門，主攻流媒體相關技術和平台，向消費者提供由迪士尼旗下影視娛樂和媒體網路集團創製的世界級內容。公司首席執行官羅伯特·艾格表示，迪士尼的流媒體服務將可具備與行業巨頭奈飛展開競爭的能力。

此外，傳媒巨頭的併購或將給同行競爭者帶來挑戰。有分析指出，由於併購打破了內容分發商與內容創作商之間的傳統界線，實現了從內容生產到渠道發布的平台資源整合，併購後的AT&T等傳媒巨無霸在控制市場多數平台資源後，將在更大程度上影響競爭對手的定價，並在電影和電視內容的獲取方面照顧自家生意。

轉載自:中國證券報

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