淘金萬億「不良」資產市場 海徳資管增資55億引戰投
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擁有國內首家民營不良資產管理（AMC）牌照的海德股份（000567.SZ）嘗到甜頭之後，加快了在不良資產處理領域擴張的步伐。海德股份6月7日公告稱，其全資子公司海徳資產管理有限公司（以下簡稱「海德資管」）擬進行增資擴股引入戰略投資者，增資額不超55億元，將引進不超10名外部投資者與公司一同對海徳資管進行增資擴股，增資完成後，公司持有海徳資管的股權比例不低於51%。
四川一位從事不良資產管理的業內人士告訴《中國經營報》記者，「海德資管註冊資金為47億元左右，凈資產約49億元。目前擬增資55億元，佔49%股份左右。只溢價一點點。不過對海德資管來說資金實力大大增強，如果未來能夠引進銀行和大型科技金融等戰略投資者，對業務發展會有助益。」他強調，目前各路資金都在進入這個行業，未來競爭會越來越激烈。
增強資本實力，加快布局「不良」資產
海德股份之所以加碼不良資產處置，與公司去年的業績「甜頭」不無關係。2017 年年報顯示，海德股份營業收入為2.02億元，較上年同期增長355.80%，實現歸屬於母公司的凈利潤為7326.83萬元，較上年同期增長2360.5%，公司凈利潤和增速均創下歷史最好水平。
對於2017年的業績，海德股份在其2017年年報中解釋稱，「主要原因是公司成功實現不良資產管理業務轉型，資產管理業務創造的收入和利潤大幅增加。報告期內，成功實現不良資產管理業務的轉型，公司開展的業務主要為不良資產管理。按照業務轉型方向，公司積極把握市場機遇、不斷發掘業務機會、審慎把控項目風險。公司已開展不良資產證券化投資、不良資產收購處置和不良資產收購重組等多筆業務。2017年，公司開展資產管理業務規模約41億元，截至2017年末，已累計（含退出）開展約51億元。2017年，公司實現資產管理業務收入2.02億元。」
招商證券研究員董瑞斌分析指出，AMC行業發展的黃金時期為「經濟周期底部，行業吸納較多不良資產，隨即經濟觸底回升，資產價值提升，表內資產價值同步溢價，形成明顯的利潤貢獻」。因此，當前在經濟實現觸底回升的大環境下，行業資產負債表內相應資產增值將帶來巨大的周期性回報。
此前主營房地產業務的海德股份於2015年開始實施轉型，2016年7月6日，海德股份發布公告稱，海德資管取得西藏自治區工商行政管理局核發的《營業執照》，海德資管完成設立。海德資管AMC牌照的取得，使其成為包括四大AMC在內的第31家AMC，也使海德資管成為A股首家取得AMC牌照的民營上市公司。
此後海德股份又於2018年4月13日完成非公開發行募集資金凈額37.21億元，並將資金全部投資到海徳資產管理有限公司，以進一步增強資本實力。
公司公告顯示，在此次定增完成之前，海德資管註冊資本金僅為10億元，剛剛滿足監管對於註冊資本金的最低要求。
安信證券在研報中分析指出，「資本實力對於AMC公司至關重要，以自有資金收購、管理、處置不良資產取得經營收益是不良資產處置公司最主要的利潤來源；不良資產處置業務的業務周期較長，從各公司調研來看，18~36個月不等。定增完成後，公司資本實力將大幅增強，有助於打開業務空間。」
提出「引戰」的當天，海德股份董事會還審議並通過了海德資管設立深圳分公司、南京分公司以及成都分公司的議案。此外公司還公告稱與四川天府銀行股份有限公司（以下簡稱「天府銀行」）於2018年6月7日簽署了《戰略合作協議》，在同等條件下，優先選擇對方在不良資產處置等方面進行合作。
關於天府銀行是否會成為海德股份的戰略投資者，記者先後多次致電、採訪函給天府銀行，但是截至記者發稿時，尚未收到天府銀行的正式回應。
萬億市場，機遇挑戰並存
而在公告引戰當天，海德股份董事會還審議並通過了海德資管設立深圳分公司、南京分公司以及成都分公司的議案。海徳資管公告稱，在深圳、南京、成都三地設立分公司是為了進一步促進公司業務的發展，提高公司業務的市場覆蓋率，該事項已經董事會審議通過並需按規定程序辦理工商登記手續，不存在法律、法規限制或禁止的風險。
安信證券分析指出，AMC牌照仍具稀缺性，行業發展空間大。海德股份作為國內首家民營全資上市AMC，受益於處置方式拓寬、民營機制靈活等優勢，能夠與四大不良資產管理公司加強合作，轉型後業績增長存較大想像空間。
實際上，海德股份業績靚麗是因為不良資產業務處置正處於「風口」，根據銀監會公布的統計數據顯示，截至2017年末，商業銀行不良貸款規模達1.71萬億元，關注類貸款3.41萬億元，不過如此龐大的市場也吸引了眾多資金一窩蜂加入不良資產的淘金大潮。
西南財經大學信託與理財研究所和四川發展資產管理有限公司聯合發布的《中國地方資產管理行業白皮書（2017）》披露數據顯示，截至2017年年底，除四大AMC外，目前國內已設立了 57 家持牌地方 AMC和部分未持牌 AMC。10 個省級行政區至少已有兩家地方 AMC，而廣東、福建、浙江、山東等省份則均已成立 3 家。地方 AMC 在 2017 年年末的總資產已經超過 4000 億元，凈資產超過 1500 億元，AMC 機構數量增長迅速，行業規模不斷擴大。
上述四川從事不良資產管理的業內人士表示，「AMC板塊利潤中很大部分是管理和服務收費，一般資金量大、運作得好還是能保持年化20%以上收益，不過因為收益可觀，很多資金開始湧入這個行業，拿資產包的成本比以前高了許多；而且不良資產處置看似很簡單，其實是頗為複雜的產業鏈條。但是對於前期的資產評估、資產證券化方案設計以及清收拍賣等環節都需要專業的有經驗的人，但實際上很多資金只是跟風進入並不具備這方面的人才儲備。」
記者也注意到，海德股份今年上半年對高管進行了一輪「大換血」，戴揚出任海德股份董事長，王岩玲擔任總經理，朱新民、梁譯之、胡雪梅、吳恩芳為副總經理。
海德股份公告披露的信息顯示，戴揚曾在證監系統工作，並擔任過國有控股上市公司董事長、總經理，而王岩玲則擁有在銀監會的豐富履歷。朱新民是長期從事上市公司財務管理的註冊會計師，梁譯之曾在央企華電資本工作，胡雪梅原供職於信達資產管理公司，吳恩芳長期在中國銀行從事風控工作。
不過，各路資金對都在覬覦的萬億不良資產市場，競爭也愈來愈白熱化，民營AMC憑什麼勝出？
中國東方資產近期發布的《2017:中國金融不良資產市場調查報告》指出，與四大資產管理公司相比，其他資產管理公司成立時間較短，仍然處於初期發展階段，在資本實力、團隊建設、不良資產處置技術與經驗、產品創新、風險把控等方面與四大資產管理公司仍有明顯差距。而在風險把控方面，一般資產管理公司在管理經驗和風險控制的方法、經驗和手段等方面實力有所欠缺，在當前的競爭中不具備競爭優勢。
不過，包括安信證券、申萬宏源在內的多家券商則對民營AMC前景表示看好，並在研報中指出「不良資產處置屬於逆周期行業，供給側改革不止，不良資產處置行業繁榮不息，在人員和資本的約束下，四大AMC只能抓大放小，而民營AMC具有扁平化的管理優勢，在決策上更有效率」。
對於海德股份引進戰投以及未來如何應對不良資產競爭激烈等問題，記者先後多次致電、採訪函給公司董秘辦，公司董秘辦相關人士表示已經將採訪訴求轉給相關負責人，但是截至記者發稿尚未收到公司回應。
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