CDR背後的產業升級
隨著決策層的履新，我們的一些政策也有了新方向，而CDR就是我們新智囊團深思熟慮出來的新策略，目的是產業升級。為什麼要產業升級，可以參考一下中興的窘況。
一、事情經過可以從這三個問題出發：阿里巴巴為什麼不在A股上市而到美國上市呢？國家支不支持阿里巴巴這些獨角獸企業呢？為什麼阿里不在A股IPO呢？
現在，就算是垃圾股都能在A股上市，阿里連垃圾股也不如嗎？顯然不是的。國家對外的說法是我們要國際化，但是實際情況又通過CDR將拉阿里回來，這不是自相矛盾嗎，其實是障眼法。因為阿里的股權相當一部分在孫正義和雅虎手裡，如果在A股上市，他們要套現的話，就是割我們中國散戶的韭菜，這是國家不允許的（中國的政策取向很大程度是從弱勢群體出發的），而且容易使得資本外流（這是事關國民和世界對中國經濟發展的預期，預期比黃金重要）。所以去美國上市，本來目的是想割美國的韭菜，但是到了美國也割不成，因為美國人也不是傻子，如果你想套現，下方沒有托單撐住套現，一套現就出現股價雪崩，最後也就套現失敗了。最後，既不能在A股融資，也不能在美國套現，只能通過CDR回到國內募資了。
。
二、CDR的意思其實是只允許中國人持有的股份（阿里等獨角獸公司的管理層），託管在中國的銀行，然後發行CDR，從而幫助像阿里創業團隊這樣的中國持股人融資，套現。但是，這些國家層面的幫扶是有附屬條件的，就是通過CDR融到的資本不能出海，只能在國內流通，投資我們的實體經濟和戰略性新興產業。所以孫正義就割不了我們韭菜，只能拿分紅，不給機會他實現資本流出。
國家幫助五間獨角獸公司（百度京東騰訊網易阿里，市值兩千億以上）發行CDR融資。其實變相透漏出我們決策層決定將產業升級交由民營企業龍頭公司來主導，國企負責提供擔保（也就是提供子彈，支持民營企業去搞產業升級），這是混合所有制改革的最新形式。從實踐來看，國企目前還做不好產業升級，只能通過供給側改革，提升質量和數量方面的競爭力。而更廣泛的產業升級，則需要更有活力的民營企業來帶頭。所以，通過混合所有制改革，實現產業升級。
那麼，只要看到哪些公司跟這五間發行CDR的公司合作，也就是意味著他們也參與了實體經濟，是有產業升級前景的公司。可以預期到，通過CDRD的操作，將來會出現5間大型跨國公司，形成寡頭，主導產業升級，這是未來5-10年的結構性牛市所在。但從反面來說，寡頭形成後，將來也很難再出現新的5間獨角獸了。
三、不得不說的華泰證券。百度CDR選擇華泰，網易選中信或華泰，可以看出華泰在CDR業務上是不錯的。另外，華泰近期的啟動很好，有眾多主力，但是沒有一個能控盤，因為華泰是個大盤。看看近期華泰的定增計劃，準備定增255億，發行10.89億股，23.88是最高定增價，目前是A股17.34，港股是15.34，所以定增價很高，想在市場上搜刮一筆。估計將來定增價格是往下走的，目前賬麵價是23.88而已，真往下走，華泰則融不到255億，只能在200億左右，最後可能定在17-18塊的定增價。所以從投資的角度看，華泰因為擁有CDR業務的大單和在資本市場上的大動作，前景可期，如果目前發行的基金如果跟華泰有關聯，邏輯上也是有想像空間的。
最後補充一下，阿里只要發1%股票的CDR，就將是近期來最大的融資，接近5億美元，相當於300億人民幣。我們近幾次的大IPO，都導致大盤不行，如當年中國平安，就間接導致8年股災，吸血太嚴重了。所以後來幾個巨無霸都不在A股ipo，轉而去國外吸血，用全世界的錢。如果在A股融資，吸的則是中國百姓的血汗錢了。現在國家盡量將有融資需求的企業，通過定向增發來融資，起碼短期不套現，不割韭菜。
TAG:啊三哥 |