僅用時12天！小米CDR閃電上會，四大猜想
小米要上會了！
6月19日，小米CDR將上會接受審核，創下遞交申請後最快上會新紀錄。小米上會也意味著中國首家CDR企業進入審核階段，是否能夠登陸A股資本市場在此一舉。
12天的上會之旅
6月7日，小米向證監會提交了《公開發行存托憑證招股說明書》申請，至此宣告小米成為第一家向證監會提交CDR申請的企業。
6月14日，證監會向小米出具反饋意見，隨後小米更新披露《公開發行存托憑證招股說明書》，這也意味著證監會迅速對材料進行初審，並對小米的CDR材料提出了疑問。
6月15日深夜，證監會官網發布公告，小米將於6月19日登上發審會，接受證監會的審核。
記者計算了一下， 小米從提交申請到上會共計耗時12天。
值得注意的是，在A股IPO申請中，工業富聯從提交申報稿到上會共計耗時36天，創下A股IPO紀錄。
現在，小米申請發行CDR上會的速度已超過獨角獸IPO速度，成為「速度之王」。
此後CDR申請的審核速度是否會依照小米的速度？
對此，一位券商資深人士對IPO日報表示，小米此次CDR上會事件屬於特事特辦，其他較好企業也可以參考。但是，絕大多數企業還是應該按照證監會要求的規範原則，慢慢排隊。
一位業內人士向IPO日報表示，國家扶持新經濟，只要市場條件允許，速度會儘可能快，國家經濟結構與產業結構轉型，時不我待，因此，金融要支持實體。
除此之外，英大證券首席經濟學家李大霄向IPO日報表示，小米此次上會如此之快可能是因為綠色通道的緣故，且證監會也表示會注意CDR發行的節奏，不會對市場產生重大的影響。
現在，我們不妨放鬆一下，暢想一下小米上會及後續的種種。
四大猜想
猜想一
是否能過會？
1
雖然市場普遍對小米的過會前景表示看好，但是發審委依然會兢兢業業履行職責，嚴把質量關，審核小米資質。
小米港股IPO招股說明書顯示，小米 2015年-2017年的營業收入分別為668億元、684億元、1146億元，年均複合增長率30.98%；凈利潤分別為-76.27億元、4.92億元、-438.89億元。實際上，小米2015年至2017年的經營利潤分別為13.73億元、37.85億元和122.15億元，年均複合增長率198.27%。
由此可知，小米2015年-2017年的營業收入和經營利潤都呈現較好的上升趨勢。
猜想二
證監會問哪些問題？
2
可能問題一：關於公司尚未獲得部分互聯網經營資質的合法合規性。
根據招股說明書披露，小米目前尚未取得遊戲和在線閱讀《網路出版服務許可證》、《信息網路傳播視聽節目許可證》、《互聯網新聞信息服務許可證》。
可能問題二：關於是否存在同業競爭。
（1）小米向金山雲採購雲服務，金山雲集團與公司雲服務，除服務客戶不同外，在技術開發模式、使用開發工具、開發成果等方面是否存在通用性，在營運模式和資產結構方面是否類似等問題。
（2）關於歡聚時代（YY）和獵豹移動。請保薦機構和律師核查並補充披露兩家公司股權和表決權情況，發行人與其是否存在同業競爭，依據及其理由。
可能問題三：關於優先股。請在招股說明書中補充披露優先股總數及佔比，每輪優先股融資額、估值、優先股融資總額，實現「合格上市」的依據，請發行人提供公司章程和優先股協議中關於實現合格上市的有關條款和內容。
可能問題四：關於2018年4月雷軍獲得大額B類普通股股權激勵。
招股說明書顯示，2018年4月2日小米召開董事會，向雷軍控制的Smart Mobile Holdings Limited發行63959619股B類普通股。該次股權激勵確認98.3億股份支付費用。
對此，證監會反饋意見中指出，請發行人進一步說明並披露以上事項經過的決策程序，是否符合公司章程和關聯交易制度及公司治理有關規定，對發行人的具體影響。請保薦機構核查，並發表意見。
可能問題五：關於投資生態鏈企業的股權設置情況，生態鏈企業總體情況及與公司關係，關於發行人與生態鏈企業交易情況。
可能問題六：關於關聯方和關聯交易。
小米在招股說明書關聯交易中，對關聯採購按照「聯營企業或有重大影響被投資企業」、「實際控制人重大影響企業」兩類匯總分類披露採購金額。
對此，證監會反饋意見指出，請發行人進一步披露相關關聯交易對發行人財務狀況、經營成果、業務發展的影響，並從對投資者決策影響等角度，說明前述分類的依據。請中介機構核查並發表意見。
小米的上述問題或許會被證監會現場詢問。
猜想三
上市日期
3
6月15日，據相關媒體消息，小米創始人雷軍將於本月23日在港親身主持全球發售新聞發布會，按一般程序，小米於緊隨其後的交易日，即本月25日開始公開招股。按照招股日程，如上交所CDR上市細則安排能夠配合，小米極大可能於下月9日在上海發行CDR掛牌，翌日於港交所掛牌。
另外，已知三家獨角獸企業已上市，小米從過會到上市會比獨角獸企業快嗎？
工業富聯於3月8日過會，上市日期為6月8日，工業富聯從過會到上市交易共耗時92天。
葯明康德於3月27日過會，上市日期為5月8日，葯明康德從過會到上市交易共耗時42天。
寧德時代於4月4日過會，上市日期為6月11日，寧德時代從過會到上市交易共耗時68天。
投資者能在8月1日之前 (即42天之內)買到小米發行的CDR嗎？
猜想四
融資金額多少？
4
小米CDR招股說明書顯示，小米本次發行的CDR所對應的基礎股票，佔CDR和港股發行後總股本的比例不低於7%，且本次發行CDR所對應的基礎股份占本次CDR和港股發行總規模（含老股發行規模）的比例不低於50%。
另外，小米本次CDR發行採用詢價方式確定價格，CDR發行按與港股孰低的原則定價。
據了解，小米IPO的保薦人為中信里昂證券、高盛以及摩根士丹利，而作為小米IPO的承銷商之一的高盛，其分析師認為小米的市值在700億美元至860億美元之間。
同為小米保薦人的摩根士丹利在報告中表示，小米當前的公允價值最高可達到848億美元。
與此同時，另一位小米的保薦人中信里昂證券，其分析師在報告中指出，小米的市值在800億美元到900億美元之間。
記者根據小米的保薦人或其保薦人的分析師估值來假設並估算，小米欲發行7%的股份可能融資49億-63億美元，將超過工業富聯的IPO募資額。
那麼，小米在上會速度趕超獨角獸的情況下，在上市、融資金額兩方面會繼續領先嗎？
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