AT＆T收購時代華納獲批，會引發美國傳媒業怎樣的巨震？
AT&T方面已經做出承諾，會在6月20日之前完成交易，這也就意味著HBO、特納廣播以及華納兄弟娛樂等資產將正式易主。
早在2016年10月份，美國知名電信公司AT&T就對傳媒巨頭時代華納提起了總價值850億美元的收購，如若成行，這必將是載入美國經濟史冊的併購大案，並將在傳媒業和電信業引發巨震。然而，如此數額巨大的企業併購案也註定會遭到美國司法部反壟斷部門的嚴格審查，這一查就持續了超過一年半的時間。
去年11月，美國司法部對這項收購提起了訴訟，試圖阻止交易的發生，他們認為這樣的巨頭抱團會引發不正當競爭，提高消費者價格。而美國總統特朗普也公開表示這是一樁對國家不利的交易。事情發展到這，這筆驚天收購案面臨著流產的危險，但是美國聯邦法官並未簽署司法部的訴訟協議，並否決了政府的主張。
在經歷為期六周的審判之後，美國聯邦法官理查德·萊昂（Richard Leon）對這筆收購案做出了最終裁定，政府未能證明這筆交易違反了反壟斷法，而且他還強硬地駁回了司法部要求的暫停裁決，以考慮進一步上訴。萊昂認為，這種形式上的拖延是明顯不公平的，它可能會扼殺這項收購案。
AT&T方面已經做出承諾，會在6月20日之前完成交易，這也就意味著HBO、特納廣播以及華納兄弟娛樂等資產將正式易主。這筆交易將時代華納豐富的電視、電影資產與AT&T龐大的分銷系統結合起來，在有線和無線領域都會引發巨大的內容體系變革，美國傳媒業的格局也會因此改變。
美國司法部前反壟斷律師凱坦·賈維里（Ketan Jhaveri）就表示，這是美國反壟斷執法的一個決定性案例。對於AT&T而言，這是一場巨大的勝利。時代華納還不忘反咬聯邦政府和總統特朗普一口，在一份聲明中，時代華納直指特朗普影響了司法部提起訴訟的決定，而政府的訴訟完全出於政治動機。
美國司法部負責反壟斷事務的最高官員馬坎·德爾拉希姆（Makan Delrahim）則表示，政府對這一判決結果感到失望，並將考慮下一步措施。他在一份聲明中表示：「我們仍然認為，由於AT&T和時代華納的併購，付費電視市場的競爭力和創新能力將會下降。」
收購時代華納之後，AT&T在市場價值上甩開了最主要的競爭對手Verizon。而兩者之間的競爭並不局限在電信領域，媒體資產上的較量也會成為主題。其實Verizon併購媒體資產的動作要比AT&T更早，從2015到2017年，這家公司接連完成了對美國在線（AOL）以及雅虎互聯網核心資產的收購，並將二者合併組建為新公司Oath。
Oath公司是Verizon媒體資產的核心組件，去年年底，Verizon斥資22.5億美元買下五年的NFL數字流媒體版權，最直接的目的也是為自己的媒體資產吸引用戶。AT&T自然要提防這個最大的競爭對手，收購時代華納就是最重要的一步棋。
事實上，AT&T一直在媒體行業有所布局，在正式收購時代華納之前，它就已經斥資485億美元收購了美國衛星電視服務商DirecTV。DirecTV除了擁有NFL、高爾夫等部分賽事版權外，更重要的，它還是Root Sports五大區域體育電視網的所有者。而時代華納的加入更是讓AT&T成為美國最大的付費電視供應商，除了HBO，特納廣播旗下擁有CNN、TNT以及視頻網站Hulu的10%股權等重要媒體資產。
在體育媒體領域，AT&T甚至已經對迪士尼以及康卡斯特產生直接威脅，TNT和DirecTV這兩駕馬車足以與ESPN、福克斯體育形成掎角之勢，行業內的更大變局還在醞釀之中。主要的破局者還是數字媒體，財大氣粗的Amazon仍在不惜重金收購重要體育版權，谷歌也具備拔地而起的實力，至於Netflix的能量就更無需贅言了，即便它在體育領域還沒有太多的動作。
美國的傳統媒體行業正在向小圈子發展，康奈爾大學法學院教授喬治·海（George A. Hay）就認為，AT&T收購時代華納還會促成更多的媒體合併。AT&T在2016年決定收購時代華納以後，美國的傳媒行業就掀起了一陣小規模的併購狂潮。探索公司今年收購了斯克里普斯網路互動公司（Scripps Networks Interactive），這家公司掌握著Food Network和HGTV這兩家媒體。維亞康姆也在考慮合併CBS，索尼影視娛樂公司和獅門影業也有可能加入戰局。
傳統媒體公司深知，只有壯大規模，才能更好地應對來自矽谷的進攻。近年來，Amazon、YouTube、Facebook等財力雄厚的科技公司在媒體層面的擴張速度有目共睹，特別在體育領域。默多克就曾經表示，之所以決定將自己的大部分媒體資產出售，主要還是擔心福克斯的規模太小，無力抵抗巨大的競爭壓力。
AT&T收購時代華納獲批也直接刺激了康卡斯特向21世紀福克斯發起進攻，但是迪士尼也不會就此收手。泛偉律師事務所反壟斷方向專家馬克·奧斯特勞（Mark Ostrau）預計，21世紀福克斯的資產會引發新一輪的競購戰。
日前，康卡斯特已經正式提出以650億美元現金收購21世紀福克斯公司的電影、主要電視資產、海外媒體資產以及Hulu的30%股權。這比迪士尼當初按每股35美元、總價值524億美元的收購價高出一大塊。康卡斯特還做出與迪士尼一樣的承諾，也就是同意將地方有線電視網業務剝離或者出售任何稅前利潤可達5億美元的業務。
現在看來，21世紀福克斯處在絕對主動的位置。萊昂的這一關鍵決定刺激了大多數媒體股，21世紀福克斯股價在次日盤中就上漲了7%，收盤價為40.54美元，而康卡斯特和迪士尼股價都出現了不同程度下跌。Jefferies的媒體分析師約翰·雅內迪斯（John Janedis）在一份報告中指出，21世紀福克斯是隱形贏家，康卡斯特或者迪士尼的出價可能會觸達800億美元。
不過也有法律專家提醒說，AT&T的勝利並不會為所有大規模收購敞開大門。AT&T收購時代華納屬於縱向合併，時代華納主攻電影和電視節目的製作，AT&T更傾向於電視服務分發，兩者是供應鏈上的不同部分。
美國司法部對於橫向合併的審查一向嚴格，無論康卡斯特還是迪士尼，想要通過反壟斷審查並不是件容易的事。特別是迪士尼與21世紀福克斯稱得上是直接競爭對手了。康卡斯特也和21世紀福克斯存在業務上的競爭，因此，這條收購之路註定不會平坦。此外，政治干預也為類似的併購案增加了很多不確定性。
不過有一點可以確定的是，美國傳統媒體行業的多極化發展已經是不可逆轉的大趨勢。無論迪士尼和康卡斯特誰能夠得到21世紀福克斯的出售資產，它們各自的行業地位都不會被動搖，而AT&T和Verizon是兩個更大的巨頭。它們集體承擔著對抗Amazon或者Netflix的重任，傳統媒體與數字媒體的對抗也將進入白熱化。
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