世界多國開始大量拋售美債，俄羅斯減持近一半，美元不安的事或發生

近40多年以來，美元脫離金本位後，並通過美債投資品的形式成為各國央行的核心基礎貨幣儲備，無數國家包括新興市場經濟體在內的銀行系統維持核心資產總量和比率的穩定，不是黃金，而是美債。比如，近日新興市場發生的金融和經濟震蕩就是因儲備美元資產不足造成的，但另一面，黃金作為重要的經濟戰略資源，包括俄羅斯、土耳其等多國央行也在不斷增持黃金儲備。

這就是俄羅斯央行庫房中黃金的儲存方式/ 圖片來源English Russia

我們據美國財政部6月16日公布的最新國際資本流動報告顯示（數據會有二個月的滯後期），4月美國的資本流入形勢好於3月，4月國際資本凈流入1387億美元，其中長期資本凈流入939億美元，3月凈流出規模由385億美元更新為436億美元。這也和我們此前的分析一致，總體來說，在海外市場出現美元荒（融資成本增加）的背景下，美國政府債務資產具有較強吸引力。

圖片來源AFP

報告顯示，中國仍然是美國最大的外國債權人，但4月份中國（內地）所持美債和3月比減少了58億美元，降至1.18萬億美元，但已是三個月來首次下降，更是跌落5個月以來的高位，我們此前提及，中國2月和3月所持美債分別增加了85億美元和110億美元，當時，創下持債規模五個月新高。

正如我們多次強調的，第二大債主國日本也在持續減持，甚至是在重手拋售，數據顯示，日本已經連續三個月減持，其4月持有量下降123億美元至1.03萬億美元，拋售美債至近7年來最低值（2011年10月以來）。

圖片數據來源美國財政部 / 單位為10億美元

正如上圖數據顯示，日本在今年1至4月共計減持美債346億美元；同時根據日本財務省6月7日公布的數據顯示，5月27日-6月2日這一周，日本大型機構投資者也在這一周拋售了1.665萬億日元的海外債券（其中大部分為美債），不僅於此，近幾個月以來，日本在拋售創紀錄數量的美元債券後，先後購買了約合80.6億歐元的歐元債券。與此同時，像印度，愛爾蘭、英國、瑞士、加拿大、義大利、西班牙等多國也在不同程度的大手筆拋售美債。

我們也同時注意到，前十大美債海外持有者之中，4月只有巴西和開曼群島持倉量環比增加，包括在內其餘均減少。值得一提的是，俄羅斯的美債持倉4月大幅度減持，由3月的961億美元降至487億美元，幾乎減持50%。正如，我們稍早前提及的那樣，因近期油價上漲為俄羅斯財政帶來的盈餘並沒有購買美債，而是大部分購買了黃金。

而正是在此背景下，對美國這個以借債發展經濟的國家來說，如果世界主要國家開始減持美債，這無疑會動搖其經濟復甦的根本邏輯，也將衝擊美元地位，當然，這也會進一步加快美聯儲加息的步伐，引導美元迴流，而在這個過程中，美元荒也就會變得更加明顯，當然，這對各國央行所擁有的美債資產來說也是一把「雙刃劍」。

2011年至2018年日本持有的美國國債情況/ 圖片數據來源ZeroHedge

但是，我們也多次強調，現在，持有萬億美元美債的意義與往日已經不可同日而語，數據顯示，在美國國債發行量大增之際，然而，沒有被讀者朋友們普遍留意的是，正如上面的二張數據圖所示，中國持有的1.18萬億美元美債，約佔美國國債市場的9.3%，幾乎是近13年以來相對份額的最低水平，而日本持倉規模已經刷新2011年10月以來最低水平。（完）

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