歐美央行同時釋放緊縮信號，新興市場再遭「屠戮」

伴隨著主要發達經濟體央行陸續釋放收緊流動性的信號，美元指數6月14日一度觸及8個月內新高，與此同時，部分新興市場再遭「屠戮」。

美聯儲6月13日如期加息25個基點，並透露年內可能加息四次的鷹派信號。歐洲央行6月14日按兵不動，並推遲加息到至少明年夏天，但表示QE購債計劃將在今年12月徹底結束。日本央行在議息會議前下調3至5年期國債購買規模至3000億日元，上次購債規模為3300億日元。

美聯儲全年加息預期上調至四次

北京時間6月14日凌晨2時，美聯儲宣布上調聯邦基金利率25個基點至1.75%-2.00%，這是2008年以來的第七次加息，今年以來的第二次加息，上一次加息發生在今年3月。與此同時，多數美聯儲官員預計今年加息次數增加到四次，這超出了市場預期。

Principal Global Investors首席執行官Jim McCaughan認為，美聯儲今年若加息四次，將會導致收益率曲線倒掛，引發經濟放緩。

McCaughan表示，今年再加息一次或是正確的答案。再加息兩次可能是美聯儲將採取的行動，但他們冒著將很快到達最終水平並導致美國經濟放緩的風險，這將更快地引發收益率曲線倒掛。

收益率曲線倒掛，即短期收益率高於長期收益率，通常是經濟陷入衰退的前兆。這種情況暗示，市場解讀認為短期貸款的風險比長期貸款風險更高，因此，目前的經濟狀況比未來要糟糕得多。

McCaughan指出，他看到美國公布的消費者價格指數（CPI）與實際通脹率的不一致。他表示，實際通脹率比公布的數字要低。這是因為美國技術提高了產品和服務質量，使得很多產品的價格更低、更具競爭力，而CPI的計算還沒有考慮到這些因素。

McCaughan表示：「因此，當公布的通脹到達2%的水平時，實際通脹率只有近1%的水平，這意味著3%的最終聯邦基金利率實際上是2%，這對現金利率來說是高的，實際上可能會引發經濟萎縮，或相當緊縮的貨幣政策。」

當然，並非所有人都同意McCaughan的觀點。高盛和美國銀行最近的經濟預測不認為美國經濟近期會放緩。美國銀行認為，美國最早會在2021年陷入衰退。高盛預計，美聯儲今年將加息四次，但表示，不會很快看到觸發經濟衰退的因素。

歐洲央行將於12月底結束QE

6月14日，歐洲央行宣布維持三大利率不變，且保持利率不變至至少2019年夏天。與此同時，歐洲央行表示每月300億歐元的資產購買規模將持續到9月份，10月份至12月的月度購債規模降至150億歐元，並將在12月底結束QE。

不過，歐洲央行表示，只要有必要，就將對到期債券進行再投資，再投資將一直持續到QE結束後很長一段時間。

歐洲央行行長德拉基在新聞發布會上表示，歐洲央行不希望「淡化」不斷上升的風險。歐洲央行將2018年歐元區GDP增速從2.4%下調至2.1%，將2018年和2019年的通脹預期上調至1.7%。

德拉基直截了當地表示，美國對全世界發起的貿易衝突風險不斷加劇。至於歐元區，迄今為止宣布的關稅預計不會對經濟產生很大影響。但德拉基警告稱，歐洲央行的預測只反映了迄今為止實施的措施，若針鋒相對的衝突加劇將會帶來巨大風險。

圍繞本月初義大利組建新政府導致義大利債券收益率飆升，德拉基認為，這沒有伴隨著有意義的「傳染」跡象，也就是：義大利債券遭拋售不會引發其它國家債券相似規模的波動，不會面臨2011年和2012年歐元區危機那樣最糟糕的日子。德拉基重申，歐元是「不可逆的」。

德拉基意外宣布將逐步退出QE後，歐元兌美元起初大漲。但隨著投資者消化了所有信息，歐元兌美元很快掉頭向下。

美元升至8個月高位，新興市場繼續承壓

在美聯儲宣布加息後，中國香港金管局、沙特央行緊隨其後，均宣布加息25個基點，以對沖當地貨幣面臨的走低壓力以及緩衝流動性趨緊的狀況。一些新興市場央行在美聯儲加息前就有動作，印度央行本月6日實施4年來的首次加息，印尼央行也在兩周內連續加息兩次。

6月14日，在歐洲央行德拉基發表鴿派言論後，歐元兌美元大跌，美元指數因此升至8個月高位，這也是美元指數今年以來的第二大單日漲幅。

美國貨幣緊縮步伐已大幅超過很多新興市場的承受程度。近期，阿根廷等新興市場爆發貨幣危機，印度、印尼兩國央行也呼籲美聯儲放慢緊縮步伐。

6月14日，阿根廷遭遇股債匯三殺。2117年到期的阿根廷世紀債券收益率暴漲22個基點，刷新歷史最高至8.81%。阿根廷比索兌美元日內最深跌逾7%，至1美元兌27.9837比索的歷史新低。自2001年，阿根廷比索兌美元已跌去96.5%。

外媒表示，美聯儲加息並預計年內累計加息四次後，新興市場的股票和貨幣進一步下跌。分析人士稱，美聯儲的政策令新興市場貨幣承受壓力。美國「市場觀察」網站援引分析人士話稱，任何有關利率將會加速上升的跡象，都將對新興市場資產的表現造成損害。

巴西、墨西哥和土耳其等新興國家也遭重創。經濟學家Nora Neuteboom認為，僅僅依靠土耳其央行上調利率可能不足以抵抗里拉將面臨的巨大阻力。他表示：「雖然我們認為近期土耳其里拉承受的壓力已有所緩解，但我們不能排除另一場貨幣危機爆發的可能性。特別是如果埃爾多安贏得總統選舉，從而獲得更多的行政和立法權力，我們可能會看到里拉遭遇又一次投機性攻擊，因為土耳其央行的獨立性將再次受到質疑。」

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