「去通道」效果明顯 信託發行量持續降溫

強監管、去通道、發行量收縮、資產規模減速，這些在信託業史上都不是首次出現，但對行業規範性和盈利模式的考問卻在不斷升級。綜合近期央行、銀保監會和市場機構的統計，自2017年末資管新規徵求意見稿出爐及監管對信託通道業務進一步約束後，信託產品發行市場便遭遇「寒流」，發行數量和發行規模均大幅縮水，截至6月18日，本月發行量只有203款，還不足2017年12月的零頭。

多方數據均反映出信託發行市場的疲軟。6月初銀保監會發布的數據顯示，今年前4月信託資產餘額比年初減少8334.59億元，同比增速比年初下降16.09個百分點。央行日前公布的社會融資數據也表明，5月新增信託貸款下降904億元，連續3個月負增長。用益信託統計，集合信託發行數在去年12月為1538款，總規模達3650.24億元；今年5月發行數下滑至951款，規模縮水超一半，僅有1671.4億元；本月發行量更是僅有203個，規模只有585.79億元，與去年同期的1336.22億元相比反差明顯。

對於信託發行降溫的原因，有分析人士表示，資管新規的出爐是主要原因之一。2017年11月，央行等五部委聯合發布資管新規徵求意見稿，明令提出信託「去通道」，目前這一新規已正式落地；而2017年底出台的規範銀信類業務通知又進一步約束此類業務，多家信託公司表態通道業務未來只減不增。

專家表示，資管新規的「後勁」可能更大，來自於後續即將落地的細則。針對信託產品發行明顯放緩，多位業內人士對北京商報記者解釋，資管新規諸多細則沒有落地，是當前機構投資者舉棋不定的一大原因，包括下屬很多相關部門都在觀望，近期不少資管計劃的備案時間也大大延長，有的已延了兩個月。

在信託市場低迷中也不乏 「例外」。根據用益信託的統計，從資金投向來看，今年房地產信託產品已經發行1300款，規模達3258.32億元，比排在第二位的金融類產品募集規模超過近千億元。在6月發行的585.79億元集合信託中，有250.53億元是投向房地產類，幾乎佔據半壁江山。業內人士分析稱，這主要是因為房地產企業近一年來融資渠道受限，令企業紛紛借道信託「補血」。

不過，今年房企熱衷的海外發債近期也被監管嚴加規範。端午假期前夕，發改委發布公告稱，擬對境外發債違規企業實行「三次警示」方式，初次發現企業發債未備案等違規行為予以約談和警告，如三次發現違規行為則暫停有關企業的境外發債備案登記。

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