信託業規模首現負增長 盈利模式拷問信託公司
中證網訊 (記者 高改芳) 不僅銀行攬儲困難，近期，信託公司發行信託計劃也出現了募集困難的情況。目前房地產信託是收益率最高的一類產品。但也難逃「募資難」的命運。
「我們公司的房地產信託產品還在正常發行。不過募集資金太難了。合規的房地產企業都在發產品募資，都在『搶錢』。非標融資是真的缺錢。」某信託公司的信託經理告訴中國證券報記者。
2017年以來迅速擴張的信託業規模，在2018年4月末按下了「暫停鍵」。
在上述背景下，不少信託公司股東開始轉讓手中股權。這其中甚至包括核心業務指標連續多年保持業內前三的中信信託。
「業務難做是一方面，股東希望部分『套現』可能也是原因之一。」某信託公司負責人如此評價「信託一哥」的股權轉讓事宜，「從現在開始才是真正考驗信託公司轉型的『實戰』。」該人士指出。
募資難度增加
房地產信託仍就是房地產企業融資的重要渠道。但是隨著發行信託計劃募集資金的房產商越來越多，信託計劃的收益率水漲船高，資金的募集難度也隨之增加。
用益金融信託研究院的數據顯示，今年5月份成立的集合信託產品平均預期收益率為7.65%，較上月增加0.28個百分點。集合產品預期收益率近一年來呈上升趨勢。用益認為，收益率持續上漲的原因一方面在於資產端，在去槓桿的背景下，信託交易對手對資金的需求更為迫切，能夠承受的融資成本有所上升；另一方面在於資金端，市場資金面總體偏緊，資金成本在逐步走高。預計未來，信託產品年化收益率大概率會繼續小幅攀升。
2017年下半年開始，地產企業融資呈現進一步收緊態勢。銀行貸款方面，自2017年下半年以來，房企併購貸款推出新規，要求資產穿透、四證齊全、不得用於繳納土地款、在建工程投資完成25%等。而銀行也大多對開發商建立白名單制，大行已很少向銷售排名50強以外房企放開額度，部分銀行甚至已將名單收縮至20強或30強。
信託成為房地產融資的主要渠道。
數據顯示，受資管新規及「去通道」、「壓嵌套」政策等因素影響，2018年一季度信託成立規模同比大幅下降，但房地產信託卻出現一定逆勢增長。2017年下半年開始銀行貸款、債券等融資收緊，使得房企願意付出更高的資金成本通過信託渠道融資。
中國信託業協會數據顯示，2017年三、四季度，資金信託中投向為地產的信託計劃環比凈增金額分別為2956億元和2169億元，地產類信託佔比較2017年一季度提升2個百分點。
用益信託在線平台數據顯示，2018年1—5月，其集合類信託合計發行金額達到1848億元，較2017年同期增長47%，其平均融資成本上升超過1%。
壓力漸顯
華安基金首席經濟學家林采宜分析認為，資管新規和委託貸款新規等一系列嚴監管政策下，非標業務規模進入收縮周期，其中委託貸款和信託貸款減少規模明顯下降；房地產、地方融資平台是非標收縮的主要領域，目前分別有3.44萬億和近1萬億的非標債務需要尋求接盤俠；在發行端受限的情況下，2018年——2020年共計5868億元地產債到期之後難以通過發行新債的方式到期續作，一些資質較差、區位優勢較弱，並且以商業地產為主的房地產企業將面臨資金鏈斷裂的風險；2018年——2020年也是信政合作的到期高峰，預計將有755億債務在此期間到期。鑒於監管禁止政府為信政合作計劃背書，未來有效的信政合作規模將減少，到期的資金續作存在較大風險。
上海信託網數據，截至2018年4月末，全行業信託資產餘額25.41萬億元，比年初減少8334.59億元，降幅3.18%；同比增速比年初下降16.09個百分點。其中，事務管理類信託資產餘額14.97萬億元，比年初減少6719.65億元，同比增速比年初大幅下降28.7個百分點。
在通道業務顯著壓縮的背景下，信託公司能否靠房地產持續盈利成了問題的關鍵。可以推斷的是，2018年、2019年房地產企業凈融資量大概率不會出現顯著攀升，而規模房企的續貸壓力顯著加大。
業務難做、前景不明朗，有些信託公司的股東開始轉讓股權。
今年以來，北方信託、天津信託、中原信託都開始轉讓股權。而6月13日的最新消息，中信信託擬轉讓股權不低於5%，價格不低於80億人民幣。令業界震動。
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